ASE TECHNOLOGY HLDG CO LTD 실적 발표 콜

음성 확인

질문 (Sunny Lin · UBS): 애널리스트가 자신의 목소리가 들리는지 확인했어요.

답: 경영진은 이후에 Sunny의 LEAP 매출 질문에 답했어요. 2027년에는 이전 전망보다 LEAP 매출이 2배로 늘어날 것으로 기대한다고 했어요.

LEAP 매출과 전체 공정 확대

질문 (Sunny Lin · UBS): 2027년과 2026년 LEAP 매출 전망, 그리고 전체 공정(CoWoS) 확대, 수율, 2027년 고객·제품 다변화에 대해 물었어요.

답: 2027년 LEAP 매출은 이전 전망보다 2배로 늘어날 것으로 기대한다고 했어요. 2026년 LEAP 매출 전망은 지난 분기 $37억에서 올해 $40억 이상으로 올렸어요. 전체 공정 매출은 2026년에 $3억, 내년에는 $10억 이상을 기대한다고 했고, 수율도 대량 생산에 충분하다고 했어요.

"말씀드린 대로, 올해 LEAP 매출 전망을 지난 분기 언급했던 $37억에서 올해 $40억 이상으로 올렸어요." — Joseph Tung (CFO)

인사 및 시작

질문 (Gokul Hariharan · JPMorgan): 애널리스트가 경영진에게 인사하고 질문을 시작했어요.

답: 경영진은 LEAP 확대가 계속되면서 4분기와 내년에도 마진이 더 좋아질 것으로 기대한다고 했어요.

음성 확인 및 시작

질문 (Gokul Hariharan · JPMorgan): 애널리스트가 음성 확인을 하고 수율과 제품 기반에 대해 질문을 명확히 했어요.

답: 경영진은 예전의 '구조적 마진 상한' 개념은 더 이상 적용되지 않고, 이제 그 상한이 기준이 됐다고 했어요. 내년에도 분기마다 마진이 더 좋아질 것으로 기대한다고 했어요. 기준은 30%라고 했어요.

매출총이익률과 전체 공정 생산능력

질문 (Gokul Hariharan · JPMorgan): 3분기 매출총이익률이 회사 전망보다 높았던 이유, 마진 개선이 가격 때문인지 제품 구성 때문인지, 그리고 전체 공정 고객사 협업, 확대, 설비투자(캡엑스) 영향에 대해 2027–2028년까지 물었어요.

답: LEAP 확대와 제품 구성이 마진을 개선하고 있고, 앞으로도 분기마다 마진이 더 좋아질 것으로 기대한다고 했어요. 전체 공정은 많은 고객사와 협업 중이지만 생산능력이 부족하다고 했어요. 내년 전체 공정 매출은 $10억 이상을 기대하고, 공간이 가장 큰 제약이라고 했어요.

"현재로서는 내년에 전체 공정에서 $10억 이상의 매출을 계속 기대하고 있어요." — Joseph Tung (CFO)

음성 확인 (Citigroup)

질문 (Chia Yi Chen · Citi): 애널리스트가 음성 확인을 하고 전체 공정 세부 내용에 대해 질문할 준비를 했어요.

답: 경영진은 전체 공정의 세부 유형에 대해서는 고객사별로 달라서 구체적으로 말할 수 없다고 했어요.

전체 공정 세부 내용과 CPO

질문 (Chia Yi Chen · Citi): 내년에 어떤 유형의 전체 공정이 매출에 기여할지, LEAP 매출 세부 구성, 그리고 2년간 CPO 매출 전망에 대해 물었어요.

답: LEAP는 여전히 기판이 주도하지만 조립과 테스트도 강한 성장세를 보이고 있다고 했어요. 생산능력이 부족하다고 했어요. 전체 공정 매출은 보수적으로 $10억 이상, CPO는 내년에 $5억 이상을 기대한다고 했어요. LEAP는 OS, 전체 공정, 웨이퍼 소트, CPO로 이미 구분해서 보고 있지만, CPO의 다년간 전망은 제시하지 않았어요.

"새로운 프로젝트로 CPO가 있고, 내년에 CPO에서 $5억 이상의 매출을 기대하고 있어요." — Joseph Tung (CFO)

재접속 및 설비투자 질문

질문 (Haas Liu · BoA): 애널리스트가 다시 연결해 3분기 매출총이익률을 기준으로 삼을 수 있는지, 설비투자와 공장 인수 계획 업데이트를 물었어요.

답: 경영진은 공간이 제약이라 적합한 기존 공장을 찾고 있지만 경쟁이 치열하다고 했어요. 올해 설비투자(캡엑스)는 $105억에서 $115억으로 $10억 늘렸고, 절반은 시설, 절반은 장비에 쓴다고 했어요. 추가 투자분의 60%는 LEAP, 40%는 주류 사업에 쓴다고 했어요.

3분기 마진 기준 및 설비투자 세부 내용

질문 (Haas Liu · BoA): 내년에도 3분기 매출총이익률(약 30%)을 기준으로 삼을 수 있는지, 설비투자 업데이트, ASE가 내년에 공장을 인수하거나 장비 투자를 늘릴지 물었어요.

답: 경영진은 이제 예전의 구조적 마진 상한을 기준으로 삼고, 내년에도 분기마다 마진이 더 좋아질 것으로 기대한다고 했어요. 설비투자는 2026년에 $115억으로 늘렸고, 공간 확보를 적극적으로 추진 중이지만 선택지가 많지 않다고 했어요.

"그리고 올해 설비투자는 $105억에서 $115억으로 늘렸어요." — Joseph Tung (CFO)

설비투자 전망과 테스트 생산능력 제약

질문 (Gokul Hariharan · JPMorgan): 내년 설비투자 흐름, 자금 조달 계획이나 고객사 선지급 여부, 테스트 생산능력이 패키징보다 더 부족한지 물었어요.

답: 내년 설비투자는 올해보다 더 클 것이고, 무역금융 등 다양한 자금 조달 방식을 쓸 계획이라고 했어요. 확장 기간에는 계속 현금흐름이 마이너스일 것으로 예상했어요. 테스트는 조립 성장 속도가 테스트보다 빠를 것이고, 공간 제약 때문에 웨이퍼 프로브를 최우선으로 두겠다고 했어요. 조립은 테스트보다 공간 효율이 높다고 했어요.

"지금 시점에서 내년 설비투자는 올해보다 더 클 것으로 봐요." — Joseph Tung (CFO)

CPO 역할과 가격

질문 (Haas Liu · BoA): ASE가 내년에 동종업계처럼 설비투자를 크게 늘릴지, CPO 역할과 관련 설비투자·매출 전망을 물었어요.

답: 특정 제품이나 고객사에 대해서는 언급하지 않았어요. ASE는 파운드리 파트너, 고객사와 함께 CPO 분야에서 매우 적극적으로 활동 중이고, 내년에 CPO에서 $5억 이상의 매출을 기대한다고 했어요. 가격에 대해서는 구체적으로 언급하지 않았지만, 가격 환경이 우호적이라고 했어요.

"내년에 CPO에서 $5억 이상의 매출을 기대하고 있어요." — Joseph Tung (CFO)

CPO 매출 구성과 경쟁

질문 (Charlie Chan · Morgan Stanley): CPO 매출 $5억 중 테스트와 기판 중 어느 쪽 비중이 더 큰지, 경쟁사(파운드리 자회사)가 온서브스트레이트 사업에 진출하면 점유율에 영향이 있는지 물었어요.

답: CPO 매출을 테스트와 기판으로 나눠 밝히지 않았어요. 경쟁에 대해서는 파트너 관련 내용이라 민감하다고 했지만, ASE의 규모를 감안하면 이 분야에서 압도적이라고 했고, 가격 경쟁은 없을 것으로 봤어요. 수요에 맞추기 위해 따라잡는 중이라고 했어요. 비AI 시장 약세는 자동차, 산업, AI 인접 수요가 보완하고 있고, 올해 일반 시장에서 20% 넘는 성장도 있었다고 했어요.

"ASE의 규모를 감안하면 이 분야에서 우리가 정말 압도적이라고 생각해요." — Joseph Tung (CFO)

CPO와 NPO, EMS 전망

질문 (Sunny Lin · UBS): CPO가 2027년에 NPO와 비교해 대량 생산이 가능한지, ASE가 MPO까지 진출할 수 있는지, EMS(전자제품 위탁생산)가 2027년 초까지 어떻게 될지 물었어요.

답: CPO 대량 생산은 이미 4분기에 시작됐고 2027년까지 계속될 것이라고 했어요. 내년에 CPO에서 $5억 이상을 기대한다고 했어요. NPO와 CPO는 함께 갈 것이라고 했어요. MPO는 수요가 있으면 진출할 것이라고 했어요. EMS는 2027년까지 계속 성장할 것으로 기대했고, 고성능 컴퓨팅이 EMS 매출의 중간대 비중까지 올라왔으며, 광학, 실리콘 포토닉스, 전력, AI 관련 제품에 집중한다고 했어요.

"4분기에 이미 대량 생산을 시작했고, 2027년까지 계속될 거예요." — Joseph Tung (CFO)

3분기 매출총이익률 개선 요인과 컴퓨트 제품

질문 (Haas Liu · BoA): 3분기 매출총이익률 개선이 제품 구성, 가격, 가동률 중 어느 영향이 컸는지, 2027년에 마진 개선 속도가 빨라질지, 그리고 컴퓨트(연산) 제품(GPU, CPU, ASIC, 스위치) 타깃에 대해 물었어요.

답: 3분기 마진 개선은 주로 LEAP 확대와 주류 패키징·테스트 전반의 가동률 개선 덕분이라고 했어요. 내년에도 분기마다 마진이 더 좋아질 것으로 기대한다고 했어요. 컴퓨트 제품에 대해서는 구체적으로 밝히지 않았고, 모든 고성능 컴퓨팅 제품을 대상으로 한다고 했어요.

"3분기 마진 개선은 주로 LEAP 확대와 주류 패키지·테스트 전반의 가동률 개선 덕분이에요." — Joseph Tung (CFO)