2026.10.19 실적 발표 콜 — 3분기 실적 회복과 계약 갱신
3분기 조정 EBITDA는 $6.12억이고, 경영진은 4분기 조정 EBITDA를 $7.15억으로 예상해요.
매출 $56억 (예상 $57억) · EPS $0.28 (예상 $0.21)
핵심 발언
"이 모든 계약은 내년 1월 1일에 다시 시작되고, 거의 모든 고객이 2026년보다 2027년에 더 많은 철강을 계약하려고 해요."
"3개월 전에는 2026년 3분기 조정 EBITDA를 $5.75억으로 예상했는데, 오늘 $6.12억을 발표했어요. 2026년을 마무리하면서 4분기에 $7.15억을 달성할 것으로 기대하고 있어요."
"이와 함께 Burns Harbor C-Blast 고로 보수를 2027년 중반에서 2028년 4월로 미뤄요."
질문과 답 7
내년 투자와 생산능력
질문 (Timna Tanners · Wells Fargo): 애널리스트가 내년 설비투자(CapEx) 계획에 대해 더 자세히 물었고, 4분기 자산 매각이 $3.7억인지 확인했어요. 또 2027년에 시장 수요가 빡빡할 때 회사가 얼마나 추가 생산량을 낼 수 있는지도 물었어요.
답: 2026년 설비투자는 약 7억이 될 것으로 예상하고, 전략적 프로젝트들이 시작되면서 4분기에 투자가 늘어날 거라고 했어요. 2027년 설비투자는 이미 발표한 프로젝트와 Burns Harbor 준비로 10억을 조금 넘을 것으로 봤어요. 제품별로 생산능력 확대 계획을 설명했는데, Butler는 전기강판 생산을 25% 늘리고, Burns Harbor는 2027년 초에 도금 설비를 추가할 예정이라고 했어요. 계약은 최소 구매량을 보장하는 방식으로 바꾸고 있고, 이미 많은 고객이 새 계약에 서명했다고 했어요.
"내년을 보면, 설비투자는 10억을 조금 넘을 것으로 예상해요." — Celso L. Goncalves Jr. (CFO)
계약 갱신과 4분기 비용
질문 (Nick Giles · B. Riley): 애널리스트가 지수 연동 및 고정가 계약 재협상 중 이미 끝난 비율과, 4분기 회사 전망에 반영된 비용과 평균판매가격(ASP)이 어떻게 되는지, 그리고 $2.5억 비용 영향에 포함된 내용이 뭔지 물었어요.
답: 고객의 절반 이상이 새 계약 조건에 동의했고, 아직 거부한 고객은 없으며 추수감사절 전에는 모두 마무리할 것으로 기대한다고 했어요. 3분기 톤당 비용은 생산 증가 덕분에 회사 전망보다 17달러 낮았지만, 4분기에는 설비 수리, 에너지, 합금, 디젤 비용 때문에 약간 오를 거라고 했어요. 4분기 평균판매가격은 톤당 45–55달러 오를 것으로, 3분기와 비슷할 거라고 했어요.
"55%라고 말한 건, 절반 이상이라는 뜻이에요." — C. Lourenco Goncalves (CEO·회장)
운전자본과 자산 매각 시점
질문 (Carlos de Alba · Morgan Stanley): 애널리스트가 연말 운전자본 전망과 자산 매각 5억이 4분기에 마무리되는지, 그리고 재무구조 강화를 위해 증자(주식 발행)를 고려하는지도 물었어요.
답: 3분기에는 재고와 매출채권 증가로 운전자본이 1.6억 늘었지만, 4분기에는 중립적일 것으로 봤어요. 자산 매각은 모두 계약이 끝났고 4분기 내 마무리될 예정이지만, 일부 일정이 연장될 수도 있다고 했어요. 재무전략에 대해선 영업현금으로 먼저 ABL(자산담보대출)부터 갚고, 채권도 줄이는 쪽을 선호하며, 주식 발행은 고려하지 않는다고 했어요.
"자산 매각과 관련해서는, 모든 계약이 끝났고 4분기 내 마무리될 예정이에요." — Celso L. Goncalves Jr. (CFO)
Dearborn 공장 재가동 시점
질문 (Nicklaus Cash · Goldman Sachs): 애널리스트가 자동차 생산량이 빡빡하고 가격도 좋은데, Dearborn 공장을 다시 돌리려면 어떤 변화가 필요한지, 그리고 가격 재협상 기회가 더 커진 이유도 물었어요.
답: Dearborn 공장은 고객들이 생산 전략을 바꿔서 주요 차종을 미국에서 다시 생산하거나, 자동차 회사들이 특정 차량에 알루미늄 대신 강철을 선택해야만 재가동할 거라고 했어요. 시점은 회사가 아니라 고객이 결정한다고 했어요. 가격 재협상에 대해선 협상이 잘 진행되고 있고 이미 계약도 체결됐지만, 구체적인 내용은 밝히지 않았어요.
"그런 변화가 있기 전까지는 Dearborn 공장이 필요하지 않아요." — C. Lourenco Goncalves (CEO·회장)
계약 구조와 자동차 생산량
질문 (Samuel McKinney · KeyBanc): 애널리스트가 내년에 고정가와 지수 연동 계약 비중이 바뀔지, 제철소들이 현물 판매를 늘리려는지, 그리고 3분기 출하량이 회사 전망보다 덜 늘어난 이유와 4분기에도 같은 문제가 있는지 물었어요.
답: 계약은 최소 구매량을 보장하는 방식으로 바뀌고 있고, 오히려 많은 고객이 최소 구매량을 더 높여달라고 요청하고 있다고 했어요. 고정가 계약은 줄고, 할인폭이 작은 지수 연동 계약이 늘고 있다고 했어요. 출하량이 예상보다 덜 늘어난 건 자동차 생산이 미국으로 돌아오고 있지만 일정이 어수선해서, 완성차 업체(OEM) 일정 문제로 생산을 재조정해야 했고 그 영향이 있었다고 했어요. 자동차 고객과의 계약 갱신도 곧 있을 거라고 했어요.
"오히려 고객들이 최소 구매량을 더 높여달라고 요청하고 있어요." — C. Lourenco Goncalves (CEO·회장)
슬래브 계약 만료 효과
질문 (Albert Realini · Jefferies): 애널리스트가 슬래브(반제품) 공급 계약 만료로 추가 이익이 남아있는지, 아니면 이미 실적에 반영됐는지 물었어요.
답: 슬래브를 더 이상 판매하지 않는 효과가 이미 실적에 나타나고 있다고 했어요. 5년짜리 슬래브 공급 계약이 만료됐고, 재계약하지 않아 실적이 개선됐다고 설명했어요.
"5년이 지나고, 우리는 재계약하지 않았어요." — C. Lourenco Goncalves (CEO·회장)
출하량 증가와 캐나다 가격차
질문 (William Peterson · JPMorgan): 애널리스트가 내년 출하량이 시장보다 더 늘어날지, 아니면 시장 성장만큼만 늘어날지, 그리고 캐나다와 미국의 부가가치 제품 가격차에 대해 물었어요.
답: 미국 내 생산이 돌아오고 있고 수요가 늘고 있으며, 수입은 거의 사라져서 국내 공급이 그 수요를 맞춰야 한다고 했어요. 새로 발표된 제철소들은 가동까지 몇 년이 걸리기 때문에, 당분간은 신뢰할 수 있는 국내 공급업체에 의존할 수밖에 없다고 했어요. 캐나다에 대해선, 열연 제품은 TRQ(수입할당제) 정책이 빨리 효과를 냈지만, 도금 제품 수입과 정책 변화로 캐나다 노동자들에게 단기적으로 문제가 생겼다고 했어요. 하지만 시간이 지나면 상황이 나아질 것으로 기대한다고 했어요.
"트럼프 행정부가 추진한 미국 내 제조업 회귀 정책이 실제로 일어나고 있어요." — C. Lourenco Goncalves (CEO·회장)