2026.7.29 실적 발표 콜 — 매출 성장과 이익 전망 상향
2026 회계연도 조정 주당순이익 전망을 $9.30–$9.50로 올렸어요.
매출 $11억 (예상 $11억) · EPS $2.52 (예상 $2.44)
핵심 발언
"우리는 가격 정책 덕분에 이익률을 크게 늘릴 수 있었어요."
"에어쇼 주간에 HAECO와 협력해 CFM LEAP 엔진용 Woodward LRU의 세 번째 프리미엄 서비스 시설을 아시아에 세우기로 했어요."
"우리는 반복적이고 선호도가 낮은 작업을 자동화해 2029년까지 신규 채용 약 1,000명을 줄이는 것을 목표로 하고 있어요."
질문과 답 10
애프터마켓 성장과 예비 부품 추이
질문 (Gavin Parsons · UBS): 애널리스트가 애프터마켓 성장세가 왜 둔화됐는지, 예비 LRU(교체용 부품) 추이가 최근 높았던 수준과 비교해 어떤지 물었어요.
답: 항공사와 MRO(정비 업체)에서 들어오는 월별 주문량은 LEAP GTF 제품군에서 꾸준하거나 오히려 늘고 있고, 기존 구형, 대형기, 지역 항공기 쪽은 꾸준하다고 했어요. 예비 LRU는 원래 모델대로 움직이고 있고, 밀린 주문이나 앞당겨진 주문은 보이지 않는다고 했어요. 3분기 LRU는 강했으며, 4분기에는 약간 줄어들 수 있지만 상반기 수준과 비슷할 것 같다고 했어요.
"항공사 고객과 다른 MRO 업체에서 받은 주문량은 LEAP GTF 제품군에서 꾸준하거나 오히려 늘고 있고, 기존 구형, 대형기, 지역 항공기 쪽은 매우 꾸준하다고 할 수 있어요." — Charles Blankenship (CEO·회장)
구형 재고와 발전 사업 성장 전망
질문 (Scott Mikus · Melius): 첫째, 항공사나 MRO가 구형 플랫폼에서 재고를 과도하게 쌓고 있는지, 재고 줄이기 위험이 있는지 물었어요. 둘째, 발전 사업 매출이 Rolls-Royce가 말한 것처럼 연평균 10%대 중반 성장할지 물었어요.
답: 월별 LRU 주문량을 보면 정상적인 변동만 있을 뿐, 재고가 과도하게 쌓이는 모습은 없다고 했어요. 발전 사업은 데이터센터 수요가 매우 빠르게 늘고 있고, 일반 전력망 기반 발전 수요도 그보다는 덜하지만 여전히 강하다고 했어요. 고객들이 전망치를 올리고 있고, Woodward는 고객과 생산능력, 신중한 자본 배분을 논의 중이며, 더 자세한 내용은 투자자의 날에 설명하겠다고 했어요.
"데이터센터 수요는 매우 빠르게 늘고 있고, 일반 전력망 기반 발전 수요는 그보다는 덜하지만 여전히 꽤 강한 편이에요." — Charles Blankenship (CEO·회장)
항공 부문 수익성 개선과 잉여현금흐름 전망
질문 (David Strauss · Wells Fargo): 가격 효과를 제외한 항공 부문 수익성 개선률이 얼마인지, EPS가 올랐는데도 잉여현금흐름 전망이 왜 오르지 않았는지 물었어요.
답: 가격 효과를 뺀 항공 부문 수익성 개선률은 약 31%라고 했어요. 잉여현금흐름은 재고 효율 개선을 기대했지만, 수요가 늘어나는 상황에서 공급망과 영업 정책을 바꿔 위험을 감수하지 않기로 했고, 그래서 원래 전망보다 재고에 더 투자해 EPS 개선분을 모두 썼다고 했어요.
"그래서 원래 전망보다 재고에 더 투자하게 됐어요." — William Lacey (CFO)
산업 부문 마진과 4분기 설비투자
질문 (Louis Raffetto · Wolfe): 이번 분기 산업 부문 21% 마진이 일회성인지, 아니면 실제 영업 성과인지, 4분기 설비투자가 정말 두 배 넘게 늘어날지 물었어요.
답: 이번 분기 마진 초과 달성은 영업 성과이며, 제품군 믹스가 유리하게 작용했다고 했어요. 다음 분기에는 믹스가 다시 낮아지고, 산업 부문 핵심 이익은 상반기 수준으로 돌아갈 것이라고 했어요. 설비투자는 4분기에 큰 항목(Spartanburg 마무리, A350 스포일러 기계 등)이 있고, '5–10개' 정도가 포함돼 있으며, 대부분 집행해 $2.9억 전망치에 맞출 계획이라고 했어요.
"5–10개가 포함돼 있지만, 대부분 집행해서 $2.9억 설비투자 전망치에 맞출 계획이에요." — William Lacey (CFO)
산업 부문 장기 마진 잠재력
질문 (Gautam Khanna · TD Cowen): SKU 정리, 가격 인상, 효율화 프로그램을 감안할 때 산업 부문 마진이 장기적으로 어느 수준에 안착할 수 있을지 물었어요.
답: 구체적인 수치는 투자자의 날에 설명하겠다고 했어요. 현재 수요 환경에서 가격 인상과 빠른 린(lean) 혁신을 통해 지금보다 더 개선할 수 있다고 했어요. 지난 투자자의 날에 10%대 중반을 말했고, 그보다 더 좋은 성과를 꾸준히 보여주고 있다고 했어요. 앞으로도 생산성 개선 여지가 많다고 했어요.
"지난 투자자의 날에 10%대 중반을 말했고, 그보다 더 좋은 성과를 꾸준히 보여주고 있어요." — Charles Blankenship (CEO·회장)
항공 부문 가격 인상과 수익성
질문 (Kyle Wenclawiak · Jefferies): 가격과 기타 요인이 항공 부문 수익성에 어떤 영향을 줬는지, 연간 전망에 가격 인상이 반영됐는지, 가격 인상 고객이나 시장을 밝힐 수 있는지 물었어요.
답: 고객 이름은 밝힐 수 없다고 했어요. 연간 기준으로 회사 전체 가격 인상률은 약 8%로 전망하고 있고, 3분기는 10%였으며 항공 부문이 10% 이상, 산업 부문은 그보다 낮았다고 했어요. 앞으로는 가격 인상률이 3–5%의 정상 범위로 완화될 것으로 보고, 가격 인상과 생산성 개선이 마진 확대를 이끌 것이라고 했어요.
"전체적으로 보면, 연간 기준 가격 인상률은 회사 전체로 약 8%로 전망하고 있어요." — William Lacey (CFO)
방산 원가 매출 전망과 민수 재고 보충
질문 (Kenneth Herbert · RBC): 방산 원가 매출이 4분기에 어떻게 될지, 특히 탄약 관련 노출이 어떤지, 민수 원가 매출 34% 성장이 재고 보충 때문인지, 특별한 요인이 있는지 물었어요.
답: 방산 원가 매출은 이전 분기와 큰 변화가 없다고 했어요. 3분기에 가격 인상이 반영됐지만, 4분기에는 완화될 것이고, 방산 원가 매출이 당장 큰 성장 동력은 아니라고 했어요. 민수 원가 매출은 고객 재고 보충이 정상 수준이나 약간 낮은 수준으로 돌아왔고, 성장은 주로 생산량을 늘린 덕분이며, 일부 가격 효과도 있지만 특별한 재고 보충 때문은 아니라고 했어요.
"방산 원가 매출은 이전 분기와 큰 변화가 없다고 볼 수 있어요." — Charles Blankenship (CEO·회장)
항공 애프터마켓 성장과 플랫폼 구성
질문 (Noah Poponak · Goldman Sachs): 앞으로 4–8분기 동안 항공 애프터마켓 성장률이 최근과 비교해 어느 정도가 현실적인지, 대형기와 소형기 중 어디가 더 성장하는지, 2026년 목표 기준 30–35% 수익성 개선률을 쓸 수 있는지 물었어요.
답: Woodward는 제품 포지션과 설치 기반 추세를 감안하면 장기적으로 시장의 두 배 정도 성장할 수 있다고 여전히 본다고 했어요. 다만 단기 분기별로는 변동성이 크기 때문에 투자자의 날에 다시 설명하겠다고 했어요. GEnx, GE90 같은 대형기 플랫폼도 중요하고 성장하는 사업이며, 장기적으로 수익성 개선률이 있지만 내년 전망을 공식화하기에는 아직 이르다고 했어요.
"Woodward는 제품 포지션과 설치 기반 성장세를 감안하면 전체 시장의 두 배 성장도 가능하다고 봐요." — Charles Blankenship (CEO·회장)
자동화 효과와 공급망 취약점
질문 (Alexandra Eleni Mandery · Truist): 어떤 최종 시장이 자동화 확대의 수혜를 가장 많이 보는지, 공급망에서 취약점이 무엇이고 고객과 어떤 대응을 하는지 물었어요.
답: 자동화는 제조 솔루션이기 때문에 모든 최종 시장에 똑같이 도움이 된다고 했어요(시장별이 아니라 제조 중심임). 주로 주조, 단조, 희토류 금속이 주요 우려라고 했고, 빌렛 가공과 제조 최적화 설계를 도입하고 있다고 했어요. 1만 5,000개 넘는 기계 부품을 처리하는 신속 대응 센터를 운영하고 있고, 5–10개 문제 공급업체를 관리 중이라고 했어요.
"가장 어려운 부분은 업계 전체가 우선순위로 두고 있는 주조, 단조, 희토류 금속이에요." — Charles Blankenship (CEO·회장)
3분기 애프터마켓 감소, 2027년 마진 계획, 엔진 구성
질문 (Scott Deuschle · Deutsche Bank): 민수 애프터마켓 매출이 직전 분기보다 왜 줄었는지, 2027년 항공 부문이 역풍에도 마진을 늘릴 수 있는지, LEAP/GTF 매출이 CFM56, V2500과 비교해 어떤지 물었어요.
답: 분기별 감소는 타이밍 때문이라고 했어요. 2분기에 1분기에서 미뤄진 출하가 몰리면서 강세를 보였고, 그 영향으로 3분기는 직전 분기보다 줄었지만 전년 같은 분기보다 여전히 강했다고 했어요. 2027년에는 마진을 늘릴 계획이고, 제품 매니저와 사업부 책임자들에게 마진 목표를 부여해 관리하고 있다고 했어요. 투자와 역량을 갖췄기 때문에 마진 확대가 가능하다고 했어요. 엔진 구성은 수리 기준으로는 교차점에 근접했고, 예비 LRU까지 포함하면 이미 교차했으며, 구형 사업도 예상보다 강하게 유지되고 있다고 했어요.
"각 제품 매니저와 사업부 책임자에게 마진 확대 목표를 부여해 관리하고 있어요." — Charles Blankenship (CEO·회장)