보스턴사이언티픽 실적 발표 콜

사이버 공격이 매출에 미친 영향

질문 (Robert Marcus · JPMorgan): 애널리스트가 사이버 해킹이 3분기 매출에 어떤 영향을 줬는지, 그 영향이 왜 4분기까지 이어지는지, 2027년 매출 정체 전망이 해킹 때문인지 다른 요인 때문인지 물었어요.

답: 3분기에는 사이버 공격으로 매출에 약 300bp(약 $1.5억)의 역풍이 있었고, 주당순이익(EPS)에도 $0.07의 부정적 영향이 있었다고 했어요. 4분기에도 고객들이 쌓아둔 재고를 소진하면서 200–300bp 정도의 영향이 계속될 것으로 보고 있고, 4분기 EPS에도 약 $0.04–$0.05의 영향이 있을 거라고 했어요.

"3분기에는 사이버 공격으로 매출에 약 300bp 정도의 역풍이 있었다고 추정해요." — Jonathan Monson (CFO)

2028년 회복에 대한 자신감

질문 (Larry Biegelsen · Wells Fargo): 애널리스트가 2028년에 매출과 EPS 성장 개선에 대한 자신감이 어느 정도인지, 파이프라인 경쟁이 그 전망에 어떤 영향을 주는지 물었어요.

답: 회사는 2027년을 바닥으로 2028년에는 다시 성장세로 돌아설 것이라는 점에 매우 자신 있다고 했어요. 2028년에는 중재적 심장학, 혈관, Penumbra에서 강한 성장, 중간 한 자릿수대의 Med-Surg(의료기기 수술) 성장, 그리고 CRM, EP, WATCHMAN의 실적 개선을 제품 출시와 적응증 확대를 통해 기대한다고 했어요.

"2027년을 바닥으로 2028년에 다시 성장세로 돌아설 것에 매우 자신 있어요." — Michael F. Mahoney (CEO·회장)

비용 절감과 Penumbra 일정

질문 (Joanne Wuensch · Citi): 애널리스트가 2028년까지 이어지는 기간 동안 내부적으로 어떤 조치(영업 인력 재배치, 비용 절감 등)를 하는지, Penumbra 인수 마감이 지연되는 이유를 물었어요.

답: 회사는 2027년 전망에 맞춰 비용 구조를 조정하는 의미 있는 구조조정을 시행 중이라고 했어요. 여기에는 선택적 지출 감축, 인력 감축, 조직 단계 축소 등이 포함되며, 향후 3년간 $5억 이상의 비용 절감을 기대하고, 이 중 절반 이상은 2027년 이후에 실현될 것이라고 했어요. Penumbra에 대해서는 시너지가 크다고 보고, 1분기 초에 마감할 것으로 예상한다고 했어요.

"향후 3년간 이 프로그램을 통해 $5억 이상의 비용 절감을 달성할 것으로 기대해요." — Jonathan Monson (CFO)

MedSurg 성장 동력

질문 (Frederick Wise · Stifel): 애널리스트가 MedSurg가 예전 7%–8% 성장으로 돌아가지 못하는 이유와, 비뇨기과·내시경·신경 분야별 개선이 필요한 점을 물었어요.

답: 회사는 신경조절 분야는 잘 되고 있고 시간이 지나면 MedSurg 성장에 도움이 될 것이라고 했어요. 내시경 분야는 견조하지만 2027년에는 중국 가격 인하 영향이 있을 것이고, 2028년에는 다시 성장 속도가 빨라질 것으로 봤어요. 비뇨기과는 영업 인력 교체로 부진했지만, 신규 채용과 제품 승인 확대에 따라 2027년에는 개선될 것으로 기대한다고 했어요.

"시간이 지나면 신경조절 사업이 MedSurg 성장에 계속 도움이 될 것으로 봐요." — Michael F. Mahoney (CEO·회장)

파이프라인 지연과 예측 개선

질문 (Travis Steed · BofA): 애널리스트가 파이프라인 일정이 계속 밀리는 근본적인 문제가 있는지, 예측 정확성 개선 방안이 무엇인지 물었어요.

답: 회사는 2026년은 EP와 WATCHMAN 이슈로 어려운 해였고, 예측이 그 변곡점을 제대로 반영하지 못했다고 했어요. 앞으로는 시나리오 분석, 객관적 모델, 외부 데이터, 새로운 운영 모델 등 예측 방식을 개선해 정확도를 높일 계획이라고 했고, 임상·규제 복잡성 때문에 일부 파이프라인은 약 6개월 지연되고 있다고 했어요.

"이런 개선을 통해 앞으로 예측 정확도가 높아질 것으로 봐요." — Jonathan Monson (CFO)

WAMGR 가정과 시장 성장

질문 (Joshua Jennings · TD Cowen): 애널리스트가 WAMGR(가중 평균 시장 성장률)이 앞으로도 7%로 유지된다고 보는지, 미국 EP 시장 상황은 어떤지 물었어요.

답: 회사는 현재 WAMGR을 약 7%로 보고 있고, 앞으로 3년간 7%–8% 수준일 것으로 예상한다고 했어요. WATCHMAN이 WAMGR을 다소 낮췄지만, 새로운 시장과 Penumbra가 성장에 도움이 될 것이라고 했어요. EP 시장은 견조하며 2028년 이후 WAMGR 수준으로 회복할 것으로 기대한다고 했어요.

2027년 EPS가 성장하지 않는 이유

질문 (Marie Thibault · U.S. Bank BTIG): 애널리스트가 구조조정과 비용 절감에도 불구하고 2027년 조정 EPS가 왜 정체될 것으로 보는지 물었어요.

답: 회사는 제품 믹스가 가장 큰 요인이라고 했어요. WATCHMAN과 EP에서 압박이 크고, 이로 인해 매출총이익률이 떨어진다고 했어요. 2027년에는 중국 가격 인하도 매출총이익률에 추가 부담을 줄 것이라고 했어요. 포트폴리오 투자는 계속하고, 구조조정 절감분으로 비용을 상쇄하겠지만, 내년에는 EPS가 매출과 비슷한 수준일 것으로 봤어요.

"이로 인해 매출총이익률에서 믹스 효과를 느끼게 될 거예요." — Jonathan Monson (CFO)

Vitalist와 TIVUS 임상 일정 변경

질문 (Pito Chickering · Deutsche Bank): 애널리스트가 Thrive 데이터와 TIVUS 출시가 왜 지연됐는지, Vitalist가 고위험 PCI 대신 쇼크에 집중하는 이유와 시장 매력도에 대해 물었어요.

답: 회사는 경쟁사 데이터로 인해 고위험 PCI의 광범위한 사용에 대한 기대가 줄어들어, 사망률이 매우 높은 AMI 심인성 쇼크 환자에 집중하기로 했다고 했어요. Vitalist는 쇼크에서 카테터 안정성과 관리 측면에서 차별화된 장점이 있다고 했고, TIVUS는 Relievant 통합 과정에서 등록이 느려졌지만 여전히 자신 있다고 했어요.

"이 때문에 Vitalist 플랫폼의 잠재력에 매우 기대하고 있고, 이런 방향 전환도 긍정적으로 보고 있어요." — Ken Stein

Penumbra 진행 상황과 제품 지연

질문 (Matthew O'Brien · Piper Sandler): 애널리스트가 Ultra와 Flex의 출시가 늦어지는 이유, Penumbra 일정과 원인에 대해 더 자세히 물었어요.

답: 회사는 Penumbra 일정에 대해 추가 언급을 하지 않았고, 거래에 대해 여전히 긍정적으로 보고 있으며 2027년 초에 마감할 것으로 예상한다고 했어요. 제품 지연은 설계 검증·확인, 임상, 규제, 운영 실행 등 다양한 프로그램에서 발생하고 있다고 했어요.

"Penumbra에 대해서는 앞서 언급한 것 외에 더 업데이트하지 않을 거예요." — Michael F. Mahoney (CEO·회장)

Ultra와 FARAFLEX 지연 이유

질문 (Joseph Fitzgerald · Piper Sandler): 애널리스트가 Ultra와 FARAFLEX의 지연이 제품 문제인지, 등록이나 생산 문제인지, 구체적인 이유를 물었어요.

답: Ultra는 임상시험이 필요 없는 PMA 보완으로, 하드웨어·소프트웨어·카테터 프로젝트의 설계 검증과 확인(V&V) 과정에서 약 1분기 지연이 발생했다고 했어요. FARAFLEX는 FDA와의 IDE 협상, CMS 승인 시기, 운영 현장 확대와 공급망 준비 등으로 인해 지연되고 있으며, 등록이 본격적으로 늘어날 것으로 기대한다고 했어요.

Penumbra 성장과 희석 효과

질문 (Matthew Taylor · Jefferies): 애널리스트가 Penumbra의 성장 기여 전망과, 기존에 제시한 첫해 $0.06–$0.08 희석 예상치가 바뀌었는지 물었어요.

답: 회사는 Penumbra 인수에 여전히 기대가 크다고 했고, 기존 $0.06–$0.08 희석 예상치는 매각 없는 조건과 당시 금리를 반영한 것이라고 했어요. 최근 금리가 올라 자금 조달 비용이 늘어나 EPS 희석에 추가 부담이 생길 것이라고 했고, 거래 마감 후 더 자세한 내용을 제공하겠다고 했어요.

"발표 당시에는 첫해 $0.06–$0.08 희석을 예상했어요." — Jonathan Monson (CFO)