2026.8.20 실적 발표 콜 — AI와 클라우드 사업이 성장 견인
총매출은 전년 같은 분기보다 9% 늘어난 2,690억 위안으로, 클라우드 45% 성장과 AI 관련 제품 매출(4,950억 위안 연환산)이 이끌었어요.
매출 $396억 (예상 $395억) · EPS $1.25 (예상 $1.94)
핵심 발언
"이번 분기 Alibaba Cloud의 외부 매출 성장률이 45%로 빨라졌고, 조정 EBITDA 마진은 11.6%를 기록했어요."
"지난주 Qwen 3.8 Max(2.4조 파라미터)와 Qwen 3.8-27B 모델 시리즈의 가중치를 공개했어요."
"퀵커머스 사업은 2029 회계연도에 전체적으로 흑자 전환할 것으로 기대해요."
질문과 답 5
설비투자 증가와 회수 기간
질문 (Alicis a Yap · Citi): 이번 분기에 설비투자(CapEx)가 왜 이렇게 많이 늘었나요? 앞으로 몇 분기 동안 설비투자는 어떻게 될지, 3년간 3,800억 위안 계획에 변화가 있는지, 서비스별로 설비투자 비중은 어떤지, 그리고 기대하는 수익률은 어떤가요?
답: 3년간 3,800억 위안 설비투자 계획은 그대로이고, 6월 말까지 누적 1,900억 위안을 집행했다고 했어요. 이번 분기 설비투자(671억 위안)가 높았던 것은 주로 하드웨어 납기 일정의 변동성과, 수요 증가와 반도체 가격 상승에 따른 CPU 구매 확대 때문이라고 설명했어요. AI 관련 설비투자는 약 3년 안에 손익분기점에 도달할 수 있고, 마진과 자체 칩 사용이 늘면 2.5년이나 2년까지 단축될 수 있다고 했어요.
"이번 분기 설비투자 증가는 주로 장비 납기 일정의 변동성 때문이에요." — Unknown Executive
이커머스 그룹 전략과 퀵커머스
질문 (Charlene Liu · HSBC): 이커머스 사업부를 재편한 뒤 전략적 중점은 무엇이고, 퀵커머스(즉시배송)는 어떻게 되고 있나요?
답: 이커머스 사업은 이제 4개 핵심 영역(중국 이커머스, 퀵커머스, 해외 이커머스, 글로벌 B2B 도매)으로 나뉜다고 했어요. 중국 이커머스는 공급 역량 강화, 브랜드·산업 클러스터 공급업체 지원, AI를 활용한 쇼핑 및 판매자 운영 효율화에 집중한다고 했어요. 퀵커머스는 Freshippo와 Tmall 슈퍼마켓을 통합하고, 전진 창고(배송 거점)를 확대하며, 내년에는 식품 외 품목이 식품을 넘어설 것으로 기대한다고 했어요. 퀵커머스 전체는 2029 회계연도에 흑자 전환을 목표로 하고, 장기적으로 플랫폼 거래액(GMV)의 30% 기여를 목표로 한다고 했어요. 해외와 B2B 영역도 수익성과 AI 에이전트(Accio Work는 5만 개 넘는 유료 판매자 확보)에 집중한다고 했어요.
"앞으로 4개 핵심 영역(중국 이커머스, 퀵커머스, 해외 이커머스, 글로벌 B2B 도매)별로 진행 상황을 계속 공유할 거예요." — Unknown Executive
클라우드 성장 속도와 동력
질문 (Yang Bai · CICC): 앞으로 몇 분기 동안 클라우드 사업 성장 속도는 어떨지, 단기·장기 핵심 동력은 무엇인가요?
답: AI와 클라우드 외부 매출이 9분기 연속 가속 성장했고, 이번 분기 45% 성장했다고 했어요. 앞으로도 성장 속도가 더 빨라질 것으로 기대한다고 했어요. AI 관련 제품은 이번 분기 124억 위안(연환산 $73억) 매출을 기록했고, 다음 분기에는 연환산 AI 매출이 $100억에 근접할 것으로 전망했어요. EBITDA 마진도 직전 분기보다 개선될 것으로 봤어요. 장기적으로는 칩·클라우드 인프라·모델 등 전방위 투자, 규모와 네트워크 효과를 성장 동력으로 꼽았고, 2030년까지 외부 클라우드 매출 1,000억 위안, 약 20% 매출총이익률 달성에 자신 있다고 했어요.
"앞으로도 매출 성장 속도가 계속 빨라질 것으로 기대해요." — Unknown Executive
MaaS 연간 반복 매출과 모델 구성
질문 (Yuan Liao · CITICS): 연말 MaaS(서비스형 AI모델) 연간 반복 매출(ARR) 300억 위안 목표를 바꿀 계획이 있나요? 자체 모델과 외부 모델 비중은 어떻게 되고, 오픈모델이 마진에 미치는 영향은 어떤가요?
답: 8월 기준 ARR이 160억 위안을 넘었고, 연말 300억 위안 목표 달성에 여전히 자신 있다고 했어요. MaaS 매출은 아직 자체 모델이 대부분이지만, 외부 모델 매출도 의미 있는 수준이고, 고객들은 여러 모델을 함께 쓰는 경우가 많다고 했어요. 자체 모델과 외부 모델을 MaaS 플랫폼에 호스팅할 때 매출총이익률은 큰 차이가 없고, 오픈모델 생태계가 활성화되는 것은 클라우드 사업자에게 긍정적이라고 했어요.
"현재 성장세와 출시 예정인 신규 모델을 감안하면, 연말까지 ARR 300억 위안 목표를 달성할 수 있다고 여전히 자신해요." — Unknown Executive
AI 전방위 투자와 가치 집중 영역
질문 (Alex Yao · JPMorgan): AI 전체(칩, 클라우드 인프라, 모델, 오케스트레이션) 중 어디에 가장 가치가 집중될까요? 만약 컴퓨트/하드웨어에 가치가 집중된다면, 경쟁과 정부 배분을 어떻게 봐야 할까요?
답: 어느 계층에 가치가 집중될지 장기적으로는 불확실성이 크기 때문에, 모든 계층에 투자해 어디에 집중되든 기회를 잡겠다고 했어요. 단기적으로는 칩과 AI 클라우드 인프라에 가장 가치가 많을 것으로 본다고 했어요. T-Head 칩은 이미 대규모로 배치돼 있고(이전 세대 50만 개 이상 출하), 수백 개 외부 고객이 사용 중이며, 2세대 개발은 올해 하반기에 시작한다고 했어요. 또, API 과금은 과도기적 모델이고, 궁극적으로는 모델이 AGI(범용 인공지능)에 가까워질수록 제품과 결과 제공이 수익화의 핵심이 될 것이라고 했어요.
"단기적으로는 칩과 AI 클라우드 인프라에 가장 가치가 집중될 것으로 봐요." — Unknown Executive