체크포인트 실적 발표 콜

회사 이미지 변화

질문 (John DiFucci · Guggenheim Partners): Check Point가 신규 고객을 잃고 과거 기업으로 인식되고 있나요? 최근 변화로 이런 인식이 바뀔 수 있을까요?

답: 경영진은 최근 이메일, CTEM, AI 같은 신기술 분야가 빠르게 성장하면서 새로운 고객과 대화할 기회가 늘고 있다고 했어요. 회사가 기존의 방화벽·네트워크 보안 기업에서 사전 예방 보안 기업으로 바뀌고 있다고 설명했고, 2월 행사에서 더 자세히 발표할 예정이라고 했어요.

"우리는 더 이상 방화벽 회사도, 네트워크 보안 회사도 아니에요." — Nadav Zafrir

2027년 구독 매출 성장 가능성

질문 (Joseph Gallo · Jefferies): 구독 매출 성장세가 둔화되고 어려움이 있는데, 2027년에 두 자릿수 성장이 가능할까요? 구독 매출이 얼마나 안정적일까요?

답: 경영진은 두 자릿수 구독 매출 성장이 가능하다고 봐요. SIEM, AI 보안, 이메일 보안에서 견고한 유기적 성장(ARR 약 38% 성장)을 언급했고, 리프레시(기존 제품 교체) 안정화와 가격 인상도 2027년까지 도움이 될 거라고 했어요.

"7월에도 말씀드렸듯이, 현장 인력과 전략·주요 계정, 전문가, 영업 엔지니어 등 전반적으로 인력을 늘리고 있어요. 2027년에 들어갈 때 성장을 가속할 준비가 되어 있어요." — Nadav Zafrir

가격 인상 효과와 AI 데이터센터

질문 (Patrick Colville · Scotiabank): 가격 인상 효과가 얼마나 큰가요? Check Point 제품이 AI 데이터센터 보안에서 어떤 기회가 있나요?

답: Roei는 가격 인상 효과를 100% 반영하면 전체 매출 성장에 최대 3%p까지 기여할 수 있다고 했지만, 실제로는 절반 이하만 반영된다고 했어요. Nadav는 AI 데이터센터 투자가 매우 크고, 일부 수요는 이미 확보됐으며 2027년에 추가 수요가 기대된다고 했어요. Check Point는 AI 트래픽(동서 방향) 보호에 투자하고 있다고 했어요.

"가격 인상 효과를 100% 반영하면 전체 매출 성장에 최대 3%p까지 기여할 수 있어요." — Roei Golan

2027년 $15억 구독 목표와 가격 인상

질문 (Adam Tindle · Raymond James): 2027년 $15억 구독 매출 목표의 근거는 무엇이고, 제품 수요가 약한데 왜 가격을 올렸나요?

답: Roei는 $15억 목표가 AI 보안, 이메일, SIEM 성장과 일부 가격 인상 효과, 리프레시 안정화에서 나온다고 했어요. 가격 인상은 9월 초에 발표했는데, 메모리 등 부품 가격 상승 때문이고, 고객들도 필요성을 이해한다고 했어요.

"$15억 목표에는 과거 가격 인상 때 보였던 추세를 반영했어요." — Roei Golan

리프레시 지연과 서비스형 방화벽

질문 (Shrenik Kothari · Baird): 리프레시(제품 교체) 지연이 구조적 문제인가요, 예산 때문인가요? 서비스형 방화벽이 선투자 비용을 줄이고 현대화에 도움이 될까요?

답: Nadav는 AI 중심 데이터센터는 높은 검사와 온프레미스(직접 구축) 수요를 늘리고, 일부 고객은 서비스형 보안을 선호한다고 했어요. 두 가지 모두 대응하기 위해 서비스형 방화벽을 출시하고 있고, 고객들은 자동화된 사전 예방 보호를 원한다고 했어요.

"지난 주말에도 우리 고객들은 아무 조치 없이도 이미 보호받고 있었어요." — Nadav Zafrir

회복 지연 원인

질문 (Joshua Tilton · Wolfe): 이번 분기 실적이 예상과 비슷했는데, 회복이 왜 더디게 진행되나요? 실행 문제인가요, 방화벽 수요가 줄어서인가요?

답: Nadav는 수요는 늘고 있지만 영업 인력 채용과 적응이 예상보다 오래 걸려 실행이 늦어졌다고 했어요. Roei는 일부 대형 리프레시 계약이 내년으로 미뤄져서 영업 기회 규모가 약간 줄었고, 4분기 실적이 뒷부분에 몰려 있다고 했어요.

"8월 초 실적 발표 때도 4분기 영업 기회가 매우 크다고 말씀드렸어요." — Roei Golan

데이터 주권과 온프레미스 수요

질문 (Junaid Siddiqui · Truist): 데이터 주권(국가별 데이터 관리) 요구가 실제로 크고, 온프레미스·프라이빗 클라우드 수요에 유리한가요?

답: Nadav는 데이터 주권과 로컬 오픈웨이트 모델로의 전환이 의미 있고, 온프레미스·프라이빗 클라우드 도입에 유리할 수 있다고 했어요. 현대 네트워크 보안은 이런 상황에 맞게 변화해야 하고, Check Point가 이미 강점이 있다고 했어요.

"현대 네트워크 보안은 몇 년 전과는 다르다고 생각해요." — Nadav Zafrir

영업 투자와 마진 전망

질문 (Speaker 11): 내년 영업 투자와 환율이 마진에 어떤 영향을 주고, 어떤 수익을 기대하나요?

답: Roei는 구체적인 마진 전망은 2월에 안내하겠다고 했고, 현재 환율 기준으로 약 $5,000만 환차손이 예상된다고 했어요. 마진은 매출 성장과 4분기·이월분 실적에 따라 달라질 거라고 했어요. Nadav는 투자가 자동화와 AI 쪽으로 이동 중이고, 영업 투자는 2027년 마진에 연중 영향을 줄 거라고 했어요.

"결국 마진은 매출 성장의 결과이기도 해요." — Roei Golan

연구개발·M&A 투자 효과

질문 (Brad): 인수와 연구개발 투자 효과는 언제, 얼마나 나타나고, 자사주 매입 정책은 어떻게 바뀌나요?

답: Nadav는 투자가 지속적이고 점진적인 성장을 목표로 하며, AI 보안 등 여러 프로젝트는 2027년 이후에 효과가 나타날 거라고 했어요. 인수도 이런 역량 확보를 지원한다고 했어요. Roei는 자사주 매입 규모는 분기마다 점검하고 있고, 현금이 많아 유연하게 매입과 인수를 병행할 수 있다고 했어요.

AI Network Firewall 구독

질문 (Richard Poland · Wells Fargo): AI Network Firewall 업셀(추가 판매)이 3% 가격 인상에 포함되나요? 초기 반응은 어떤가요?

답: Roei는 AI Network Firewall은 별도 구독 상품으로, 3% 가격 인상에 포함되지 않는다고 했어요. Nadav는 영업 확대와 제품 개발을 동시에 해야 하고, 일부 기능은 NVIDIA 등과 하드웨어 협력이 필요하다고 했어요. 이는 동서 방향 암호화된 AI 트래픽을 처리하기 위해서라고 했어요.

"AI Network Firewall은 별도의 구독 상품으로, 고객에게 추가로 판매할 수 있어요." — Roei Golan