2026.10.28 실적 발표 콜 — Revival로 유기적 성장 회복
Avantor는 3분기 매출 $16.98억, 유기적 성장률 5.2%를 기록했어요.
매출 $17억 (예상 $16억) · EPS $0.22 (예상 $0.21)
핵심 발언
"핵심은 Revival의 영향이 리더십, 운영, 디지털 역량, 고객 대응 도구 등 전반에 걸쳐 나타나고 있다는 점이에요."
"VWR 유기적 성장률이 이번 분기에 5.8%로 빨라졌어요."
"3분기 구조조정 비용을 제외하면 $1.69억의 잉여현금흐름을 기록해 조정 순이익의 강한 전환을 보여줬어요."
질문과 답 8
VWR 성장 요인과 수익성 전망
질문 (Casey Woodring · JPMorgan): VWR의 강한 성장 중 대형 계약 갱신이 차지하는 비중과 다른 영업 활동의 기여도를 물었어요. 이런 성장세가 4분기에도 이어질 수 있는지, 가격이 정상화되고 투자 효과가 나타나면 2027년에 수익성이 더 좋아질 수 있는지도 물었어요.
답: 성장 중 절반 정도는 대형 계약 갱신 등 팀이 취한 조치에서 나왔고, 나머지는 중소 고객과 전자상거래 개선에서 나왔다고 했어요. 팀이 잘 실행하고 있고, 이런 결과가 지속 가능하다고 봐요. 4분기 VWR은 중간 한 자릿수(4–6%) 성장률을 기대한다고 했어요. 수익성에 대해서는 2027년 계획과 예산을 짜는 중이고, 4분기 실적 발표 때 더 자세히 설명하겠다고 했어요.
"전반적으로 팀이 잘 실행하고 있고, 현재 위치에 만족하고 있어요." — Emmanuel Ligner (CEO)
4분기 회사 전망과 AI 영향
질문 (Daniel · Evercore): 4분기 유기적 성장률 중간값이 3분기보다 낮은 이유와 그 전제 조건을 물었어요. 또 Avantor가 AI 기회를 어떻게 보고 있고, 성장에 어떤 영향을 주는지도 물었어요.
답: Todd는 4분기 전망이 3분기 흐름이 이어진다고 가정하지만, BMP 부문은 전자소재 주문 패턴 시점 때문에 4분기에 4%p 역풍이 있어 BMP는 보합이나 소폭 플러스, VWR은 중간 한 자릿수 성장이라고 했어요. Emmanuel은 AI가 제약 생산성을 높여 연구와 제조 수요가 늘고, Avantor가 VWR과 BMP를 통해 그 수요를 충족한다고 했어요.
"2분기 실적 발표 때, Steven이 4분기 BMP 부문에 전자소재 사업 주문 패턴 시점 때문에 4%p 역풍이 있다고 언급했어요." — Todd W. Garner (CFO)
수익성 요인과 시설 개선
질문 (Luke Sergott · Barclays): 이번 분기 수익성 압박이 계약 갱신·할인 때문인지, 아니면 투자 효과가 아직 반영되지 않아서인지 물었어요. 또 2027–2029년 시설 개선에서 기대할 수 있는 초기 성과도 물었어요.
답: Steven은 이번 분기 수익성에 가장 큰 영향을 준 것은 믹스(구성) 변화로, VWR이 더 빨리 성장하면서 상대적으로 낮은 매출총이익률이 반영됐고, 중동 영향 등 인플레이션 압박도 있었다고 했어요. Emmanuel은 Revival 프로그램에서 S&OP(수요·공급 계획) 개선, 카이젠(지속 개선) 활동, 공장 생산성 향상, BMP의 긍정적인 수주·매출, 가공 화학제품의 높은 한 자릿수 주문·매출 증가 등 서비스 수준이 좋아지고 있다고 했어요.
"첫 번째는 믹스예요. 이번 분기에서 가장 중요한 요인이고, 주로 VWR에서 나왔어요." — Steven W. Eck
VWR 수익성 개선과 주문 리드타임
질문 (Douglas Schenkel · UBS): VWR 수익성이 4분기에 더 좋아질 수 있는지, 이번 전망이 속도나 시점 변화 때문인지 물었어요. 또 주문 후 30–90일 내 매출 전환 기간이 최근 주문 증가와 리드타임에도 여전히 유효한지도 물었어요.
답: Todd는 사업부별 수익성 전망은 하지 않지만, 3분기에서 4분기로 소폭 수익성 개선을 기대하고 있고, 악화는 없다고 했어요. Emmanuel은 제품군에 따라 리드타임이 여전히 3–6개월이고, 리드타임에 변화는 없으며 BMP는 4분기로 가면서 소폭 증가하고 있다고 했어요.
"사업부별로 구체적인 수익성 전망은 하지 않지만, 악화는 없다고 말씀드릴 수 있어요." — Todd W. Garner (CFO)
SG&A 투자와 NuSil 수요
질문 (Tycho Peterson · Jefferies): SG&A(판매관리비) 증가분이 어디에 쓰이고, 언제 투자 효과가 나타나는지 물었어요. NuSil의 강한 주문이 지속 가능한지, 일회성 요인이 있는지, VWR이 과거 수익성으로 돌아가는 데 구조적 장애가 있는지도 물었어요.
답: Steven은 조정 SG&A가 26년 상반기보다 소폭 줄었고, 미래 성장을 위한 투자를 하면서도 비용 관리를 잘하고 있다고 했어요. Emmanuel은 AI, 공급망, 전자상거래에 투자할 계획이고, NuSil은 3분기 두 자릿수 매출 성장과 강한 주문이 매출로 전환되고 있으며, 31년까지 장기 고객 계약을 갱신했다고 했어요. VWR의 구조적 수익성 문제는 Investor Day에서 논의하겠다고 했어요.
"26년 상반기보다 소폭 줄었어요." — Steven W. Eck
유럽 부진과 전자상거래 진척
질문 (Yves Birstein · Bernstein): 유럽이 미주와 아시아보다 부진한 이유가 학계·정부 예산 때문인지, 다른 시장 때문인지 물었어요. 또 전자상거래·디지털 전환의 정량적 영향과, 새 CIO(최고정보책임자) 영입 후 우선순위도 물었어요.
답: Emmanuel은 유럽은 학계 예산 압박과 독일 등 일부 산업 부진이 있고, 회복 시점이 불확실해 전망에선 유럽을 정체로 가정했다고 했어요. 전자상거래는 1분기 말–2분기 초 vwr.com을 새로 열었고, 방문·장바구니 전환 등 여러 지표를 추적 중이며, AI를 사이트에 도입할 계획이고, 최고디지털책임자와 CIO를 새로 뽑았다고 했어요. 12월 8일 Investor Day에서 더 자세히 설명하겠다고 했어요.
"가장 중요한 첫걸음은 vwr.com을 새로 연 것이고, 1분기 말–2분기 초에 했어요. 좋은 피드백을 받았고, 이제 시작일 뿐이에요." — Emmanuel Ligner (CEO)
Revival 프로그램 현황과 BMP 계획
질문 (Justin Bowers · Deutsche Bank): Revival 프로그램 단계·기간·진행 상황을 다시 설명해 달라고 했어요. BMP 투자 현황과 공급망·제조 개선 진척도 물었어요.
답: Emmanuel은 Revival은 1년짜리 프로그램으로 현재 중간 단계에 있고, 리더십 팀 구성이 끝났으며, 많은 역할을 새로 뽑아 책임과 단순화를 강화했다고 했어요. Mary가 10년을 내다보는 공급망·제조 계획을 세우고 있고, 아시아·유럽·미국에서 고객 가까이 생산해 지속가능성·공급 안정·중복성을 높이려 하며, 그 계획을 마무리 중이라고 했어요.
"전체 n-2 중 65%를 새로 뽑았다고 말씀드렸어요." — Emmanuel Ligner (CEO)
가격 정책과 수치화
질문 (Daniel Arias · Stifel): 올해 가격 정책 성과와 2026년 순효과, Investor Day에서 언제 수치로 설명할지 물었어요.
답: Steven은 올해 가격 정책 실행이 더 좋아져서 작년보다 훨씬 잘 회복했고, 수익성에 의미 있는 영향을 줬다고 했어요. Emmanuel은 목표가 인플레이션을 상쇄하는 가격 정책이고, 더 나은 도구와 관리 체계를 갖췄다고 했어요. Todd는 데이터상 올해(2020년 누적 기준) 가격 인상률이 1–2%이고, 인플레이션과의 격차를 좁히고 있다고 했어요.
"데이터상 올해(2020년 누적 기준) 가격 인상률이 1–2%예요." — Todd W. Garner (CFO)