BANCO BRADESCO S A 실적 발표 콜

금리 민감도와 회계 영향

질문 (Guilherme Grespan): 애널리스트가 은행의 금리 노출 현황, 동적 헤지와 보험 사업이 손익계산서에 미치는 영향, Resolution 4966에 따른 민감도에 대해 물었어요.

답: 금리 민감도는 동적으로 변하며 Pillar 3와 ALM(자산부채관리) 전략에 연동되어 있다고 했어요. FGI/FGO 비중이 커지고 있고, 신용 비용은 낮아졌지만 여전히 Resolution 4966의 영향을 받고 있다고 설명했어요. 180–185일까지의 회복 기간(cure period) 때문에 금리 곡선은 2분기나 3분기쯤에는 하락할 것으로 봤어요.

"가장 중요한 점은 ALM을 포함한 우리 전략의 변화가 보인다는 것이고, 모든 것이 시장 계정과 연관되어 있다는 점이에요." — Cassiano Ricardo Scarpelli (CTO)

정부 대출 프로그램 축소 시 대응

질문 (Antonio Hoefi · BofA): 애널리스트가 내년에 FGI와 FGO 대출이 줄면 은행이 어떻게 대응할지, 성장 둔화나 다른 무담보·담보부 중소기업 대출로 대체할지, 개인 대상 거시건전성 조치가 예상되는지도 물었어요.

답: FGI/FGO는 중소기업에 가장 좋은 정부 프로그램 중 하나로, 대출 기간이 길고 금리가 낮으며 유예 기간도 제공한다고 했어요. 만약 이런 자금이 사라지면 은행은 대안을 찾고 다른 수익원을 모색할 것이라고 했어요. 개인 대상 거시건전성 조치에 대해서는 아직 조치가 나온 것을 본 적 없고, 중앙은행이 강한 조치를 할 것으로 보지 않는다고 했어요(개인 의견임).

비용 효율성 전망과 주요 요인

질문 (Beatriz Shinye): 애널리스트가 영업비용(OPEX) 개선이 지속 가능한지, 앞으로 주요 동력이 무엇일지 물었어요.

답: 경영진은 변혁(트랜스포메이션) 오피스에 답변을 넘겼고, 여러 프로젝트가 진행 중이라고만 했어요. 구체적인 효율성 목표나 동력에 대한 직접적인 답변은 없었어요.

투자은행(DCM) 전략

질문 (Gustavo Schroden): 애널리스트가 DCM(채권자본시장) 부문이 약한 이유, Bradesco의 투자은행 전략 차별점, 금리 하락이 실적에 미칠 영향에 대해 물었어요.

답: 이 질문에 대해 경영진은 직접적으로 답하지 않고, 다른 질문과 마찬가지로 변혁 오피스로 넘겼어요. DCM 전략에 대한 실질적인 답변은 이 부분에 없었어요.

DCM 부진 원인과 발행 전략

질문 (Gustavo Schroden): 애널리스트가 다시 한 번 DCM 부진, 은행의 전략, 금리 하락이 투자은행 실적에 미칠 영향에 대해 물었어요.

답: 경영진은 팀이 훌륭하게 일하고 있고, 전략은 고객과 가까이 지내며 시장을 주도하기보다는 공정한 점유율을 확보하는 것이라고 했어요. 단기 거래를 활용하고, 유통을 위한 발행 포트폴리오(OPB)를 운영해 분기별로 실적 변동이 있을 수 있다고 설명했어요. 금리 하락이 곧바로 실적 개선으로 이어지는 것은 아니라고 했어요.

시장 NII(순이자수익) 지속 가능성

질문 (Matheus Guimarães · XP): 애널리스트가 현재 강한 시장 NII가 반복될 수 있는지, 앞으로 어떻게 전망하는지 물었어요.

답: 경영진은 트레저리(자금)팀이 잘 운영되고 있고, 시장 NII가 반복될 것으로 기대한다고 했어요. 4분기와 그 이후에도 긍정적으로 보고 있다고 했어요. 올해는 약 30억 헤알이 될 것이고, 2027년에도 전망이 밝다고 했어요.

리테일 부문 혁신 진행 상황

질문 (Eduardo Rosman): 애널리스트가 리테일뱅크 혁신의 진행 상황, 잘된 점과 어려운 점에 대해 물었어요.

답: 경영진은 이번 분기에 고객 수가 늘었다고 했어요. Principal과 Prime 고객 이관이 진행 중이며, 마지막 이관은 12월에 완료될 예정이고, 내년에는 Prime, Business One, Business Two 개선에 집중할 것이라고 했어요. 구체적인 고객 수와 연말 예상치도 언급했어요.

Selic 금리 인하 가속 시 영향과 NII 전환 시점

질문 (Eduardo Nishio): 애널리스트가 Selic 금리 인하가 빨라지면 은행 실적이 어떻게 변할지, NII(충당금 차감 후) 흐름과 전환점 시기를 물었어요.

답: 경영진은 NII가 회사 전망보다 4분기에 약간 더 나아질 것으로 기대한다고 했지만, 좀 더 지켜봐야 한다고 했어요. NII(충당금 차감 후) 전환점의 정확한 시기는 이 자리에서 밝히지 않았어요.

고객 NII 조정 후와 마진 전환점

질문 (Renato Meloni): 애널리스트가 고객 NII(위험 조정 후)가 상품 구성 변화와 위험 비용 때문에 계속 압박받을지, 내년 마진 성장을 위해 필요한 점, 전환점 시기를 물었어요.

답: 이 질문에 대해 구체적이고 실질적인 답변은 없었어요. 경영진은 마진 전환점에 대해 명확한 답을 하지 않았어요.