2026.10.29 실적 발표 콜 — 사상 최대 백로그와 견조한 매출 성장
매출과 수익 $207억, 백로그 사상 최대 $780억, 조정 주당순이익 $7.20이에요.
매출 $207억 (예상 $208억) · EPS $7.20 (예상 $7.06)
핵심 발언
"세 가지 주요 부문 모두에서 강한 주문 덕분에 백로그가 사상 최대 $780억이 됐어요."
"특히 Power and Energy 팀은 대형 왕복 엔진과 터빈 생산을 계속 늘리고, 동시에 수요에 맞춰 생산능력도 확장하고 있어요."
"4분기에는 계절적으로 딜러 재고가 약 $16억 줄어들 것으로 예상해요. 2025년 4분기에는 $6억 줄었었어요."
질문과 답 11
Prime Power 주문과 수주잔고
질문 (Robert Wertheimer · Melius): 애널리스트가 Prime Power 기가와트 관련 최신 상황, Prime Power가 계속 성장 중인지, 2029년까지의 주문이 2028년 생산능력과 수주잔고 관리에 어떤 의미가 있는지 물었어요.
답: Prime Power 수요가 계속 높아지고 있고, 견적 요청도 이어지고 있다고 했어요. 수주잔고가 늘어나서 일부 가스 Prime Power 주문은 2029년까지 받고 있고, 디젤 백업 주문은 2028년으로 넘기고 있다고 했어요. 프레임 계약이 실제 주문으로 전환되고 있고, 고객 수요를 맞추기 위해 생산능력도 늘리고 있다고 했어요.
"Prime Power는 터빈과 왕복발전기 모두 계속해서 수요가 높아지고 있어요." — Joseph Creed (CEO·회장)
수주잔고 시기와 12개월 내 인도 주문
질문 (Tami Zakaria · JPMorgan): 애널리스트가 최근 주문이 주로 2029년, 2030년 같은 먼 시기인지 아니면 앞으로 12개월 내 인도될 주문인지, 그리고 새로운 생산능력이 생기면 기록적인 수주잔고가 언제부터 줄어들지 물었어요.
답: 2029년까지 주문을 받고 있고, 일부는 2030년에도 있다고 했어요. 제품 크기에 따라 시기가 다르며, 대형 엔진과 터빈은 2028년 말과 2029년까지 이어지고, 소형 발전기는 리드타임이 더 짧다고 했어요. 수주잔고는 당분간 더 늘어날 것으로 보지만, 생산이 따라잡기를 바라고 있다고 했어요. 수주잔고의 58%는 앞으로 12개월 내에 매출로 인식될 것으로 예상한다고 했어요.
"명확히 말씀드리면, 저희는 2029년까지 주문을 받고 있어요." — Joseph Creed (CEO·회장)
마진 회복 시점
질문 (Jamie Cook · Truist): 애널리스트가 마진이 언제 장기 목표의 중상단으로 회복될 수 있는지, 무엇이 그 요인인지, 2027년에 추가 생산능력이 얼마나 늘어나는지 물었어요.
답: 마진 목표의 중간 수준을 지향하고 있고, 매출이 늘어나면 마진도 개선될 것으로 기대한다고 했어요. 2027년부터 마진 목표 범위의 하단에서 벗어나기 시작할 것으로 보고, 더 자세한 내용은 다음 분기에 공유하겠다고 했어요. 관세 부담을 조절하면서도 성장을 위한 투자는 계속하고 있다고 했어요.
"2027년에 마진 목표 범위의 하단에서 벗어나기 시작할 것으로 보고, 다음 분기에 더 자세히 말씀드릴 예정이에요." — Joseph Creed (CEO·회장)
4분기 매출 성장과 생산능력 한계
질문 (David Raso · Evercore): 애널리스트가 4분기 매출이 직전 분기보다 소폭 증가하는 이유와 생산능력 확장, 수요를 감안할 때 2027년 매출에 어떤 의미가 있는지 물었어요.
답: Power and Energy 부문의 매출은 생산능력과 고객 인도 시기에 따라 결정된다고 했어요. 시스템에 여유가 없고, 시험설비 고장 같은 운영 이슈도 있었다고 했어요. 계획된 CI 딜러 재고 감소와 RI 생산능력 확장에 어려움이 있지만, 실적은 예상과 부합하며 2027년을 앞두고 현재 위치에 대해 긍정적으로 보고 있다고 했어요.
"Power and Energy 부문은 생산능력과 고객 인도 시기에 따라 매출이 결정된다고 말씀드렸어요." — Joseph Creed (CEO·회장)
2027년 성장 전망과 목표 CAGR 비교
질문 (Michael Feniger · BofA): 애널리스트가 수주잔고와 프레임 계약을 감안할 때 2027년 성장률이 6%–9% 목표 CAGR을 넘길 수 있는지, 성장을 막을 수 있는 요인이 무엇인지 물었어요.
답: 2027년 회사 전망은 전년 같은 분기보다 비교가 어려운 점과 Power and Energy 부문의 생산능력 제약에 영향을 받는다고 했어요. 단일한 급락(클리프)이 있는 것은 아니고, 매 분기마다 생산량을 늘리고 딜러 재고도 조절할 계획이라고 했어요. 2027년을 앞두고 자신감을 보였지만, 생산능력 확장에 따른 운영상 어려움이 있다고 했어요.
"급락(클리프) 현상은 없고, 매 분기마다 더 많은 제품을 내보내려고 하고 있어요." — Joseph Creed (CEO·회장)
광산업 주문과 생산능력 확장 이슈
질문 (Charles Albert Dillard · Bernstein): 애널리스트가 광산업 주문 추이, 수요가 리퍼브(재생)인지 교체인지, 생산능력 확장에 따른 어려움과 해결 시점에 대해 물었어요.
답: 최근 3분기 연속으로 RI 주문이 강했고, 이는 광산업(구리, 금)과 대형 건설, 서비스와 애프터마켓 리빌드 수요가 늘어난 덕분이라고 했어요. 대형 광산 트럭 생산능력을 늘리고 공급업체와 협력 중이며, 생산능력 확장에 따른 어려움은 성장 과정에서 겪는 일반적인 문제이고 시간이 지나면 해결될 것으로 봤어요.
"최근 3분기 연속으로 RI 주문이 매우 좋았어요. 저희도 만족하고 있어요." — Joseph Creed (CEO·회장)
허가 리스크와 장기 생산 슬롯 보장
질문 (Jerry Revich · Wells Fargo): 애널리스트가 허가나 신용 문제로 수주잔고 시기가 달라졌는지, 장기 생산 슬롯 중 초대형 클라우드 기업이 차지하는 비중이 얼마나 되는지 물었어요.
답: 초대형 클라우드 기업, 콜로, IPP(독립 발전사업자) 비중은 따로 밝히지 않겠다고 했어요. 모든 고객 유형과 협력하고 있고, 대체로 프로젝트 진행 상황을 파악하고 있다고 했어요. 고객 일정에 맞춰 슬롯을 유연하게 조정해왔고, 고객과의 협업 방식에 큰 변화는 없었다고 했어요. 다만 수주잔고는 과거보다 더 들쭉날쭉하고 길어질 수 있다고 했어요.
"초대형 클라우드 기업, 콜로, IPP 등 비중은 따로 밝히지 않지만, 모든 고객과 협력하고 있어요." — Joseph Creed (CEO·회장)
Book-to-bill과 주문 이월
질문 (Mircea Dobre · Baird): 애널리스트가 4분기 Book-to-bill(주문/매출 비율)을 어떻게 봐야 하는지, 2029–2030년까지 주문을 받는 것이 생산능력 제약으로 인한 주문 이월인지 물었어요.
답: 생산량이 늘면서 매출도 증가하고 있고, 수주잔고 증가는 제품과 사업부별로 다르다고 했어요. 일부 대형 RI와 Prime Power 프로젝트는 들쭉날쭉할 수 있다고 했어요. 수주잔고나 Book-to-bill 같은 단일 지표에만 의존하지 말고, 실제 사용자 매출, 주문 속도, 생산량을 함께 봐야 사업의 건강성을 알 수 있다고 했어요.
"일부 제품의 경우, 수주잔고를 보면 3개 사업부 모두 증가하고 있어요." — Joseph Creed (CEO·회장)
데이터센터 수요 구성 변화(터빈 vs 디젤)
질문 (Kyle Menges · Citi): 애널리스트가 데이터센터에서 터빈, 천연가스, 디젤 백업 수요가 어떻게 변하고 있는지, 2030년까지 구성 변화가 어떻게 될지 물었어요.
답: 고객과의 논의는 지난 분기와 달라진 점이 없고, 대기용 디젤 백업 수요는 AI 이전부터 꾸준히 강했다고 했어요. 생산능력은 여러 용도에 유연하게 쓸 수 있고, 앞으로 천연가스와 가스 압축 제품도 많이 공급할 것으로 기대한다고 했어요. 생산능력 계획은 2030년 목표에 맞춰져 있고, 애프터마켓과 서비스 성장도 지원하고 있다고 했어요.
"대기용 디젤 백업 수요는 AI가 성장하기 전부터 저희 사업의 기반이었고, 지금도 강세를 보이고 있어요." — Joseph Creed (CEO·회장)
건설 수요와 렌탈 비중
질문 (Kristen Owen · Oppenheimer): 애널리스트가 건설 수주잔고 증가에 대해, 회사 렌탈 장비와 제3자, 메가프로젝트 외 수요가 각각 얼마나 되는지 더 설명해달라고 했어요.
답: 건설 주문 속도와 STU(소형 장비)는 모두 강세라고 했어요. 고객이 Cat 장비를 렌트, 리스, 구매 등 다양한 방식으로 사용하도록 하는 것이 전략이라고 했어요. 대형 프로젝트 장비는 지역 딜러를 보완해 딜러가 더 많은 렌탈 거래에 참여할 수 있게 해주고, 소형 장비와 인프라 투자 수요도 계속 강하다고 했어요.
"저희 전략은 고객이 Cat 장비를 렌트, 리스, 구매 등 어떤 방식으로든 사용하게 하는 것이고, 실제로 세 가지 모두에서 고객이 늘고 있어요." — Joseph Creed (CEO·회장)
10메가와트 MaK 엔진 재생산
질문 (Stephen Volkmann · Jefferies): 애널리스트가 MaK 10메가와트 엔진 재생산 상황과 생산능력 확장 계획에 대해 물었어요.
답: 올해 4분기에 MaK 10메가와트 엔진 첫 출하를 계획하고 있고, 내년에도 계속 생산을 늘릴 예정이라고 했어요. 발전용으로 제품을 재생산하는 과정이 순조롭게 진행 중이고, 2027년까지 생산을 늘릴 계획이라고 했어요.
"올해 4분기에 첫 제품을 출하할 예정이고, 내년에도 MaK 10메가와트 엔진 생산을 계속 늘릴 계획이에요." — Joseph Creed (CEO·회장)