2026.10.27 실적 발표 콜 — 3분기 최대 매출, 연간 전망 상향
Armstrong이 3분기 최대 매출을 기록했고, 순매출이 12% 늘었어요.
매출 $5억 (예상 $5억) · EPS $2.26 (예상 $2.39)
핵심 발언
"원가 상승은 주로 운송비와 원자재 가격 인상 때문이에요."
"Architectural Specialties 부문은 순매출이 22% 늘었고, 이 중 유기적 성장(기존 사업 성장)이 16%로, 이 부문 분기 기준 역대 최고 유기적 성장률이에요."
"Mineral Fiber 제조팀도 이런 노력에 함께했고, 이번 분기에 네트워크 전체에서 공장 신뢰성 역대 최고 기록을 세웠어요. 2분기 기록도 넘어섰고, 완벽 주문 이행률도 높은 수준을 유지했어요."
질문과 답 10
제품 홍보와 시장 동향 파악
질문 (Susan Maklari · Goldman Sachs): 최근 제품 전략을 건축가와 디자이너에게 어떻게 알리고 있고, 채널 수요와 경기 변화를 어떻게 모니터링하고 있나요?
답: NeoCon에서 제품을 선보였고, 영업팀이 전체 제품군을 건축가와 디자이너에게 소개할 수 있도록 준비시켰어요. SeaTac 같은 대형 프로젝트를 홍보하고, 디자인 고객과 긴밀히 소통하며, 상업팀·유통업체·시공업체로부터 시장 정보를 수집하고 있어요.
"우리는 전체 제품군을 갖추고 상업 조직이 시장에 나가도록 준비시키고 있어요." — Mark Hershey (CEO)
가격 인상과 고객 반응
질문 (Tomohiko Sano · JPMorgan): 금리와 비용 상승이 고객 행동을 바꾸거나 프로젝트 연기를 유발하고 있나요? 최근 가격 인상과 할증에 대한 반발은 없나요?
답: 의미 있는 프로젝트 연기나 수주 감소는 보이지 않고 있어요. 프로젝트 금액도 여전히 높고, 고급 솔루션에 대한 수요도 계속되고 있어요. 우리는 인플레이션에 맞춘 시장 기반의 가격 정책을 오랫동안 지켜왔고, 최근 운송비 등 급격한 인플레이션 상황에서도 이 원칙을 계속 지킬 계획이에요.
"우리는 수십 년 동안 매우 엄격한 가격 정책을 지켜왔어요." — Mark Hershey (CEO)
Mineral Fiber AUV와 내년 가격 전망
질문 (Adam Baumgarten · Vertical Research Partners): Mineral Fiber AUV의 믹스 압력이 4분기에도 이어질까요? 최근 인플레이션을 고려하면 내년에는 가격 인상 효과가 더 커질 수 있나요?
답: 올해 전체 AUV는 5.5%로 예상하고 있고, 가격 인상 효과가 기대보다 강하게 나타났어요. 다만 믹스는 다소 약해져서 4분기까지 이어질 전망이에요. 2027년 예산은 아직 산정 중이지만, 2026년에는 원가 인플레이션 대응을 위해 사업별로 추가적인 비정기 가격 인상을 계획하고 있어요.
"AUV의 흐름을 설명하자면, 올해 전체적으로 5.5%를 예상하고 있어요." — Chris Calzaretta (CFO)
비용 압박 전망과 시기
질문 (Keith Hughes · Truist): Mineral Fiber의 비용 압박이 4분기에 더 심해지고 2027년 초까지 이어질까요? AS도 비슷한 비용 압박을 받고 있나요?
답: 4분기에도 인플레이션 압박이 계속 높을 것으로 보고 있어요. 특히 운송비는 디젤 가격이 갤런당 $6 이상이라 부담이 커요. AS에서는 금속 원자재 가격 압박이 있어요. 우리는 가격 산정 방식을 계속 적용하고 있고, 가격 반영에는 시차가 있을 수 있지만, 4분기에는 AS 마진이 직전 분기보다 개선될 것으로 기대하고 있어요.
"4분기로 갈수록 인플레이션 압박이 여전히 높다고 보고 있어요. 특히 운송비 쪽이 그렇습니다." — Chris Calzaretta (CFO)
캐나다 선출하와 SG&A 요인
질문 (Garik Shmois · D.A. Davidson): 캐나다 선출하 규모와 재고 조정 전망을 수치로 설명해줄 수 있나요? Mineral Fiber SG&A(판매관리비) 증감 요인과 비용 통제 방법은 무엇인가요?
답: 캐나다 효과는 시점 차이로 보고 있고, 선출하 규모는 구체적으로 밝히지 않았어요. 올해 Mineral Fiber 물량은 1% 성장할 것으로 기대하고 있어요. 회사 전체 SG&A는 전년과 비슷했고, Mineral Fiber는 보상 시기 영향으로 $300만 줄었어요. AS SG&A는 유기적 성장과 Eventscape 인수로 $300만 늘었어요. SG&A를 매출의 20% 이하로 유지하기 위해 선택적 비용 통제에 집중하고 있어요.
"회사 전체로 보면 전년과 거의 비슷했어요." — Chris Calzaretta (CFO)
인수 성과와 전망
질문 (Rafe Jadrosich · BofA): 인플레이션 전망이 어떻게 바뀌고 있나요? 최근 인수한 사업 중 기대에 못 미치거나 마진을 낮추는 곳이 있나요?
답: 전체 원가 인플레이션은 중간 한 자릿수의 상단에 있고, 운송비 인플레이션이 20%로 가장 크게 작용했어요. 에너지와 원자재는 낮은 한 자릿수 인플레이션이에요. 최근 AS 인수 3곳 중 2곳은 기대대로 운영되고 있지만, 가장 작은 Parallel은 아직 기대에 못 미치고 있고, 운영 속도가 느려요. 그래도 통합과 성과가 분기마다 개선되고 있어요.
"세 곳 중 가장 작은 Parallel 사업이 아직 기대에 못 미치고 있고, 솔직히 더디게 성장하고 있어요." — Mark Hershey (CEO)
AS 마진 시차와 4분기 회복
질문 (Stephen Kim · Evercore): AS 가격 반영 시차가 4분기에도 부담이 될까요, 아니면 연말까지 마진이 회복될까요?
답: 캐나다 믹스가 연말에 완화된다는 언급은 캐나다 상황에만 해당돼요. AS에서는 인플레이션과 압박이 계속될 것으로 보지만, 4분기에는 직전 분기보다 마진이 개선될 것으로 기대하고 있어요. AS 프로젝트 가격은 단기·중기·장기 견적이 혼합돼 있어서 가격 반영이 점진적으로 이뤄지고, 우리가 취한 조치들이 시차를 상쇄할 것으로 보고 있어요.
"앞서 Chris가 말했듯이, AS에서는 인플레이션과 압박이 계속될 것으로 보고 있어요." — Mark Hershey (CEO)
WAVE 물량과 지분법 이익 시기
질문 (John Lovallo · UBS): 3분기에 WAVE 지분법 이익이 증가한 이유와, 철강 가격이나 시기가 4분기에 영향을 주거나 1분기에 추가 가격 조정이 필요할까요?
답: WAVE는 상업용 사업과 캐나다에서 물량이 늘었고, 데이터센터도 매출 성장에 도움이 됐어요. 일부 캐나다 물량은 관세 전에 미리 출하된 것으로, 4분기에 다시 반영될 수 있어요. 철강과 원가 인플레이션이 계속될 것으로 보지만, 우리는 이미 올해 가격 조정을 했고, 대응할 준비가 돼 있다고 보고 있어요.
"WAVE는 이번 분기에 상업용 사업과 캐나다에서 물량이 늘어난 덕을 봤어요." — Chris Calzaretta (CFO)
금리 민감도와 투자 필요성
질문 (Phil Ng · Jefferies): 금리 상승이 입찰이나 프로젝트 일정에 영향을 주고 있나요? 포트폴리오 중 금리 민감한 부분이 있나요? 구조용 그리드나 데이터센터 성장을 위해 추가 투자나 인수가 필요한가요?
답: 현장 입찰 활동은 여전히 안정적으로 이어지고 있고, 수주 결정까지 시간이 다소 길어졌을 뿐 의미 있는 변화는 없어요. 시공업체 수주 잔고도 견고해요. 우리는 포트폴리오를 금리 민감도로 나누지 않고, 통합 솔루션을 판매하고 있어요. 차별화된 역량을 위한 인수합병을 추진하고 있고, 데이터센터 성장을 위해 WAVE 합작법인에 필요한 투자를 하고 있어요.
"현장 분위기로 보면 입찰 활동의 안정성에 의미 있는 변화가 나타나고 있지는 않아요." — Mark Hershey (CEO)
AS 성장 방식과 생산성 절감
질문 (Brian Biros · TRG): AS 성장은 프로젝트 수주 확대 때문인가요, 아니면 한 프로젝트에서 더 많은 제품을 파는 교차판매 덕분인가요? 3% 생산성 절감에는 어떤 활동이 포함되나요?
답: 정확히 구분해서 집계하지는 않지만, 방향성으로 보면 한 프로젝트에서 더 많이 수주하고 있고, 프로젝트 금액과 건수 모두 늘고 있어요. 특히 교통 분야에서 두드러져요. 생산성 절감은 운영 효율화에서 나오고, 설비 가동 중단과 불량률을 줄이고, 공장 신뢰성을 높이는 데서 비롯돼요. 이런 마인드를 SG&A까지 확대하고 있어요.
"우리는 한 프로젝트에서 더 많이 수주하고 있고, 그게 우리가 추구하는 방향이에요." — Mark Hershey (CEO)