2026.9.2 실적 발표 콜 — AI 반도체 매출 236% 급증
Broadcom은 4분기 AI 매출이 전년 같은 분기보다 236% 늘어난 $217억이 될 것으로 예상해요.
매출 $296억 (예상 $292억) · EPS $3.32 (예상 $3.22)
핵심 발언
"6곳의 XPU 고객사가 맞춤형 가속기 도입을 빠르게 늘리고 있고, AI 반도체 매출은 전년 같은 분기보다 3배 이상 늘어 $167억이 됐어요."
"확장형 이더넷 스위칭 분야에서 업계 최초로 100테라비트 Tomahawk 6를 출시했고, 업계 최초 200테라비트 이더넷 스위치인 Tomahawk 7의 테이프아웃도 마쳤어요."
"6월에 Apollo, Blackstone과 함께 AI XPV 플랫폼을 만들었고, 2028년까지 OpenAI와 Anthropic에 20기가와트 이상의 컴퓨팅 인프라를 제공할 수 있게 됐어요."
질문과 답 11
공급 한계와 출하 전망
질문 (Joseph Moore · Morgan Stanley): 공급 병목 현상에 대해 설명해 주시고, 어떤 상황이 출하 전망을 높일 수 있나요?
답: 경영진은 공급을 확보했고 2027 회계연도에 $1,150억이라는 보수적인 회사 전망을 세웠다고 했어요. 더 많은 공급을 확보할 수 있다면 훨씬 더 많이 출하할 수 있고, 상황이 바뀌면 회사 전망도 높일 수 있다고 했어요. 2028 회계연도 $2,300억 전망에도 같은 접근 방식을 적용한다고 했어요.
"저희는 공급을 확보했고, $1,150억이 적절한 숫자라고 생각해요." — Hock Tan (CEO)
싱가포르 기판 생산 시점
질문 (Blayne Curtis · Jefferies): 어떤 XPU 고객이 싱가포르 생산 능력을 쓰기로 결정했나요? 그리고 이것이 공급 상황에 어떤 영향을 주나요? 또, 언급하신 10기가와트는 Anthropic만 해당되나요?
답: 경영진은 2027 회계연도부터 싱가포르 공장에서 기판 생산을 시작해 주요 공급 병목을 해결할 계획이라고 했어요. 또, 10기가와트 수치는 Anthropic만 해당된다고 설명했어요.
"저희는 2027 회계연도부터 싱가포르 공장에서 기판 생산을 시작할 거예요." — Hock Tan (CEO)
Tomahawk 6 및 Ultra 도입 현황
질문 (Harlan Sur · JPMorgan): Tomahawk 6의 도입 속도와 XPU 고객 중 누가 사용하고 있는지, Tomahawk Ultra의 도입 상황은 어떤가요?
답: Tomahawk 6는 100기가와 200기가 SerDes 두 가지 버전이 있고, 두 버전 모두 성공적으로 거의 모든 AI 초대형 클라우드 기업의 XPU 구축에 쓰이고 있다고 했어요. Tomahawk Ultra 도입은 예상보다 빨랐고, 이번 분기와 2027 회계연도부터 대규모 확장용으로 도입이 시작된다고 했어요. Ultra는 이더넷 기반으로 GPU/XPU 랙 내에서 손실과 지연 성능이 비슷하게 확장할 수 있게 해준다고 했어요.
"Tomahawk 6는 두 가지 버전이 있는데, 둘 다 매우 성공적이고 저희와 함께 XPU를 구축하는 거의 모든 AI 초대형 클라우드 기업에서 쓰이고 있어요." — Charlie Kawwas (사장)
기가와트 수치와 기가와트당 매출
질문 (Stacy Rasgon · Bernstein): 2027년과 2028년의 기가와트 수치를 확인해 주시고, 기가와트당 매출과 그 추이를 설명해 주실 수 있나요?
답: 경영진은 제시한 기가와트 총량이 고객의 투자 여정을 반영하지만, 실제 도입 시점은 데이터센터와 시스템 구축이 필요해 보수적으로 잡았다고 했어요. 2027 회계연도 $1,150억, 2028 회계연도 $2,300억을 제시했고, 앞으로 2년간 이 고객들에게 $3,500억의 AI 반도체를 출하할 것으로 본다고 요약했어요. 또, XPU는 비슷하거나 더 나은 성능을 절반 정도의 비용으로 제공할 수 있다고 했어요.
"다른 말로 하면, 앞으로 2년간 이 고객들에게 $3,500억의 AI 반도체를 출하할 것이라고 꽤 높은 확신을 갖고 있어요." — Hock Tan (CEO)
백스톱 금융 관련 위험
질문 (Jack Adair · Melius): 백스톱 계약의 최대 오프밸런스 위험과 잔여 가치 위험은 어느 정도인가요?
답: 경영진은 백스톱 계약의 잔여 가치 보장에 대해 오늘 새로 발표할 내용은 없고, 이전에 공개한 수치가 여전히 유효하다고 했어요. 앞으로의 전략적 금융은 각 연구소와 투자자별로 개별적으로 검토해 맞춤형으로 진행할 것이라고 했어요.
"오늘 백스톱의 잔여 가치 보장에 대해 새로 발표할 내용은 없어요." — Amie O'Toole (CFO)
XPU 비중 증가와 매출총이익률 영향
질문 (Vivek Arya · BofA): XPU 비중 증가와 메모리 비용 상승이 2027년, 2028년 매출총이익률에 어떤 영향을 주나요? 그리고 CSP(클라우드 서비스 제공자)가 고객의 반도체 선택에 얼마나 영향을 주나요?
답: Amie는 반도체 솔루션의 매출총이익률이 약 67%였고(4분기 또는 3분기, 정정함), 이익률은 반도체와 인프라 소프트웨어 간의 매출 비중, 그리고 반도체 내 메모리 비중 증가를 반영한다고 했어요. Hock은 매출 증가가 영업비용 증가보다 빨라 영업이익률이 유지되기 때문에, 매출총이익률이 다소 낮아져도 영업이익률에 집중한다고 했어요.
"매출총이익률은 반도체와 인프라 소프트웨어의 매출 비중을 반영해요." — Amie O'Toole (CFO)
Tomahawk Ultra 결합 비율
질문 (Thomas O'Malley · Barclays): 고객이 가속기를 구매할 때 Tomahawk Ultra가 ASIC과 얼마나 같이 도입되는지, 네트워킹 확산은 어떤가요?
답: XPU를 구축하는 고객들은 Tomahawk 6를 도입하고 있고, 일부는 Tomahawk Ultra도 도입하고 있다고 했어요. Tomahawk Ultra와 Tomahawk 6는 XPU 클러스터와 일부 GPU 클러스터에서 이더넷 기반 개방성과 업계 표준 덕분에 사용되고 있다고 했어요.
"현재로서는 XPU 클러스터와 일부 GPU 클러스터 모두에서 도입되고 있어요." — Charlie Kawwas (사장)
토지·전력·데이터센터 껍데기 제약 영향
질문 (William Stein · Truist): 토지, 전력, 데이터센터 껍데기(쉘) 부족이 회사 전망에 얼마나 영향을 주나요?
답: 경영진은 토지, 전력, 현장 시스템에 대해 각 고객과 긴밀히 협의하고, 이런 요소들이 갖춰져야만 생산능력이 실제로 도입된다고 믿는다고 했어요. 이런 분석이 회사가 제시한 전망에 반영돼 있다고 했어요.
"저희는 개발이 아니라 고객과 함께 분석을 하고, 그 결과를 오늘 드린 전망에 반영하고 있어요." — Hock Tan (CEO)
Anthropic·OpenAI의 XPV 금융
질문 (Joshua Buchalter · TD Cowen): Anthropic과 OpenAI의 대부분 기가와트가 XPV로 금융 지원을 받게 되나요? 그 일정과 조건은 어떻게 되나요?
답: Hock은 모든 현장이 똑같지는 않을 것이고, Anthropic은 IPO(기업공개)를 준비 중이라 투자 성격이 바뀔 것이며, OpenAI는 아직 불확실하다고 했어요. Amie는 파트너들이 다양한 곳에서 금융을 찾을 것이고, Broadcom이 필요하다면 개별적으로 지원할 수 있다고 했어요.
"모든 경우에 파트너들은 다양한 곳에서 금융을 찾으려고 할 거예요." — Amie O'Toole (CFO)
기타 공급망 제약
질문 (James Schneider · Goldman Sachs): 토지, 전력, 데이터센터 껍데기 외에 메모리, 기판, 부품 등 다른 공급망 제약이 회사 전망에 영향을 주나요? 이런 제약이 완화될까요?
답: 경영진은 이 문제는 여러 요소가 얽혀 있다고 했어요. 토지, 전력, 데이터센터 껍데기가 시기를 결정하는 주요 요인이고, 기판 병목을 해결하려고 싱가포르에서 생산능력을 늘리고 있다고 했어요. HBM과 시스템 메모리도 고객이 직접 확보해야 하는 추가 제약이라고 했어요. 시점에 따라 다른 제약이 병목이 될 수 있다고 했어요.
"이런 요소들이 생산능력 도입 시기를 결정하고, 실제로 사용 가능하게 만들어요." — Hock Tan (CEO)
기가와트당 금액과 설비투자
질문 (Vijay Rakesh · Mizuho): XPU 세대별로 기가와트당 금액이 어떻게 변할지, 그리고 레이저와 인듐포스파이드 설비투자를 늘리고 있는지 궁금합니다.
답: Charlie는 미국과 싱가포르에서 EML, CW, VCSEL, 인듐포스파이드 공장을 확장하고 있고, 연간 생산능력을 3배 이상 늘리고 있다고 했어요. Hock은 레이저 수요가 공급을 훨씬 초과해 투자를 늘리고 있으며, 기가와트당 금액은 $200억에서 $300억 수준이고, 칩 전력 증가로 이 수준이 유지될 것으로 본다고 했어요.
"현재 기가와트당 $300억 미만, $200억에서 $300억 수준을 보고 있어요." — Hock Tan (CEO)