2026.7.30 실적 발표 콜 — 신사업 성장과 전환에 집중
그룹 매출이 2.9% 늘었고, 신사업 부문은 18% 성장했어요. Modern Oral이 66% 오르며 성장을 이끌었어요.
매출 $164억 (예상 $164억) · EPS $2.25 (예상 $2.21)
핵심 발언
"매출 성장률이 18%로 빨라졌어요. Modern Oral이 66% 오르며 다시 한 번 뛰어난 성과를 냈어요."
"이 리더십을 바탕으로, 성인용 Vuse 신제품을 단계적으로 출시해 소비자 선택권을 넓히고 경쟁 환경을 맞추려 해요. 3분기부터 약 2만 5,000개 매장에 공급을 시작할 거예요."
"전체적으로 2028년에 연간 7억 파운드, 2027년까지 5억 파운드 절감을 기대해요."
질문과 답 7
미국 전자담배 출시와 미국 일반담배 전망
질문 (Andrei Andon-Ionita · Jefferies): 애널리스트가 합법 전자담배 시장에 대한 단속 지원이 하반기에도 이어질지, Vuse Ultra 출시와 맛 종류에 대한 자세한 내용, 그리고 상반기 실적이 좋았던 미국 일반담배를 하반기에 어떻게 봐야 하는지 물었어요.
답: 상반기 일반담배 실적에는 재고 이동이 포함되어 있어서, 하반기에는 더 완만해지고 회사 전망에 가까워질 거라고 했어요. 전자담배는 합법 시장에서 계속 성장할 것으로 기대하고 있고, 청소년 접근을 막기 위해 맛 종류는 신중하게 출시할 거라고 했어요.
"3분기에는 2만 5,000개 매장에 제품을 공급할 예정이에요." — Tadeu Marroco
Velo Max 출시와 연간 실적 주요 요인
질문 (Mirza Faham Baig · UBS): 애널리스트가 Velo Max가 Velo Plus보다 얼마나 빨리 출시될지, 경제성이나 경쟁에 미치는 영향, 그리고 하반기 2.9% 유기적 매출 성장 전망의 주요 요인이 무엇인지 물었어요.
답: Velo Max는 기존 Velo Plus 유통망을 활용해서 더 빠르게 출시될 예정이고, Velo Max는 Velo Plus와 다른 강도와 맛으로 보완하는 제품이라고 했어요. 연간으로는 하반기에 APMEA(아시아·태평양·중동·아프리카) 지역 회복과 투자 효과로 실적이 더 좋아질 것으로 기대하고 있고, 미국 일반담배는 완만해지면서 연간 실적은 범위의 하단에 가까울 거라고 했어요.
"현재 미국 11개 주에서 선두를 차지하고 있고, 유지율은 7%예요." — Tadeu Marroco
글로벌 담배 판매량 전망과 Velo 제품군
질문 (David Roux · Morgan Stanley): 애널리스트가 전 세계 담배 판매량 전망이 –3%로 더 나빠진 이유, 연말까지 Velo 플랫폼에 몇 가지 제품(강도)이 있을지, 그리고 경쟁사 MRTPA(위해저감제품 승인) 영향에 대해 물었어요.
답: –3%로 하향 조정한 이유는 브라질에서 세금 인상으로 가격이 크게 올랐기 때문이라고 했어요. Velo Max 출시 후에는 Velo 제품군에 다섯 가지 강도가 들어가게 되고, MRTPA 결과는 단기적인 사업 이익보다는 카테고리 전체의 옹호에 더 도움이 된다고 했어요.
"Velo Max 출시와 함께 Velo 제품군에는 다섯 가지 강도가 들어가게 돼요." — Tadeu Marroco
전자담배 시장 철수와 독일 경쟁 상황
질문 (Damian McNeela · Deutsche Bank): 애널리스트가 일부 전자담배 시장 철수와 가열 제품에 집중하는 전략이 마무리됐는지, 독일 일반담배 시장 경쟁 상황, Velo Max 가격에 대해 물었어요.
답: Velo Max 가격은 공개하지 않는다고 했어요. 아시아 등 일부 지역에서는 규제나 단속 문제로 합법적인 사업이 어렵다고 판단해 전자담배 시장에서 철수했고, 대부분 이미 마무리됐지만 하반기에 일부 영향이 남을 수 있다고 했어요. 독일에서는 PB(자체상표) 제품이 늘어나면서 가격이 낮은 쪽으로 이동하는 압력이 있었지만, 지금은 안정됐다고 했어요.
"규제 환경이나 단속이 제대로 이뤄지지 않는 아시아 시장에서는 사업을 철수하기로 했어요." — Tadeu Marroco
유럽 전자담배 전망과 미국 세금 환급 효과
질문 (Pallav Mittal · Barclays): 애널리스트가 유럽 전자담배 시장의 중기 전망과 폴란드 이슈, 미국 일반담배의 이중 세금 환급 효과와 그 추이에 대해 물었어요.
답: 폴란드가 가장 큰 부담이지만, 선택한 유럽 시장에서는 전자담배 리더십을 계속 유지할 자신이 있고 하반기에도 강한 신제품 출시 계획이 있다고 했어요. 세금 환급 효과는 상반기에는 크지 않았고, 하반기에는 구체적인 전망을 제시하지 않았어요. 상반기 매출의 약 2%는 재고 이동에 따른 것이고, 하반기에는 이 효과가 사라질 거라고 했어요.
"선택한 유럽 시장에서는 전자담배 리더십을 계속 유지할 자신이 있어요." — Tadeu Marroco
EPS 전망 계산과 신사업 성장 전망
질문 (Rey Wium · Anchor Stockbrokers): 애널리스트가 환율과 회사 전망을 반영한 주당순이익(EPS) 계산이 맞는지, 그리고 가열 제품이나 전자담배가 신사업 성장률(연 10% 중반대)에 얼마나 기여할지 물었어요.
답: 조정 EPS는 환율 반영 후 4–4.5% 정도가 맞고, EPS 상향은 영업이익 아래 항목(순금융비용 감소, 현금 창출력 강화 등)에서 나왔다고 했어요. 전자담배 맛 출시 효과는 단계적으로 나타나서 대부분 2027년에 반영되고, 가열 제품은 점유율 회복에는 도움이 되지만 재무에 큰 변화는 없을 거라고 했어요. Velo 성장도 하반기에는 비교 기준이 더 높아져서 쉽지 않다고 했어요.
"영업이익 아래 항목, 주로 순금융비용과 현금 창출력 덕분에 EPS가 개선됐어요. 현금 창출력이 높은 사업 구조의 이점도 있어요." — Syed Iqbal (CFO)
불법 전자담배와 현금 창출력
질문 (Richard Felton · Goldman Sachs): 애널리스트가 불법 전자담배와 합법 제품의 차이(맛, 기기, 가격) 중 FDA 지침으로 해소될 수 있는 부분과 상반기 현금 창출력이 강했던 이유를 물었어요.
답: 불법 제품은 대용량, 매우 많은 흡입 횟수 등 안전 문제로 합법 제품에서는 만들지 않기 때문에, 이런 차이는 단속이 해소해야 한다고 했어요. 소매점에서 맛 종류 차이는 단계적 출시로 대부분 해소될 거라고 했어요. 현금 창출력은 순금융비용 감소와 현금 중심의 영업 전략 덕분이고, 연간 현금 창출률 95% 이상을 달성할 것으로 기대한다고 했어요.
"소매점에서는 단계적 출시로 차이를 대부분 해소할 수 있을 거예요." — Tadeu Marroco