2026.8.13 실적 발표 콜 — 2분기 실적과 주주 환원
Afya는 2026년 상반기에 주주에게 BRL 4억 4,800만을 돌려줬고, 이는 자기자본 잉여현금흐름의 106%에 해당해요.
매출 $2억 (예상 $2억) · EPS $0.45 (예상 $0.39)
핵심 발언
"2026년 상반기에 우리는 BRL 4억 4,800만을 주주에게 돌려줬고, 같은 기간 자기자본 잉여현금흐름인 BRL 4억 2,300만을 넘어 106% 비율을 기록했어요."
"이번 분기 마진 감소는 주로 계속교육에서의 낮은 매출총이익 기여 때문이고, 이는 올해 초에 밝힌 계속교육과 의료 실무 솔루션 전반의 투자 사이클에 따른 판매·마케팅 비용 증가가 원인이에요."
"우리 의대생 수는 2025년 상반기보다 3% 늘어 2만 6,000명을 넘었고, 운영 중인 의대 좌석도 전년 같은 기간보다 6% 넘게 늘어 3,768석이 됐어요."
질문과 답 5
학생 등록과 의료 솔루션 매출
질문 (Marcelo Santos · JPMorgan): 하반기 학생 모집 경쟁, 등록금 인상 가능성, 의료 솔루션 매출이 이번 분기에 줄어든 이유와 투자 효과가 언제 나타날지 물었어요.
답: 올해도 전체 정원을 100% 채우는 것을 목표로 하고 있고, ProUni(정부 장학 프로그램) 등록이 9월까지 마무리될 것으로 기대하고 있어요. 의대 프로그램 등록금은 인하나 할인 없이 유지할 계획이에요. 보건 계열 학생 모집은 전년 같은 분기보다 20% 이상 많고, Whitebook과 iClinic 기능과 팀에 투자하고 있어서 매출은 추후 회복될 것으로 보고 있어요.
"하반기 학생 모집과 관련해서, 올해도 전체 정원을 100% 채우는 것을 목표로 하고 있어요." — Virgilio Deloy Gibbon (CEO)
EBITDA 전망과 자본 활용
질문 (Flavio Yoshida · BofA): 하반기 EBITDA가 상반기보다 낮을지, 연간으로 환산하면 회사 전망치 상단에 도달하는데 어떻게 배당·자사주 매입과 인수합병(M&A)을 조절할지, 의료 과정 M&A 상황은 어떤지 물었어요.
답: EBITDA는 BRL 17억–18억 사이를 달성하는 데 집중하고 있어요. 자본 배분은 매우 신중하게 하고 있고, 상장 이후 22건의 사업 결합을 했지만 최소 20% 수익률 기준을 충족하는 거래만 진행해요. 기준에 못 미치면 자사주 매입이나 배당으로 주주에게 현금을 돌려줘요. 순차입금/EBITDA 비율 0.8 수준을 편하게 생각하고 있고, 자사주 매입 한도는 140만 주 남아 있어요.
"EBITDA에 대해 말씀드리면, 시장에 안내한 BRL 17억–18억 사이를 달성하는 데 집중하고 있어요." — Luis Andre Blanco (CFO)
의료 평생교육 매출 감소
질문 (Lucca Marquezini · Itaú): 평생교육 순매출이 왜 줄었는지, 하반기에는 어떻게 될지, 성장 재개 시점은 언제일지 물었어요.
답: 학생 수는 늘었지만, 더 짧은 과정과 낮은 단가의 상품 비중이 커졌고, 2분기에는 시험 준비 과정의 계절적 영향도 있었어요. 하반기에는 높은 한 자릿수 성장률을 유지할 것으로 보고 있고, 올해 안에 큰 폭의 증가나 추가 감소는 예상하지 않아요.
"이런 상황에서 하반기에도 높은 한 자릿수 성장률을 유지할 것으로 보고 있어요." — Virgilio Deloy Gibbon (CEO)
EnMed 정원과 법인세 비용
질문 (Lucas Nagano · Morgan Stanley): 새로운 판결로 모든 인가 정원을 채울 수 있는지, EnMed 결과 이후에도 유지되는지, 이번 분기 법인세 비용이 낮은 이유와 앞으로 수준이 어떻게 될지 물었어요.
답: 지난주 판결로 인해 금지됐던 정원이 다시 각 기관에 돌아왔고, 일부 캠퍼스는 추가 정원도 채울 수 있지만 시기상 일부 정원은 미달될 수 있어 하반기 실적에는 영향이 없어요. 세금은 Pillar Two(글로벌 최저한세) 관련 새 해석으로 충당금을 줄였고, 2025년에는 BRL 800만–900만을 집행했으며, 2025년 말 기준 충당금은 BRL 1억 900만이었어요. 이로 인해 약 BRL 2,000만의 긍정적 효과가 있었고, 2026년 실효세율은 약 10%로 예상해요.
"지난주 판결 이후 금지됐던 모든 정원이 각 기관에 돌아왔어요." — Virgilio Deloy Gibbon (CEO)
설비투자(캡엑스) 속도와 내역
질문 (Renan Prata · Citi): 하반기 설비투자(캡엑스) 집행이 얼마나 빨라질지, 부동산·무형자산·라이선스별로 어떻게 나뉘는지 물었어요.
답: 설비투자는 계획대로 진행 중이고, 연간 BRL 3억 4,000만–3억 8,000만을 달성할 계획이에요. 하반기에 집행이 빨라질 것으로 보고 있고, 상반기에는 유형자산(PPE)이 전년 같은 분기보다 줄었지만 무형자산 투자는 평생교육과 의료 솔루션에 집중해 크게 늘었어요. 부동산과 라이선스별 세부 내역은 공개하지 않아요.
"연간 BRL 3억 4,000만–3억 8,000만을 달성하겠다는 회사 전망을 지키고자 해요." — Luis Andre Blanco (CFO)