2026.9.1 실적 발표 콜 — Sasol 실적 및 전략 업데이트
Sasol은 조정 EBITDA 610억 랜드와 약 120억 랜드의 잉여현금흐름을 발표했고, 운영 개선과 투자 감소를 강조했어요.
매출 $93억 (예상 $85억) · EPS $2.06 (예상 $1.53)
핵심 발언
"올해 2명의 동료를 잃은 것은 용납할 수 없고 매우 안타까운 일이라고 생각해요."
"광산 부문에서 탈석탄 설비 도입으로 석탄 품질이 크게 개선됐고, Secunda 운영을 강화하기 위해 '싱크' 비율을 12% 아래로 낮추는 목표를 달성했어요."
"국제 화학 부문 재정비가 가시적인 성과를 내고 있고, 경쟁력도 높아지고 있어요."
질문과 답 10
석탄 구매와 석탄 투자 계획
질문 (Sandile Siyaya · Nedbank): 애널리스트가 싱크(석탄 세척장) 가동률이 12% 미만인 이유, 석탄 사업의 제약 요인, 외부 석탄 구매 전망, 2027 회계연도 석탄 투자에 갱도, 지역 확장, 유지보수가 포함되는지 물었어요.
답: Sasol Mining은 적정 품질과 물량의 석탄을 경쟁력 있는 비용으로 공급하는 것이 목표라고 했어요. 2027 회계연도에는 외부 석탄 구매가 줄어들 것으로 보고, 자본 배분은 장기 석탄 공급 로드맵과 분기별 목표에 맞춰 이뤄진다고 했어요.
가스화기 가동률과 석탄 세척 효과
질문 (Victor Bester): 애널리스트가 가스화기 가동률이 개선되고 있는지, 석탄 세척이 설비 고장과 예기치 않은 가동 중단을 줄였는지, 자원이 진행이나 2027 회계연도 가동 중단에 영향을 주는지 물었어요.
답: 가스화기 프로그램은 충분한 자원이 투입돼 잘 진행되고 있다고 했어요. 석탄 세척 덕분에 가스화기 부품(석탄 잠금장치, 재 잠금장치) 고장이 줄었고, 가동 중단 시간도 단축됐다고 했어요.
정제 마진, 원유 공급, ADNOC 입찰
질문 (Christian Herrmann): 애널리스트가 높은 정제 마진이 연료 사업에 미치는 영향, 중동 분쟁이 원유 공급과 가격차에 미친 영향, Sasol이 Shell 다운스트림 자산 입찰에 참여했는지와 소매 전략과의 연관성을 물었어요.
답: 정제 마진은 크랙 스프레드(원유와 제품 가격차) 확대 덕분에 좋아졌다고 했어요. 원유 공급은 다양화돼 있고 장기 조달 전략을 쓴다고 했어요. 입찰 관련 외부 사안은 언급하지 않았고, 소매 사업은 시장점유율 확대를 통한 유기적 성장 전략을 유지한다고 했어요.
국제 화학 사업 전망과 라인강 리스크
질문 (Christopher Nicholson · RMB Morgan Stanley): 애널리스트가 2027 회계연도 국제 화학(IC) 사업 전망이 낮아진 이유, 라인강 수위 저하가 독일 사업에 미치는 영향, 2027년 크래커/PE 가동률 가정치를 물었어요.
답: 2027 회계연도 전망에는 2026 회계연도에 있었던 중동발 일회성 호재가 제외됐고, 비용 절감, 포트폴리오 조정, 운영 안정성 등 경영진이 통제할 수 있는 요인이 반영됐다고 했어요. 라인강 저수위는 이미 알려진 리스크지만, 다양한 운송수단을 활용해 현재 영향은 줄었다고 했어요. 두 크래커 모두 설계치 이상으로 가동 중이고, 시장 상황이 수익성이 있으면 계속 유지할 계획이라고 했어요.
알루미나 물량과 PSA / PT5C 현황
질문 (Adrian Hammond · SBG): 애널리스트가 Brunsbüttel 알루미나 사업의 물량 성장과 마진, 모잠비크 PSA 매장량과 PT5C 진행 상황을 물었어요.
답: Brunsbüttel 알루미나 사업은 국제 화학 부문에서 마진이 가장 높고(EBITDA 마진 약 25%–30%), 고객 수요도 늘고 있다고 했어요. PSA에는 3개 매장량(2개는 소규모, 1개는 대규모)이 있고, 아직 평가 중이라 대규모 매장량은 앞으로 2–3년 내에 확인할 수 있을 것으로 봤어요. PT5C는 파트너를 찾는 중이라 일시 중단됐고, 규제 당국에 평가 계획을 제출했다고 했어요.
"Adrian, PSA에는 3개 매장량이 있고, 2개는 소규모, 1개는 대규모예요." — Victor Bester
투자 축소, 가스 가격 전망, 시장 경쟁
질문 (Gerhard Engelbrecht · Absa CIB): 애널리스트가 투자(CapEx) 축소 부문과 리스크 평가 방식, 장기 가스 가격 전망 없이 가스 브리징 프로젝트가 가능한지, 경쟁과 수입 변화가 현지 시장 전략에 미치는 영향을 물었어요.
답: 화학 부문은 구조적 공급 과잉이 계속되고 있어 내부 조치에 집중한다고 했어요. 시장 회복에 기대기보다는 경영진이 통제할 수 있는 조치에 집중한다고 강조했어요.
석탄 생산 일정과 목표 물량
질문 (Sandile Siyaya): 애널리스트가 석탄 생산 능력을 언제까지 늘려 내부 공급 제약을 해소하고 최적 수준에 도달할 수 있는지 물었어요.
답: 내부 공급 최적치는 약 3,400만 톤이라고 했어요. 2027 회계연도에는 3,000만–3,200만 톤을 예상하고, 2028 회계연도에는 내부 광산에서 3,400만 톤 달성을 목표로 한다고 했어요.
현재 EBITDA / 현금흐름 추이
질문 (Alex Comer · JPMorgan): 애널리스트가 최근 마진이 유지될 경우 월별 또는 분기별로 현재 EBITDA(상각 전 영업이익) 추이를 알려달라고 했어요.
답: 이 부분에서는 월별 EBITDA나 현금흐름 수치를 따로 공개하지 않았어요.
추가 질문 또는 마무리
질문 (Alex Comer · JPMorgan): 애널리스트가 더 이상 질문이 없다고 했어요.
답: 경영진 답변은 없었고, 애널리스트가 질문을 마무리했어요.
Secunda 대기질과 Boegoebaai 수소 계획
질문 (Sarushen Pillay): 애널리스트가 Secunda 배출 관련 CREA 가정 중 이견이 있는 부분, SO2/NOx 규제 강화나 소송 리스크, 필요한 투자 규모, Boegoebaai 프로젝트에서 민간발전(IPP) 파트너 참여와 관심 여부를 물었어요.
답: 2018년 이후 Secunda 대기질 개선에 약 110억 랜드를 투자했고, 저NOx 버너 설치, 소각로 폐쇄 등 구체적 조치를 설명했어요. 대기질은 다양한 원인으로 복잡하며 정부·지역사회와 협력하고 있다고 했어요. Boegoebaai는 그린 수소 잠재력이 크고, 핵심은 전력망 접근과 항만 개발이며, 민간발전(IPP)과 정부 협력이 사업 추진의 열쇠라고 했어요.