2026.9.9 실적 발표 콜 — 사상 최대 매출과 대형 방공 계약
회사 1분기 매출이 $4.8억으로 사상 최대를 기록했어요.
매출 $5억 (예상 $5억) · EPS $0.59 (예상 $0.22) · 다음 분기 회사 전망 매출 $21억–$22억
핵심 발언
"기억하시겠지만, AV는 8월 말 미 육군의 Enduring High-Energy Laser(E-HEL) 프로그램에서 약 $4.65억 규모의 대형 계약을 수주했어요."
"1분기 종료 직후, 남부 캘리포니아 시설에 $1억을 장기 투자해 최첨단 혁신센터와 캠퍼스를 새로 짓는다고 발표했어요."
"신규 수주 $6.83억을 확보했고, 분기 말 수주잔고는 $15억으로 직전 분기보다 23%, 전년 같은 분기보다 37% 늘었어요."
질문과 답 14
LOCUST 수익성 및 생산
질문 (Edward Morgan · BTIG): LOCUST의 수익성을 어떻게 봐야 하는지, 최근 수주가 해당 사업부 이익률에 어떤 의미가 있는지, 현재 생산 능력과 지속 가능한 생산 속도는 어느 정도인지 물었어요.
답: LOCUST 이익률은 올해 하반기부터 고정가 계약과 물량 증가로 크게 개선될 것으로 보고 있어요. 앞으로 2–3년 안에 2사업부 이익률이 1사업부 수준에 가까워질 것으로 기대하고 있어요. 생산(앨버커키)과 공급망을 확장 중이며, 성장 가능성은 높지만, 리드타임이 긴 부품과 공급업체 확장은 시간이 걸린다고 했어요. LOCUST를 미래의 대표 사업으로 보고 있어요.
"LOCUST 제품군은 우리가 이미 수주한 계약과 앞으로 기대하는 수주를 바탕으로, 올해 하반기와 그 이후에 매우 강한 이익률을 보일 것으로 예상하고 있어요." — Wahid Nawabi (CEO·회장)
레이저 무기 해외 시장 규모
질문 (Louie Dipalma · William Blair): 레이저 무기 시스템의 해외 매출이 미국 내 매출과 비교해 얼마나 클 수 있는지 물었어요.
답: 최근 수주에는 미 육군과의 약 $5억 계약과 해외 직접 상업 판매가 포함되어 있어요. 미국 내와 해외 수요가 비슷하거나 해외가 더 클 수도 있다고 봐요. 전 세계적으로 수조 원대 군사 수요가 있고, 앞으로 방산 외 분야로도 확장될 수 있다고 했어요. 큰 성장이 예상돼 생산 능력을 늘리고 있다고 했어요.
"LOCUST 시스템의 국내외 시장 규모는 아마 비슷할 것으로 보고 있어요." — Wahid Nawabi (CEO·회장)
IDIQ 잔여 물량과 P550 납품
질문 (Peter Arment · Baird): Switchblade 생산을 지원하는 IDIQ 계약의 잔여 물량과 P550 항공기 납품 일정, 추가 수주 가능성에 대해 물었어요.
답: 여러 대형 계약을 수주했고, 일부 세부 내용은 Sean이 담당한다고 했어요. 미 육군과의 약 $10억 IDIQ와 거의 사용되지 않은 해외 계약이 있다고 했어요. Sean은 $9.9억 IDIQ 한도 중 수백만 달러가 남아 있다고 했어요. P550은 현재 납품 중이며, 올해 회계연도에 $1.17억 대부분을 납품할 것으로 기대한다고 했어요.
"현재 $9.9억 IDIQ 한도 중 수백만 달러가 남아 있어요." — Sean Woodward (CFO)
사이버 미션 사업 전망
질문 (Jonathan Siegmann · Stifel): $8,300만 규모의 사이버 미션 실적, 전년 같은 분기보다 성장이 계속될 수 있는지, 회사가 전망을 올리지 않은 이유(리스크나 시기 문제)도 물었어요.
답: 사이버/미션 서비스는 성장의 일부지만, 다른 사업들만큼 빠르게 성장하지는 않을 거라고 했어요. 다만 재무 구조는 개선될 것으로 봐요. 회사는 여러 고성장 제품군에 더 집중하고 있다고 했어요. 2027 회계연도 정부 예산의 시기 불확실성이 있지만, 이는 현재 회사 전망에는 영향을 주지 않는다고 했어요.
"이 사업은 장기적 가치 창출을 위한 회사 성장 전략의 핵심은 아니에요." — Wahid Nawabi (CEO·회장)
무인 시스템 성장과 시장 구조
질문 (Seth Seifman · JPMorgan): 무인 시스템이 계절적 매출 감소 없이 성장한 이유와, 지향성 에너지(레이저) 사업이 대형 단일 수주가 많은지, 소규모 수주가 많은지 물었어요.
답: Sean은 무인 항공기 사업이 P550 수주, JUMP 20-X 증가, 상업용 판매 호조로 전년 같은 분기보다 71% 성장했다고 했어요. 앞으로도 성장이 기대된다고 했어요. Wahid는 지향성 에너지가 우크라이나 전쟁 이후 체공 탄약처럼 전환점에 있다고 했어요. LOCUST는 발사당 비용을 매우 낮춰 경제성을 바꿨고, 5년 내 체공 탄약보다 더 큰 사업이 될 수 있다고 했어요.
"지향성 에너지 시스템의 강점은 탄약 제한 없이 발사할 수 있고, 발사당 비용이 수백만 달러에서 10달러 미만으로 경제성이 완전히 바뀐다는 점이에요." — Wahid Nawabi (CEO·회장)
예산 집행 시기와 관세 영향
질문 (Austin Bohlig · Needham): 2026 회계연도 예산 중 아직 집행되지 않은 금액이 얼마나 되는지, 최근 드론 부품 관세가 사업이나 회사 전망에 영향을 주는지 물었어요.
답: 회사는 전망을 재확인했고, 주요 시기 리스크는 의회의 예산 승인 속도라고 했어요. 예산은 확보될 것으로 보고 생산을 확대 중이라고 했어요. 관세에 대해서는 전체 공급망의 98% 이상이 미국 내이고, 나머지도 우방국이라 부정적 영향은 없다고 했어요.
"우리에겐 부정적 영향이 없다고 보고 있어요." — Wahid Nawabi (CEO·회장)
수출 승인 국가와 LRKI 생산 일정
질문 (Peter Skibitski · Alembic Global): 시스템 수출 승인 국가 현황과 LRKI 테스트·인증 완료 시점, 생산 시작 시기를 물었어요.
답: 지금까지 체공 탄약 주문은 대부분 미국 내였지만, 약 20개 동맹국에 대한 수출 승인을 받았고 앞으로 해외 수주가 늘어날 것으로 봐요. LRKI는 다층형 드론 대응 전략의 일부로, 앞으로 12–18개월 동안 60–80대 납품 후 저율 생산, 이후 본격 양산에 들어갈 예정이에요. 본격 양산은 약 12개월 뒤 $10억 규모 사업이 될 것으로 봐요.
"앞으로 12–18개월 동안 약 60–80대를 납품할 예정이에요." — Wahid Nawabi (CEO·회장)
FAA 승인과 국내 방위 활용
질문 (Trevor Walsh · Citizens): 서비스 이익률 하락이 언제까지 이어질지, E-HEL과 FAA 승인으로 국내 방위 시장 진입에 어떤 도움이 되는지 물었어요.
답: Sean은 서비스 이익률이 서비스 물량 감소와 T&M(시간·자재) 시작으로 떨어졌지만, 물량이 늘면 개선될 것이라고 했어요. 회사는 제품 상업화로 이익률 확대에 집중하고 있다고 했어요. Wahid는 E-HEL이 첫 전면 양산 레이저 프로그램이고, FAA가 자사 시스템을 국가 영공에서 안전하다고 인정해 제도권 도입에 도움이 된다고 했어요. 아직 초기지만, 국내외 추가 수주로 이어질 수 있다고 했어요.
"우리 시스템은 FAA가 국가 영공에서 안전하다고 공식 인정한 첫 사례로, 민간 항공기에도 해를 끼치지 않는다고 평가받았어요." — Wahid Nawabi (CEO·회장)
DHS RFP 시기와 Red Dragon 생산 속도
질문 (Austin Moeller · Canaccord): DHS(국토안보부) 예산이 국경용 RFP로 언제 나올지, Red Dragon 생산 확대와 미국이 주문을 앞당길 가능성에 대해 물었어요.
답: DHS와 다른 고객들과 협의 중이지만, 수주 시점은 예측하기 어렵다고 했어요. 고객들이 요구 조건을 작성 중이고, 회사는 생산 능력을 확장하며 준비하고 있다고 했어요. Red Dragon은 연간 수천 대 생산을 목표로 설계했고, 현재 생산과 장기 부품 확보를 진행 중이지만, 민감한 프로그램 세부 내용은 아직 공개할 수 없다고 했어요.
"우리는 연간 수천 대 생산을 목표로 제품을 설계했어요." — Wahid Nawabi (CEO·회장)
매출 분할과 정부 원가 투명성
질문 (Cashen Keeler · BNP Paribas): 45–55% 매출 분할을 전제로 2분기 매출 감소가 예상되는지, 정부 원가 투명성 메모가 이익률에 미치는 영향에 대해 물었어요.
답: Sean은 상반기 45%, 하반기 55% 매출 분할을 유지하고 있고, Q3/Q4에 높은 물량이 예상된다고 했어요. Q1 실적은 좋았지만 Q2는 소폭 감소할 것으로 봤어요. Wahid는 정부의 원가 투명성 강화 움직임을 환영하며, AV 사업 모델과 국내 공급망 특성상 영향이 없다고 했어요. 이는 대형 방산업체를 겨냥한 조치라고 봤어요.
"우리에게는 전혀 영향이 없다고 보고 있어요." — Wahid Nawabi (CEO·회장)
LOCUST 해외 수요
질문 (Brian Dobson · Clear Street): LOCUST의 해외 수요와 미국 내 성장 속도에 비해 해외 매출이 얼마나 빨리 늘 수 있는지 물었어요.
답: 해외 수요가 미국보다 더 빨리 늘어날 수 있다고 낙관적으로 보고 있어요. 동유럽, 중동, 아시아 태평양 등 드론 공격 위협이 큰 지역에서 긴급한 수요가 있기 때문이에요. 미 육군 인증과 FAA 승인이 해외 도입에 신뢰를 더해줄 것으로 보지만, 수주 시점은 예측하기 어렵고 생산 확대와 병행하고 있다고 했어요.
"전 세계 동맹국들이 드론 공격에 직면해 있기 때문에, 해외 매출이 미국보다 더 빨리 늘어날 수도 있다고 생각해요." — Wahid Nawabi (CEO·회장)
현지 생산과 유럽 합작법인 계획
질문 (Clarke Jeffries · Piper Sandler): 현금 흐름 호조 원인, 매출채권 전망, CR이 전망에 반영됐는지, 유럽 현지 생산 및 합작법인 계획을 물었어요.
답: Sean은 1분기 영업현금흐름이 $1,300만이었고, 리드타임이 긴 부품 재고에 투자 중이라고 했어요. 올해 전체로는 설비투자 영향으로 잉여현금흐름이 소폭 마이너스가 될 것으로 봤고, CR도 전망에 반영됐다고 했어요. Wahid는 여러 국가와 협력 중이며, 그리스 합작법인, 영국·독일·터키·대만 진출을 언급했어요. 유럽, 중동, 아시아 태평양에서 고객 요구와 현지 생산·조립 요건을 맞추기 위해 현지화와 현지 부품 조달을 늘릴 계획이라고 했어요.
"수요와 각국 정부의 요구가 매우 강해, 고객과의 소통뿐 아니라 실제 부품 생산이나 최종 조립도 현지에서 해야 할 필요가 있어요." — Wahid Nawabi (CEO·회장)
생산능력 투자와 수주 확대
질문 (Gavin Parsons · UBS): 생산능력 시연이 수주에 도움이 되는지, 신규 공장 가동이 추가 수주로 이어지는지, 2분기 EBITDA 감소 요인이 있는지 물었어요.
답: 과거와 현재의 시설 투자가 이미 수주에 도움이 됐고, 납품 능력 시연이 고객 신뢰를 높인다고 했어요. LOCUST, Red Dragon, Freedom Eagle-1 등 추가 생산능력 확장이 앞으로 더 많은 수주로 이어질 것으로 봐요. Sean은 2분기에는 매출 구성 변화와 IRAD(내부 연구개발) 증가로 EBITDA가 소폭 감소하지만, 연간 매출은 하반기에 집중돼 있다고 했어요.
"LOCUST, Red Dragon, Freedom Eagle-1의 추가 생산능력 확장이 앞으로 몇 분기 동안 더 많은 성공과 수주로 이어질 거라고 봐요. 고객들도 그걸 원하고 있어요." — Wahid Nawabi (CEO·회장)
그리스 수요와 LOCUST 적용 가능성
질문 (BofA): 그리스 합작법인 이후 수요, LOCUST가 그리스 미사일 방어 계약에 포함될 수 있는지, 해외 고객들이 미국 인증을 기다렸는지 물었어요.
답: 그리스 군과 Switchblade 등 체공 탄약, 다른 시스템 관련 협의를 긴밀히 진행 중이라고 했어요. 현재 수조 원대 미사일 계약에는 LOCUST가 포함되지 않았지만, 앞으로 포함될 수 있고 그리스도 관심이 있다고 했어요. 해외 고객들이 미 육군 인증과 현장 시연을 기다린 경우가 많았고, 최근 해외 수주에도 이 점이 영향을 줬다고 했어요.
"그리스의 레이저 무기 시스템 수요와 관련해 이미 협의 중이고, 말씀하신 대형 계약에는 아직 LOCUST가 포함되지 않았지만, 앞으로 포함될 수 있고 그리스도 확실히 관심이 있어요." — Wahid Nawabi (CEO·회장)