2026.7.30 실적 발표 콜 — 프로젝트 철수, NEOM 암모니아 계약, 연간 전망 상향
Air Products는 이번 분기에 Louisiana와 Casa Grande 프로젝트에서 철수하며 $29억의 세전 비용을 기록했어요.
매출 $32억 (예상 $32억) · EPS $3.47 (예상 $3.34)
핵심 발언
"6월 30일, Louisiana 프로젝트와 Casa Grande(애리조나) 프로젝트, 그리고 기타 소규모 청정에너지 유통 프로젝트에서 철수하기로 결정했다고 발표했어요."
"이 계약에 따라, Yara는 Air Products가 NGHC에서 확보하는 재생 암모니아 중 유럽에서 그린 수소 생산에 사용하지 않는 물량을 운송하고 상업화할 거예요."
"4분기 주당순이익(EPS)은 $3.55–$3.65로, 전년 같은 분기보다 5–8% 증가할 것으로 예상해요."
질문과 답 13
Jazan 자산 영향과 보험
질문 (Patrick Fischer): Jazan이 여전히 주당순이익(EPS)에 약 $1.35를 기여하는지, 4분기 회사 전망에 어떤 영향이 있는지, 그리고 제3자 보험이 비용 증가를 보장하는지 물었어요.
답: Aramco와의 계약상 의무 때문에 프로젝트에 대한 자세한 언급은 피했어요. 기여 금액은 '대략 맞는 수준'이지만 실제로는 약간 더 낮을 수 있다고 했고, Air Products에는 재무적 영향이 없을 것으로 예상한다고 했어요. 이 기여분은 계약 기간 동안 점차 줄어드는 금융채권 형태라고 설명했어요.
"기여 금액은 대략 맞는 수준이고, 실제로는 약간 더 낮을 수 있지만 대략 그 정도라고 말씀드릴 수 있어요." — Eduardo Menezes (CEO)
NEOM/Yara 계약의 2027년 영향
질문 (John McNulty): Yara 계약이 2027 회계연도 실적에 손실이나 이익이 없는지, 2027년 달력연도에 물량을 팔 수 있는지 물었어요.
답: 2027년에는 이익도 손실도 없을 것으로 예상한다고 확인했어요. 더 자세한 내용은 기밀성과 계약 조건 때문에 밝힐 수 없다고 했어요. 매년이 시작되기 전에 더 명확한 설명을 제공할 예정이고, 제품은 Yara와 함께 전 세계적으로 판매할 계획이며 시장 상황에 따라 변화할 것이라고 했어요.
"2027년에 이익도 손실도 없을 것으로 예상한다는 점을 확인할 수 있어요." — Eduardo Menezes (CEO)
헬륨 패널티와 중동 합작이익 증가
질문 (Jeffrey Zekauskas): 헬륨 패널티를 지역별로 어떻게 배분하는지, 중동 지역 합작법인 이익이 이번 분기에 크게 늘어난 것이 새로운 이익 수준인지 아니면 일시적인 요인인지 물었어요.
답: 헬륨 영향은 전 세계적이지만 현재는 고객 구성(헬스케어/MRI) 때문에 유럽과 북미 쪽으로 더 이동하고 있다고 했어요. 텍사스 저장소에서 많이 끌어오고 있고, 전자산업 장기 계약도 체결 중이라고 했어요. 중동 합작법인 이익은 이번 분기에 특히 강했지만, 주로 계약 구조와 시점(우선주 배당) 때문이며 4분기에는 정상 수준으로 조정될 것이라고 했어요.
"이번 분기 중동 합작법인에서 특히 강한 실적을 냈지만, 주로 계약 구조와 시점에 따른 것이고, 합작 파트너에게 우선주 배당이 있었기 때문이에요. 단지 시점의 문제예요." — Melissa Schaeffer (CFO)
전자산업 프로젝트와 NEOM 일정
질문 (Christopher Parkinson): 전자산업 프로젝트가 얼마나 오래 검토됐는지, 앞으로 12–18개월 동안 소규모 프로젝트가 계속 들어올지, NGHC 시운전이 18페이지 순차부채와 $5억 차이에 어떤 영향을 주는지 물었어요.
답: 대만의 대형 다단계 프로젝트는 2022년에 시작됐지만, 대부분의 다른 프로젝트는 지난 12개월 안에 들어왔고, 기회 목록은 전자산업 쪽이 약 3분의 2로 많다고 했어요. NGHC의 경우 시운전이 끝나면 연결 재무제표에서 제외되고, 이 공장은 세계 최초라 시운전이 오래 걸릴 예정이며, 이 일정이 연결 여부와 순차부채 처리에 영향을 준다고 했어요.
"전체 기회 중 거의 3분의 2 이상이 전자산업 분야에 있어요." — Eduardo Menezes (CEO)
NEOM 현금흐름과 투자비 감소
질문 (Vincent Andrews): 2027 회계연도에 실적과 현금흐름 모두에 영향이 없는지, 2027년에 제품을 사지 않아도 되는지, $5억 투자비 감소의 원인과 그 자금의 활용처를 물었어요.
답: 계약 세부 내용은 밝힐 수 없지만, 2027년 실적에는 영향이 없다고 확인했어요. 현금흐름에 대해서는, 합작법인에 대한 대규모 출자와 대부분의 지출이 이미 끝났고, 프로젝트의 73%가 프로젝트 파이낸싱으로 진행됐다고 했어요. $5억 투자비 감소는 실행과 지급 시점에 따른 것이고, 남은 자금은 전자산업 프로젝트 등 산업용 가스 사업에 쓸 예정이라고 했어요.
"지금은 시운전 단계라, 대부분의 지출과 합작법인에 대한 출자는 이미 거의 끝났어요." — Melissa Schaeffer (CFO)
Darrow 설비와 자본 배분
질문 (James Hooper): Darrow 부지의 설비와 토지가 어떻게 될지, 레버리지가 2배 이하로 떨어지면 매입자금으로 쓸 수 있는지 물었어요.
답: Darrow 자산에는 창고에 보관된 많은 구매 설비가 있고, 고품질 공기분리, 수소정제, 암모니아 루프 설비 등 수요가 높은 자산이라고 했어요. 일부는 내부에서 활용하고, 암모니아 루프는 통째로 상업화해 최대한 회수할 계획이에요. 회수된 자금은 현금 풀에 들어가고, 일반적인 자본 배분 원칙에 따라 사용할 예정이에요. 주식 매입도 자본 배분 우선순위에 포함돼 있고, 수익성 높은 프로젝트 투자 후 2027년 말이나 2028년 초에 가능성을 보고 있다고 했어요.
"이 자산들은 세계적 수준의 설비로, 공기분리, 수소정제, 암모니아 루프 등이 포함돼 있어요." — Eduardo Menezes (CEO)
NEOM 완전가동과 미주 지역 비용
질문 (David Begleiter): 가정적으로 2027년에 NEOM이 완전가동하면 Air Products에 어떤 재무적 영향이 있는지, 미주 지역에서 비용 증가를 상쇄하려면 추가 가격 인상이 필요한지 물었어요.
답: Air Products는 고정 가격으로 암모니아를 사야 하고, 판매 쪽에서는 시장 상황에 노출된다고 했어요. 2027년에는 예상 영향이 0이고, 매년이 시작되기 전에 전망을 제공할 예정이에요. 미주 지역 비용에 대해서는, 가능한 곳에서는 가격을 올리고 생산성을 높이고 있다고 했어요. 포장가스 가격 인상은 제한적이지만, 비용 증가를 상쇄하기 위해 가격과 생산성에 계속 집중하고 있다고 했어요.
"2027년에는 예상 영향이 0이고, 2028년에도 별도 전망을 제공할 거예요." — Eduardo Menezes (CEO)
상업용 가스 물량과 NEOM 매각 규정
질문 (Laurence Alexander): 지역별 상업용 가스 물량 추이와, 향후 그린 암모니아 프리미엄이 붙으면 NEOM을 매각할 수 있는지 물었어요.
답: 미주 지역에서는 상업용 가스 물량이 증가하고 있고, 유럽은 약세, 아시아는 공급과잉으로 혼조세라고 했어요. NEOM의 경우, 합작법인 파트너는 합작법인에서 나가는 데 표준 규정이 있고, 모든 가능성이 열려 있지만 이 합작은 장기적 목적이라고 했어요. 판매 계약은 30년짜리 상업 계약이고, 물량을 옮기려면 연계 계약이 필요할 수 있다고 했어요.
"모든 가능성은 있지만, 이 합작법인은 장기적으로 하려고 만든 거예요." — Eduardo Menezes (CEO)
헬륨 공급원과 Yara 위험 헤지
질문 (Kevin McCarthy): 헬륨 수익이 신규/변경 계약에서 나오는지, 현물인지, 카타르 공급 상황은 어떤지, Yara 계약이 Air Products의 물량 위험을 완전히 없애는지, 아니면 물량을 사야만 하는데 팔지 못하는 상황이 남는지 물었어요.
답: 수익 증가는 전자산업 프로젝트와 연계된 신규 장기 계약과 텍사스 저장소 활용에서 나왔다고 했어요. 미국, 카타르, 알제리 등 다양한 공급원을 확보하고 있지만, 현재는 카타르 물량을 기대하지 않고 저장소에서 끌어오고 있다고 했어요. Yara 계약은 물량 위험을 없애주지만, 가격 위험은 Air Products가 계속 부담한다고 했어요. Yara는 그린 제품 판매에 인센티브가 있고, 수수료 구조는 Air Products와 이익을 공유하는 방식이라고 했어요.
"이 계약은 물량 위험을 없애는 방식으로 보면 돼요." — Eduardo Menezes (CEO)
최종 시장별 물량 추이
질문 (John Ezekiel Roberts): 전자산업, 정유/석유화학(에너지), 기타 시장별 물량 성장률을 물었어요.
답: 시장별 성장률은 외부에 따로 공개하지 않지만, 전자산업에서는 신규 자산과 수주잔고 덕분에 강한 실적과 성장세가 이어지고 있다고 했어요. 정유 부문은 혼조세로, 미주 지역에서는 HyCO(수소·일산화탄소) 실적이 좋지만 유럽은 약세라고 했어요. 나머지 시장은 미주와 아시아에서 일부 개선이 있다고 했어요.
"전자산업 분야에서는 수주잔고와 공급 모두에서 강한 실적과 성장이 계속되고 있어요." — Melissa Schaeffer (CFO)
Yara 수수료와 미주 지역 가격 요인
질문 (Joshua Spector): Yara 수수료가 고정인지 변동인지, 미주 지역 가격 하락이 헬륨 때문인지 다른 요인이 있는지 물었어요.
답: Yara와의 수수료 구조는 변동형이고, 그린(고가) 제품 판매에 인센티브가 있다고 했어요. 미주 지역 가격에 대해서는, 비상업용 가스 가격은 개선됐지만 헬륨 가격 하락과 우주산업 부진이 더 크게 영향을 미쳤다고 했어요.
"수수료 구조는 변동형이고, 고정형이 아니에요." — Eduardo Menezes (CEO)
Darrow 자산화와 Edmonton 현황
질문 (Patrick Fischer): Darrow에서 약 $10억 회수 예상이 여전히 유효한지, 예상 시점은 언제인지, Edmonton 프로젝트에 대한 업데이트가 있는지 물었어요.
답: 과거 수치는 추정치였고, 최대한 가치를 높이기 위해 노력 중이라고 했어요. 명확한 일정은 없고, 최대한 회수할 수 있도록 필요한 시간을 들일 계획이라고 했어요. Edmonton에 대해서는 이전에 공유한 내용 외에 새로 알릴 시작일이나 비용 변경은 없다고 했어요.
"명확한 일정이 있으면 좋겠지만, 최대한 가치를 높이기 위해 필요한 시간을 들일 거예요." — Eduardo Menezes (CEO)
EPS 상향 요인과 자본 활용
질문 (Arun Viswanathan): EPS 성장률 11–12% 상향이 주로 물량 증가 때문인지, 2027 회계연도에는 어떤 요인이 줄어들고 수주잔고나 헬륨이 추가로 기여할 수 있는지, Darrow 회수 자금을 주식 매입이나 인수합병(M&A)에 쓸 수 있는지 물었어요.
답: 회사 전망 상향은 주로 시장 물량 증가, 생산성, 가격 때문이라고 했어요. 앞으로도 시장 물량이 가장 큰 요인이지만, 아시아와 유럽의 거시경제에는 신중하게 접근하고, 큰 시장 성장은 가정하지 않는다고 했어요. 자본 활용에 대해서는, 수익성 높은 프로젝트를 우선시하고, 주식 매입도 우선순위에 포함돼 있으며, 현금이 허락하면 2027년 말이나 2028년 초에 가능성을 보고 있다고 했어요.
"앞으로도 실적 개선의 가장 큰 요인은 시장 물량이에요." — Melissa Schaeffer (CFO)