2026.9.2 실적 발표 콜 — 혁신과 RTD가 이끈 분기 실적
2027 회계연도 회사 전망을 다시 확인했고, 유기적 순매출은 거의 변동 없을 것으로 예상해요.
매출 $9억 (예상 $9억) · EPS $0.38 (예상 $0.38)
핵심 발언
"RTD 제품군이 계속해서 매우 좋은 실적을 내고 있고, 우리 회사의 가장 중요한 성장 기반 중 하나로 남아 있어요."
"비브랜드 및 대량 판매 사업, 특히 중고 배럴 판매의 유기적 순매출이 60% 넘게 줄었어요."
"7월에 발표한 대로, Brown-Forman에서 거의 30년을 보낸 뒤, 후임자가 정해지면 은퇴하기로 했어요."
질문과 답 10
미국 매출과 소비자 수요 차이
질문 (Drew Levine · JPMorgan): 미국에서 보고된 매출이 4% 성장했지만 2년 누적 기준으로는 약 2% 감소한 이유와, RTD(즉시 마실 수 있는 음료)와 프리미엄 제품이 이 차이에 어떤 역할을 했는지 자세히 설명해 달라고 애널리스트가 물었어요.
답: 미국 시장은 천천히 나아지고 있지만, 이번 분기는 지난해 유통업체 변경과 8월 1일 Blackberry 출시 때문에 수치가 복잡하다고 했어요. 지난해 7월 새 유통업체로의 강한 출하가 올해 성장률을 낮춘 효과가 있었고, 소비자 판매와의 차이 중 절반 정도는 유통업체 마진 때문이라고 했어요. 신제품 출시 시점도 수치에 영향을 줬다고 설명했어요.
"지난해 출하가 정말 강해서, 출하 기준 성장률이 실제로 4%포인트 정도 낮아졌어요." — Lawson Whiting (CEO)
회사 전망에 대한 자신감
질문 (Peter Grom · UBS): 이렇게 변화가 많은 환경에서 왜 이제 회사 전망의 상단 달성에 더 자신감을 갖게 됐는지 애널리스트가 물었어요.
답: 1분기 실적이 회사 기대치와 거의 비슷했고, 배럴 판매를 제외하면 매출은 거의 변동이 없었다고 했어요. 회사의 비용 절감 조치가 예상보다 더 빨리, 더 좋은 효과를 내고 있고, 이런 점과 시기, 배럴 판매 감소가 합쳐져서 영업이익이 전망 범위의 상단에 가까워질 수 있다고 했어요.
"우리는 이런 비용을 상쇄하기 위해 상당한 조치를 취하고 있어요." — Jim Peters (CFO)
매출총이익률 전망과 전략
질문 (Nadine Sarwat · Bernstein): 매출총이익률이 0.6%p(60bp) 오른 배경과, 앞으로 3분기 동안 배럴 위스키 원가 등 여러 요인이 어떻게 작용할지, 그리고 Pernod와의 논의 이후 생각이 어떤지 애널리스트가 물었어요.
답: 이번 분기의 매출총이익률이 올해 중 가장 높을 가능성이 크고, 앞으로는 더 비싼 배럴 위스키 원가가 꾸준히 반영될 거라고 했어요. 원자재와 생산 관련 비용 변동성도 앞으로 마진에 부담을 줄 거라고 했어요. Pernod와의 논의가 합의 없이 끝난 뒤로는 독립 회사로서 전략적 우선순위, 자본 배분, 장기 주주가치 창출에 집중하겠다고 했어요.
"이번 분기가 올해 매출총이익률의 정점일 가능성이 높다고 봐요." — Jim Peters (CFO)
업계 흐름과 Woodford 가격 정책
질문 (Nik Modi · RBC): 최근 업계 상황(예: 8월)과 Woodford Reserve의 구체적 전략, 가격 정책에 대해 애널리스트가 물었어요.
답: 8월처럼 아주 단기적인 시장 상황에 대해서는 언급하지 않겠다고 했어요. Woodford는 가격을 내리는 전략을 쓰지 않고 있다고 했어요. Woodford는 여전히 성장 중인 강한 브랜드이고, 미국 외 시장에서도 기회가 많다고 했어요.
"Woodford 가격을 내리는 전략은 분명히 없어요." — Lawson Whiting (CEO)
데킬라 가격과 실적
질문 (Lauren Lieberman · Barclays): 데킬라의 유기적 매출이 물량에 비해 약해 보이는 이유와, 데킬라 및 전체 제품군의 가격이 나아지고 있는지 애널리스트가 물었어요.
답: 데킬라 750ml 기준 카테고리 가격이 1–2% 하락했고, 카테고리 전체가 1년 전 +5%에서 지금은 -4%로 바뀌어 여러 브랜드에 영향을 줬다고 했어요. 데킬라 내에서 저가 제품으로 이동하는 현상, El Jimador가 자기 가격대에서 입지가 좋아진 점, 유통업체 마진 인센티브가 유기적 실적 수치에 영향을 준 점, Herradura가 높은 가격대에서 어려움을 겪는 점을 언급했어요.
"Nielsen 물량 기준으로 보면, 데킬라 카테고리는 1년 전에는 +5%였어요." — Lawson Whiting (CEO)
글로벌 소용량 제품 기회
질문 (Bill Kirk · Roth Capital Partners): Blackberry 등 소용량 제품을 미국과 해외에서 더 확대할 기회가 있는지 애널리스트가 물었어요.
답: 소용량 제품이 더 빠르게 성장하고 있고, 소비자에게 경제적인 선택이 되고 있다고 했어요. 하지만 미국 외 지역에서는 규제로 인해 다양한 용량을 내놓는 데 제한이 많다고 했어요. 375ml, 200ml 같은 작은 병은 신흥 시장에서 전체 병이 비쌀 때 좋은 전략이 될 수 있고, 앞으로도 이런 기회를 계속 찾겠다고 했어요.
"미국 외 지역에서는 허용되는 용량이 훨씬 제한적이에요." — Lawson Whiting (CEO)
Jack Daniel's 안정화 원인
질문 (Seamus Cassidy · TD Cowen): Jack Daniel's Tennessee Whiskey의 핵심 제품이 어떻게 안정됐는지, 수요 회복 때문인지 영업·실행 때문인지 애널리스트가 물었어요.
답: 유기적 성장과 출하량(디플리션) 사이에 4%포인트 차이가 있었고, 이 브랜드가 여러 큰 시장에서 도전 과제에 직면해 있다고 했어요. 소비자 커뮤니케이션과 영업 활동을 하고 있다고 했고, 미국 위스키 시장은 여전히 비교적 건강하며 Jack Daniel's 가격은 1% 올랐다고 했어요. 이 시장에서는 Black Label 가격을 소폭 올릴 계획이라고 했어요.
"이 시장에서는 Black Label 가격을 1% 올릴 거예요." — Lawson Whiting (CEO)
위스키 재고 감축 진행 상황
질문 (Eric Serotta · Morgan Stanley): 생산량 감축이 숙성 중인 위스키 재고를 얼마나 줄였는지, 재고가 의미 있게 줄었는지 애널리스트가 물었어요.
답: 업계에서 공개된 데이터는 시차가 있지만, 2025년 달력 기준으로 'new fills'(새로 채운 원액)이 약 30% 줄었고, 앞으로도 많은 생산업체가 생산을 줄이거나 멈추면서 재고가 계속 줄 것으로 본다고 했어요. Brown-Forman은 생산을 효율적으로 관리했고, 프리미엄 제품을 내놓는 기회도 활용했다고 했어요. 주요 공급업체들이 재고를 줄이기 위해 합리적으로 행동하고 있다고 했어요.
"2025년 달력 기준으로 'new fills'라는 게 있는데, 말 그대로 새로 채운 원액을 뜻해요." — Lawson Whiting (CEO)
RTD 성장과 New Mix 출시
질문 (Chris Pitcher · Rothschild and Co Redburn): New Mix RTD(즉시 마실 수 있는 음료) 성장이 어디에 집중돼 있는지, Jack & Cola RTD의 글로벌 실적, 데킬라 영업 인센티브 효과에 대해 애널리스트가 물었어요.
답: New Mix는 미국에서 아직 출시가 제한적이고, 멕시코계 미국인이 많은 대도시에 집중돼 있다고 했어요. 현재 9개 주에서 판매 중이고, Nielsen 기준 RTD 카테고리에서 8번째로 큰 기여를 하고 있다고 했어요. RTD 시장은 계속 성장 중이고, Jack & Cola RTD는 해외에서 더디지만 확장 중이라고 했어요. 데킬라 영업 인력이 도움이 되긴 하지만, 데킬라 실적에 영향을 주는 유일한 요인은 아니라고 했어요.
"New Mix는 흥미롭게도 지금은 9개 주에서만 판매되고 있어요." — Lawson Whiting (CEO)
Blackberry 해외 출시
질문 (Gregory Porter · Evercore): Blackberry 제품의 미국 외 출시 시기와 대상 시장, 올해 추가로 출시할 시장에 대해 애널리스트가 물었어요.
답: Blackberry는 2년에 걸쳐 출시하는 계획이었고, 1년 차에는 미국에 집중하고 2년 차에 해외로 확장한다고 했어요. 해외 출시는 약 6개월 전에 시작했고, 영국, 체코, 호주, 브라질, 멕시코처럼 맛에 민감한 시장에서 가능성을 보고 있다고 했어요. 앞으로 다양한 용량, 형태, RTD 조합으로 확장할 계획이라고 했어요.
"이 제품은 원래 2년에 걸쳐 출시하는 계획이었고, 지금까지는 잘 진행되고 있다고 생각해요." — Lawson Whiting (CEO)