2026.10.29 실적 발표 콜 — 중국 사업 매각과 북미 집중
회사 전체 매출은 $9.41억, 주당순이익은 $0.93이고, 중국 사업의 81%를 매각한다고 발표했어요.
매출 $9억 (예상 $10억) · EPS $0.93 (예상 $0.90)
핵심 발언
"CPE가 $4억 가치의 사업 지분 81%를 인수해요."
"이런 압박에 대응하기 위해, 최근 대부분의 온수기 제품 가격을 최대 9.5% 추가 인상한다고 발표했어요. 12월부터 적용돼요."
"유기적 성장은 주로 보일러 매출 13% 증가와 정수기 5% 성장 덕분이에요."
질문과 답 10
회사 전망 변경과 중국 제외
질문 (Mike Halloran · Baird): 현재 회사 전망이 7월 전망과 어떻게 다른지, 온수기와 보일러에서 무엇이 달라졌는지, 4분기 가격과 비용은 어떻게 달라졌는지 물었어요.
답: 중국 사업에 대한 가정이 바뀌고 실적이 기대에 크게 못 미쳐서 이번 회사 전망에서 중국을 제외했다고 했어요. 중국을 뺀 나머지 사업 전망은 7월 전망 범위 안에 있고, 보일러는 더 강해졌지만 다른 부분은 다소 약해졌다고 했어요. 4분기는 변수와 불확실성이 더 많고, 업계 가격 정책 등도 영향을 줄 수 있다고 했어요.
"아시다시피, 이번 회사 전망에서 중국을 제외했어요. 7월 전망과 직접 비교하지 않는 이유는, 7월 이후 중국에 대한 가정이 크게 바뀌었기 때문이에요." — Carrie L. Anderson (CFO)
가격과 비용, 보일러 성장 요인
질문 (Bryan Blair · Oppenheimer): 2027년 초에 가격과 비용이 같아지려면 추가로 얼마나 가격을 올려야 하는지, 보일러 성장에서 수요와 점유율 확대가 각각 얼마나 기여하는지 물었어요.
답: 인플레이션으로 인한 비용 상승을 가격 인상과 비용 관리로 상쇄하는 것이 목표라고 했어요. 가격 인상 효과에는 시차가 있다고 했고, 온수기는 9.5% 가격 인상을 발표했으며 앞으로도 균형 잡힌 가격 정책과 비용 관리를 이어갈 거라고 했어요. 보일러는 고효율 제품군, 가격 인상 효과, 경쟁사 철수에 따른 점유율 확대 등 세 가지가 성장 요인이라고 했고, 앞으로는 연 4–6% 성장으로 정상화될 것으로 봤어요.
"항상 인플레이션으로 인한 비용 상승을 우리가 자체적으로 상쇄할 수 없는 부분은 가격 인상으로 대응하려고 해요." — Stephen Shafer (CEO)
관세 환급, 인수합병, 교체 수요
질문 (Matt Summerville · D. A. Davidson): 2분기와 3분기 관세 환급액, 4분기 예상 환급액, 중국 사업 매각 후 인수합병 추진 상황, 2027년 교체 시장 전망을 물었어요.
답: 2분기 관세 환급은 수백만 달러로 실적에 큰 영향은 없었고, 3분기는 약 $1,000만 환급이 있었으며 4분기에는 의미 있는 환급은 기대하지 않는다고 했어요. 인수합병은 북미 핵심 사업, 수처리, 수자원 관리에 집중하고 있고, 신중하게 접근하고 있다고 했어요. 교체 수요는 다소 약하지만 비교적 안정적이고, 선제적 교체 비중이 30%를 넘는다고 했어요.
"2분기에는 수백만 달러 수준이라 실적에 큰 영향은 없었어요." — Carrie L. Anderson (CFO)
생산 이전에 따른 백로그와 신규 딜러
질문 (Susan Maklari · Goldman Sachs): 연말 기준 백로그(주문 잔고)가 많은 제품군과 2027년까지 해소 계획, 신규 딜러 30곳의 유형을 물었어요.
답: 백로그는 Groveport 공장 생산 중단 후 두 곳으로 생산을 옮긴 수처리 제품에서 발생했고, 이 시설들의 생산을 늘려 2027년까지 백로그를 해소할 계획이라고 했어요. 신규 딜러는 신뢰할 수 있는 OEM을 찾는 독립 딜러들이고, A. O. Smith는 제품, 서비스, 기술 지원, 수요 창출 지원을 제공한다고 했어요.
"Groveport 공장에서 생산을 중단하고 두 곳으로 이전하면서, 추가 작업을 맡은 시설들의 생산이 늘어나는 과정에서 생긴 백로그예요." — Carrie L. Anderson (CFO)
비용 절감 지속 가능성과 유통 재고
질문 (Nathan Jones · Stifel): $600만의 기타 비용 절감이 구조적인지 일회성인지, 가격 인상과 선구매 효과로 연말 유통 재고가 어떻게 될지 물었어요.
답: 비용 절감은 AOS 운영 시스템을 통해 이뤄진 것으로, 프로그램을 확대하면서 반복적이고 지속 가능한 절감이 목표라고 했어요. 유통 재고는 최근과 예정된 가격 인상, 연휴 시기, 경쟁사 움직임 등으로 연말까지 불확실성이 있지만, 고객과 긴밀히 협력해 수요에 대응할 준비가 되어 있다고 했어요. 주문 리드타임은 안정적이라고 했어요.
"AOS 운영 시스템을 통해 낭비를 없애고 린(lean) 경영을 전사적으로 적용하는 것이 우리의 모델이에요." — Stephen Shafer (CEO)
중국 매각 대금과 로열티, 업계 가격 인상
질문 (Jeff Hammond · KeyBanc): 중국 매각 현금 유입액, 로열티 구조와 19% 지분 매각 계획, 9.5% 가격 인상 추진의 어려움과 경쟁사 반응을 물었어요.
답: 세후 현금 유입과 본사로 가져오는 현금이 약 $3.5억이고, 이 돈은 주주 환원에 우선 사용할 계획이라고 했어요. 로열티 현재 가치는 약 $1억이고, 전체로는 $5억 규모라고 했어요. 구체적인 로열티율은 밝히지 않았지만, 일반적인 브랜드 라이선스 수준이라고 했어요. 19% 지분은 향후 성장에 참여하기 위한 것이라고 했어요. 경쟁사들도 비슷한 가격 인상을 발표했고, 업계 수익성을 위해 가격 인상이 필요하다고 봤어요.
"현재로서는 세후 현금 유입과 본사로 가져오는 현금이 약 $3.5억이고, 이 돈은 매각 완료 후 주주 환원에 우선 쓸 계획이에요." — Carrie L. Anderson (CFO)
중국 제외 후 성장 전망
질문 (Brendan Shea · JPMorgan): 중국 사업 제외 후 A. O. Smith의 장기 성장률과 과거보다 더 성장하려면 무엇이 필요한지 물었어요.
답: 북미 핵심 사업인 보일러(Lochinvar)와 상업용 온수기가 강하고 성장할 위치에 있다고 했어요. 규제 변화가 장기 기회가 될 수 있다고 했고, 수처리·수자원 관리 같은 신규 사업과 인수합병, 연결성(연결 기술) 혁신에서도 성장 기회를 본다고 했어요.
"우리 보일러 사업의 성장세를 보셨을 거예요. Lochinvar 사업도 훌륭하고, 제품과 가치, 기술 지원이 강점이에요." — Stephen Shafer (CEO)
대규모 가격 인상에 대한 고객 반응
질문 (Scott Graham · Seaport Research Partners): 온수기 대규모 가격 인상에 대한 고객 반응과, 신규 업체가 이를 기회로 시장에 진입할 가능성을 물었어요.
답: 업계는 원자재(특히 강철) 가격이 오를 때마다 가격 인상을 해온 역사가 있고, 경쟁사들도 같은 강철 기반 비용 압박을 받고 있다고 했어요. 신규 업체 진입은 경계하지만, 제품군, 재고, 기술 서비스, 브랜드 신뢰 등 종합적인 역량이 필요해 소규모 진입은 쉽지 않다고 했어요.
"업계는 의미 있는 가격 변동이 있을 때마다, 특히 강철이 원인일 때 가격을 올려온 역사가 있어요." — Stephen Shafer (CEO)
Leonard Valve 프로젝트 지연과 인수합병
질문 (Andrew Kaplowitz · Citi): Leonard Valve 사업의 프로젝트 지연 원인과 2027년 전망, 매각 대금을 활용한 추가 인수합병 가능성을 물었어요.
답: Leonard Valve는 믹싱 밸브와 보일러 제어(히트 타이머)로 구성되어 있는데, 믹싱 밸브는 계속 좋은 성과와 성장을 내고 있다고 했어요. 히트 타이머는 정책·규제 결정에 따른 단기 프로젝트 지연이 있지만, 일시적 현상으로 본다고 했어요. 인수합병은 자사주 매입과 별개로 성장 투자를 계속할 것이고, 신중하게 기회를 볼 것이라고 했어요.
"오늘 말씀드린 대로 믹싱 밸브 쪽은 계속 좋은 성과를 내고 있고, 앞으로도 성장에 기여할 거예요." — Stephen Shafer (CEO)
중국 현금 송금 시기
질문 (Ryan Connors · Northcoast): $8,000만 송금이 중국 현금의 전부인지, $3.5억이 매각 완료 즉시 송금되는지 물었어요.
답: 중국 사업 운영에 필요한 현금이 있기 때문에 이번 거래로 모든 현금이 아니라 초과분만 송금된다고 했어요. 로열티 수입도 사업이 성장하면 추가로 들어올 수 있다고 했어요. $3.5억은 매각 완료 후 자사주 매입에 우선 쓸 계획이고, 매각 완료 시점에 바로 사용할 수 있다고 했어요.
"아니에요. 제 추정으로는 매각 완료 후 약 $3.5억을 자사주 매입에 우선 쓸 계획이에요." — Carrie L. Anderson (CFO)