AMERICAN ASSETS TR INC 실적 발표 콜

임대 계약 진행 상황과 임대료

질문 (Todd Thomas · KeyBanc): La Jolla와 1 Beach에서 임대 제안 실행에 얼마나 자신이 있는지, 임차인들의 긴급함이 달라졌는지, 임대료가 처음 계획과 비교해 어떤지 물었어요.

답: La Jolla 임대 계약은 곧 체결될 것으로 꽤 자신하고, 1 Beach도 낙관적이지만 계약서가 나오기 전까지는 조심스럽다고 했어요. 1 Beach의 완성된 사무실(스펙 스위트) 덕분에 방문과 제안이 늘었고, 올해 안에 계약이 마무리되면 임대율이 84–86% 범위의 상단에 가까워질 거라고 했어요. 규모가 크고 전문적인 임차인들은 법무팀과 사업팀의 검토 때문에 계약이 더 오래 걸리고 있다고 했어요. La Jolla 임대료는 계획한 범위 안이고, 1 Beach 임대료는 기대를 넘어서고 있다고 했어요.

"올해 안에 이 모든 계약을 끝낼 수 있을지에 대해 말씀드리면, 그게 저희의 주요 목표이고, 비교적 낙관적으로 마무리할 수 있을 거라고 생각해요." — Adam Wyll (CEO)

회사 전망, 개발 파이프라인, 호텔 투숙률

질문 (Ravi Vaidya · Mizuho): 회사 전망 하단이 크게 오른 이유와 어떤 가정이 빠졌는지, 눈 관련 개발 파이프라인이 2027/2028년까지 어떻게 성장하는지, Embassy Suites 호텔 투숙률이 오른 이유를 물었어요.

답: 3분기에 4–5센트의 실적 초과가 있었고, 여기에는 4분기에는 반복되지 않을 재산세 환급과 1센트 정도의 사무실 대손충당금 환입이 포함됐다고 했어요. 올해 누적 실적을 보면, 전망 중간값은 4분기 FFO가 약 50센트라는 뜻이고, 이 수치를 놓칠 가능성은 낮으며 오히려 더 나을 수도 있다고 했어요. 내년 전망은 아직 내놓지 않았고, 눈 관련 개발 파이프라인 일정은 보충자료를 참고하라고 했어요. 호텔에 대해서는, 3분기는 방문객이 많은 시기라 투숙률이 오르고, 일부 호텔은 리노베이션으로 객실이 줄었기 때문에 요금이 그대로여도 추가 투숙을 유치할 수 있었다고 했어요.

"3분기에 4–5센트의 실적 초과가 있었고, 그중 일부는 4분기에는 반복되지 않을 재산세 환급 때문이었어요." — Adam Wyll (CEO)

소매 임대료와 자본 재활용

질문 (Ronald Kamden · Morgan Stanley): 임대율 98%인 소매 포트폴리오에서 가격이 어떻게 같은 매장 성장에 영향을 주는지, La Jolla와 1 Beach 외에 사무실 공실률이 가장 많이 개선될 곳, 자본 재활용(매각·매입) 계획을 물었어요.

답: 임대율 98%는 수요가 강하다는 뜻이고, 임대 계약이 갱신될 때마다 임대료를 올리고 있다고 했어요. 신용, 임대료, 임대율을 균형 있게 관리하며 임대료 상승(스프레드)이 플러스가 되도록 한다고 했어요. 사무실에서 가장 큰 개선은 재개발 중인 La Jolla Commons와 교외 Bellevue에서 기대할 수 있고, 여기서 약 30센트의 추가 FFO가 가능하다고 했어요. 이 중 20%는 이미 확보됐고, 10센트는 Bellevue 부지에 달려 있다고 했어요. 자본 재활용에 대해서는, 세금·거래비용·현금흐름을 따져 경제성이 있으면 매각을 고려할 수 있고, 공동 투자도 활용할 수 있지만, 서두르지 않고 신중하게 접근하겠다고 했어요.

"임대율이 98%라는 건 저희 부동산에 대한 수요가 많다는 뜻이에요." — Adam Wyll (CEO)

추가 설명 없음

질문 (Christopher E. Sullivan): Adam이 소매 관련 답변에 추가할 게 있는지 물었어요.

답: 앞서 답변이 충분해서 더 할 말이 없다고 했어요.