2026.10.26 실적 발표 콜 — Maestro AI 모델 출시
Cadence는 2026년 매출 전망을 21% 성장으로, 주당순이익 전망을 $0.30 올려 $8.40로 제시했어요.
매출 $16억 (예상 $16억) · EPS $2.11 (예상 $2.05) · 다음 분기 회사 전망 매출 $17억–$17억
핵심 발언
"반도체와 시스템 설계를 위해 특별히 만든, 분야별 특화 AI 모델 제품군이에요."
"ChipStack에 새로운 에이전트를 추가했어요. 거래 생성과 초기 PPA 최적화를 위해서예요. 이 에이전트가 만든 RTL은 평균 24% 영역, 18% 전력 절감 효과를 냈어요."
"AI와 HPC 설계가 점점 더 크고 복잡해지면서, 하드웨어 기반 검증이 고객에게 점점 더 전략적으로 중요한 역량이 되고 있어요."
질문과 답 12
Maestro AI 제품 소개
질문 (Jason Celino · KeyBanc): Maestro가 무엇인지, Cadence가 분야별 특화 모델을 직접 만드는지, 그리고 어떻게 수익을 낼 계획인지 물었어요.
답: Maestro는 분야별 특화 모델, 작업에 맞는 모델을 고르는 모델 라우팅, 그리고 Cadence 도구와의 밀접한 통합을 결합한 차세대 에이전트라고 했어요. 이를 통해 결과와 효율을 높인다고 설명했어요.
"저는 정말 기대가 크고, 이런 변화가 모든 산업에서 일어날 거라고 생각해요." — Anirudh Devgan (CEO)
에이전트형 AI의 반복 수익
질문 (Jim Schneider · Goldman Sachs): 수익화 방식과 반복 수익 성장률이 지난 분기와 어떻게 달라졌는지, 에이전트형 AI 반복 수익이 빨라졌는지 물었어요.
답: 반복 수익이 개선되고 있다고 했어요. 에이전트형 AI와 기본 도구 사용 증가가 성장의 원인이라고 했고, 지역별로 시기 차이는 있지만 2026년에도 반복 수익이 좋을 것으로 본다고 했어요.
"그래서 2026년에도 반복 수익이 매우 좋을 것으로 기대해요." — Anirudh Devgan (CEO)
마진과 성장 전략
질문 (Vivek Arya · BofA): 경쟁사들이 주장하는 성장, 마진, 로열티 모델에 대한 Cadence의 입장과 시장 점유율 및 마진을 어떻게 유지할지 물었어요.
답: 올해 매출 성장률은 약 21%, 마진은 45%보다 약간 낮을 것으로 예상한다고 했어요. 매출과 마진을 합친 수치(40의 법칙)는 65를 넘는다고 했어요. Cadence는 IP, 하드웨어, EDA 전반에서 점유율을 높이고 있고, 로열티 같은 다양한 사업 모델도 고려한다고 했어요.
"올해를 마무리할 때쯤, 회사 전망을 보면 매출 성장률은 약 21%, 마진은 45%보다 약간 낮을 것으로 생각해요." — Anirudh Devgan (CEO)
하드웨어 수요와 재고 증가
질문 (Siti Panigrahi · Mizuho): 하드웨어 매출이 늘었는데 재고도 증가한 이유, 하드웨어 성장세가 2027년까지 이어질지, G&A에 일회성 항목이 있었는지 물었어요.
답: AI와 HPC 수요, 클라우드 기반 하드웨어 접근에 대한 관심으로 하드웨어가 분기 최대 실적을 냈다고 했어요. 4분기 파이프라인도 강하고, 재고 증가는 큰 미수금 지원을 위한 것이며 공급에는 문제가 없다고 했어요. G&A 증가는 연례 기부금 지급 시기 때문이라고 했어요.
"AI와 HPC 고객의 강한 수요 덕분에 또 한 번 분기 최대 실적을 냈고, 클라우드 기반 하드웨어 접근에 대한 관심도 커지고 있어요." — John Wall (CFO)
영업이익 전망 변화
질문 (Joe Quatrochi · Wells Fargo): 2026년 전망, 특히 영업이익과 추가 마진이 이전 목표와 다른 이유를 물었어요.
답: 2026년 비GAAP 영업이익률을 약 44.7%로, 지난해보다 약간 높게 예상한다고 했어요. Hexagon D&E 통합과 올해 낮은 이익 기여로 추가 마진이 줄었지만, 내년에는 도움이 될 거라고 했어요.
"2026년 비GAAP 영업이익률을 약 44.7%로 예상하고 있는데, 지난해보다 약간 높아요." — John Wall (CFO)
Maestro와 대형 AI 모델의 차이
질문 (Charles Shi · Needham and Company): Cadence가 대형 AI 모델 연구소와 협력하는지, 고객이 Cadence를 선택해야 하는 이유를 물었어요.
답: Cadence는 이미 대형 AI 모델 연구소와 협력하고 있지만, Maestro는 최적의 모델을 선택할 수 있는 유연성을 갖췄고, 모델·라우팅·도구 통합의 세 가지 층을 직접 관리해 고객과의 주요 접점을 유지한다고 했어요. 온프레미스(고객사 내부 설치)나 고객이 직접 추가 학습을 할 수 있도록 해 기밀성과 성능을 보장한다고 했어요.
"우리 솔루션의 핵심은 세 가지 층을 직접 관리하고, 고객과의 상호작용을 우리가 주도한다는 점이에요." — Anirudh Devgan (CEO)
에이전트형 AI 수익화 전략
질문 (Lee Simpson · Morgan Stanley): Cadence가 대형 AI 모델 중심 협력보다 통제와 배포 유연성을 택한 이유, 우주 기업의 IP 도입 사례에 대해 물었어요.
답: Cadence의 전략은 고객이 모델을 선택하고 통제할 수 있게 하면서 Cadence의 분야 전문성과 도구 통합을 활용하는 데 있다고 했어요. 폭넓은 AI 인프라 사업이 아니라, 엔지니어링 소프트웨어의 가치를 제공하는 데 집중한다고 했어요. 이런 유연성이 고객 사용량과 Cadence의 가치를 높일 거라고 했어요.
"우리 전략은 대규모 범용 AI 인프라 사업이 아니라, 고부가가치 엔지니어링 소프트웨어를 제공하는 데 중심을 두고 있어요." — John Wall (CFO)
아날로그/백엔드/패키지용 에이전트
질문 (Joe Vruwink · Baird): 특화 모델과 추가 학습이 아날로그와 백엔드 분야에 도움이 되는지, 매출 증가로 이어지는지 물었어요.
답: ChipStack 외 모든 슈퍼 에이전트 수요가 매우 높다고 했어요. 고객들이 InnoStack, ViraStack, AuraStack에서 생산성이 몇 배씩 늘었다고 평가한다고 했어요. 기본 도구와의 통합과 Maestro의 차별화로 경쟁이 어렵고, 도입과 매출이 더 빨라질 것으로 봤어요.
"Innostack의 경우, Renesas가 생산성이 34배 늘었다고 말하고 있어요." — Anirudh Devgan (CEO)
EDA 점유율 상승 원인
질문 (Jay Vleeschhouwer · Griffin): Cadence의 EDA 점유율 상승이 어느 분야에서 두드러졌는지, place-and-route에 집중됐는지 넓게 나타나는지 물었어요.
답: 디지털 구현 분야에서 Innovus가 강했고, Innovus 주변 도구 전반에서도 점유율이 늘었다고 했어요. 대형 고객의 전체 공정 도입이 늘고 있다고 했어요. 아날로그 분야에서는 확고한 1위 자리를 유지하고 있고, 이 점이 검증과 시뮬레이션 사업에도 도움이 된다고 했어요.
"동시에, 아날로그 분야에서 확고한 1위를 유지하고 있어요." — Anirudh Devgan (CEO)
예약과 미수금이 강한 이유
질문 (Gary Mobley · Stonex): 갱신이 적은 해에도 예약과 미수금이 강한 이유가 AI 워크플로, 반도체 강세 등 무엇 때문인지 물었어요.
답: 예약과 미수금은 건강한 설계 활동, 고객과의 협력 확대, 포트폴리오 전반의 추가 기회 덕분이라고 했어요. 미수금 시기는 계약 구조에 따라 달라지지만, 갱신이 적은 해에도 강세를 보인 점이 고무적이라고 했어요.
"이 강세는 건강한 설계 활동, 고객 협력 확대, 포트폴리오 전반의 추가 기회 덕분이에요." — John Wall (CFO)
AI 도구와 신규 고객 확대
질문 (Rothschild): ChipStack 같은 AI 도구가 설계 장벽을 낮춰 비전통적 설계자도 반도체 설계에 진입할 수 있는지, 신규 고객이 시장을 넓힐지 물었어요.
답: AI와 도구 개선으로 설계 노력과 시간이 크게 줄었고, AI가 추가로 5–10배 더 줄여 수십 년 전보다 수천 배 쉽게 설계할 수 있게 됐다고 했어요. 앞으로 우주, 금융, 자동차, 로봇 등 더 많은 기업이 칩을 설계할 것으로 보고, Cadence가 이런 확장을 가능하게 한다고 했어요.
"이런 변화는 점점 더 많은 설계 활동으로 이어질 거예요." — Anirudh Devgan (CEO)
EDA 성장 요인과 에이전트형 AI 도입
질문 (Kelsey Chia · Siti): 최근 EDA 성장이 주로 하드웨어 때문인지, 에이전트형 AI(IdentityAI/Agentic)로 인한 매출 가속이 지금 나타나는지 앞으로 더 커질지 물었어요.
답: 반복 수익이 11%에서 18%로 늘었는데, 이는 하드웨어가 아니라 에이전트형 AI와 기본 도구 사용 증가 덕분이라고 했어요. 에이전트형 AI가 더 많은 설계 탐색과 도구 사용을 가능하게 해 EDA 수요를 높이는 역할을 한다고 했어요.
"앞서 말했듯이, 반복 수익 성장률이 지난해 11%에서 18%로 개선됐어요." — Anirudh Devgan (CEO)