2026.8.10 실적 발표 콜 — 사상 최대 분기 실적과 Iridium 인수 계획
Rocket Lab이 2분기 매출 $2.34억으로 사상 최대 실적을 냈고, 우주 응용 분야 진출을 위해 Iridium 인수 의사를 밝혔어요.
매출 $2억 (예상 $2억) · EPS $-0.08 (예상 $-0.06) · 다음 분기 회사 전망 매출 $3억–$3억
핵심 발언
"진행 중인 Iridium 인수는 Rocket Lab의 발사 역량과 위성 제조, Iridium의 글로벌 위성 통신망과 희귀 주파수를 결합하는 전략적 결정이에요."
"현재 생산 일정은 Neutron을 2026년 4분기에 발사대에 인도하는 목표와 맞춰져 있어요."
"GHOST를 통해 로켓 발사 인프라, 지상 지원 및 통제 시스템, 운송 컨테이너를 제공해 빠른 일정으로 새로운 장소에서 발사 역량을 구축할 수 있어요."
질문과 답 13
Neutron 발사 확대와 가격
질문 (Andres Sheppard-Slinger · Cantor Fitzgerald): 애널리스트가 Neutron이 약 10회 발사까지 얼마나 빨리 확대할 수 있는지, 그 속도를 더 높일 수 있는지, 그리고 Neutron, Electron, HASTE의 향후 평균 판매 가격(ASPs)에 대해 물었어요.
답: 경영진은 재사용성을 염두에 두고 설계해 초기 비행들 사이에 재인증을 피함으로써 10번째 비행에 빨리 도달하는 데 집중하고 있다고 했어요. Electron 경험을 바탕으로 1, 3, 5회 순으로 확대할 계획이라고 설명했고, Neutron의 평균 판매 가격은 $5,000만–$5,500만으로 정해져 있으며, 수요가 확실해지면서 가격이 오를 가능성이 더 크다고 했어요.
"저희는 재사용성에 집중하고 있고, 각 시스템과 하위 시스템의 일정과 인증 기준을 계속 조율하면서 1회차 발사에 맞추고 있어요. 동시에 10회차 발사 때는 다시 인증을 할 필요가 없도록 하고 있어요." — Peter Beck (CEO)
Iridium 인수 시너지와 GHOST
질문 (Jeff Van Rhee · Craig-Hallum Capital Group): 애널리스트가 Iridium 인수로 수직 통합을 통해 어떤 새로운 기회가 생기는지, Neutron 발사 배정 방식, 그리고 GHOST의 개발 배경과 고객에 대해 물었어요.
답: 경영진은 Iridium을 소유하게 되면서 자체 위성을 만들고 발사할 수 있게 되어 비용 경쟁력과 새로운 기회가 생겼다고 했어요. 상업, 정부, 자체 위성망 수요 간의 균형도 맞출 수 있다고 했어요. GHOST는 고객 요청으로 HASTE의 더 기동성 있는 발사 능력이 필요해 개발됐고, Electron 규모의 발사대 인프라는 이동이 더 쉽다고 설명했어요.
GHOST 가격과 Kodiak 투자
질문 (Trevor Walsh · Citizens): 애널리스트가 GHOST(HASTE) 발사 가격 책정 방식과 Kodiak 사이트가 기존 회사 전망 외 추가 투자가 필요한지 물었어요.
답: 경영진은 서부 해안에서 진행되는 HASTE 임무의 가격은 기존 HASTE 가격과 비슷하게 책정해야 한다고 했어요. 전략적 수요가 늘면 Electron에서처럼 평균 판매 가격이 더 오를 수 있다고 했어요. Kodiak의 경우 일부 투자가 필요하지만 규모가 작고, 대부분은 고객 계약에 포함되어 있다고 했어요.
"HASTE 가격과 비슷하게 보시면 될 것 같아요." — Adam Spice (CFO)
Iridium 차세대 일정과 계약 확대
질문 (Xin Yu · Deutsche Bank): 애널리스트가 Rocket Lab이 Iridium 차세대 위성망을 2030년대 중반보다 빨리 배치할 계획이 있는지, 최근 위성 계약 확대의 시기와 변동성에 대해 물었어요.
답: 경영진은 L-밴드 주파수가 Iridium의 현재 서비스에 중요한 역할을 하고 앞으로도 계속 중요할 것이라고 했어요. 차세대 위성망 일정에 대해서는 아직 논의할 준비가 안 됐다고 했어요. 정부 계약의 경우, 일반적으로 4년 동안 10, 40, 40, 10 비율로 매출이 인식되지만, 프로그램마다 다를 수 있다고 했어요.
"이런 프로그램들은 보통 4년 정도 지속되고, 10, 40, 40, 10 비율로 매출이 인식되는 흐름이 대체로 맞는 것 같아요." — Adam Spice (CFO)
우주선 부품과 HASTE 계약 세부사항
질문 (Jan-Frans Engelbrecht · Baird): 애널리스트가 어떤 우주선 부품이 가장 큰 기회인지와 생산능력 전망, 그리고 $2.66억 HASTE 계약에 발사 가격과 발사대 건설 자금이 섞여 있는지 물었어요.
답: 경영진은 우주선 부품 사업이 강한 진입장벽을 갖고 있고, 대규모 생산 능력 덕분에 대형 프로그램에서 경쟁력이 있다고 했어요. 특히 태양광 패널 생산이 크게 확대됐다고 했어요. HASTE 계약에 대해선 인프라 자금이 $2.66억에 포함되어 있고, 발사 자체는 별도 가격으로 인식되며, 인프라는 투자와 별도 매출로 잡힌다고 했어요.
Iridium 주파수와 Mynaric 수익성
질문 (Erik Rasmussen · Stifel): 애널리스트가 Iridium이 브로드밴드로 확장할 수 있는지, Mynaric의 현재와 목표 매출총이익률, 그리고 목표 달성 시점에 대해 물었어요.
답: 경영진은 L-밴드는 브로드밴드에 적합하지 않고, 대형 업체들과 경쟁할 이유가 크지 않다고 했어요. 대신 L-밴드는 독특한 기능이 있다고 했어요. Mynaric의 경우, 인수 전 재정 문제와 공급망 이슈로 수익성이 낮았지만, 인수 후 한 분기밖에 지나지 않아 정확한 수익률은 밝히기 어렵다고 했어요. 그러나 매출 성장과 비용 절감으로 몇 분기 내에 Space Systems 부품 사업과 비슷한 수준이 될 것으로 기대한다고 했어요.
"앞으로 이 사업은 저희 Space Systems 부품 사업과 비슷한 모습이 될 거라고 봐요." — Adam Spice (CFO)
Neutron 주요 일정과 유럽 수요
질문 (Benjamin Johnson · Piper Sandler): 애널리스트가 4분기 Neutron 발사대 도달의 가장 큰 위험 요소와 Mynaric 인수로 유럽 고객의 초기 관심이 보이는지 물었어요.
답: 경영진은 연료를 채운 엔진을 발사대에서 점화하는 단계 시험이 가장 위험도가 높다고 했어요. 이 단계를 넘기면 남은 일정은 상대적으로 작다고 했어요. 유럽의 경우, 지정학적 긴장으로 각국이 자주권을 추구하면서 Rocket Lab이 위성 및 발사 수요를 지원할 기회가 생겼다고 했어요. 유럽은 자주적이고 빈번한 발사 역량이 부족하다고 했어요.
"연료를 채운 발사체로 진행하는 단계 시험이 항상 가장 긴장되는 부분이에요." — Peter Beck (CEO)
잉여현금흐름과 Neutron 주문 흐름
질문 (Kristine Liwag · Morgan Stanley): 애널리스트가 이번 분기 현금 소진이 많았던 이유, Neutron 시험비행이 다가오면서 주문이 늘어날지, 2분기가 현금 유출의 정점인지 물었어요.
답: 경영진은 Neutron의 생산 확대와 Mynaric 공급망 재구축에 현금이 많이 들어갔다고 했어요. Neutron 판매는 발사 공급이 제한적이고 정부 및 자체 수요도 있어 신중하게 관리하고 있다고 했어요. 잉여현금흐름은 첫 Neutron 시험비행 성공 시점에 크게 좌우되며, 조정 EBITDA는 그 다음 분기에 흑자 전환, 현금흐름은 Iridium 인수 제외 시 18–24개월 후 플러스로 전환될 것으로 봤어요.
"이번 분기 현금 소진의 상당 부분은 Neutron의 추가 생산을 위한 투자 때문이었어요." — Adam Spice (CFO)
Space Systems 제품 구성과 수익성
질문 (Ryan Koontz · Needham & Company): 애널리스트가 6월 분기 Space Systems의 제품 구성, SDA Tranche 2·3 일정, Mynaric 제외 매출총이익률에 대해 물었어요.
답: 경영진은 부품(merchant components)과 위성 플랫폼(프로그램성 위성)이 혼합되어 있고, 부품은 수익률 편차가 크며, SDA Tranche 2·3 같은 플랫폼은 매출총이익률이 30%대 중반이라고 했어요. 분기별 실적은 고수익 부품 출하량과 프로그램성 일의 비중에 따라 달라질 수 있다고 했어요. 프로그램성 일은 예측이 더 쉽다고 했어요.
"태양광 같은 일부 부품은 항상 낮은 쪽에 가깝고, 일부 제품군은 매출총이익률이 70%를 넘기도 해요." — Adam Spice (CFO)
Neutron 수요와 미래 공급
질문 (Gautam Khanna · TD): 애널리스트가 Neutron 시험비행 성공 후 주문이 급증할지, 경쟁사의 더 큰 발사체가 미래 공급에 영향을 줄지 물었어요.
답: 경영진은 시험비행 전후 모두 Neutron 수요는 걱정하지 않는다고 했어요. 시험 전에도 정가로 판매가 이뤄지고 있다고 했어요. 업계 전체 발사 공급은 신규 사업자들도 자체 프로그램에 용량을 우선 배정하는 경우가 많아 앞으로도 공급 부족이 이어질 것으로 봤어요.
"시험비행 전이든 후든 Neutron 수요는 걱정하지 않아요." — Peter Beck (CEO)
화성 프로그램과 NSSL 일정
질문 (Edward Morgan · BTIG): 애널리스트가 화성 통신 궤도선(Mars Telecommunications Orbiter) 조달 현황과 Neutron 발사 후 NSSL(국가안보우주발사) 과업 지시 시점에 대해 물었어요.
답: 경영진은 NASA의 조달 절차를 기다리고 있으며, 곧 소식이 있기를 바란다고 했어요. Rocket Lab이 좋은 위치에 있다고 보지만 NASA 결정을 기다려야 한다고 했어요. NSSL 과업 지시는 Rocket Lab이 통제할 수 없고, 정해진 시기에 정부가 내리게 되며, 정부도 Neutron을 기다리고 있다고 했어요.
"NASA의 조달 절차가 끝나기를 기다리고 있어요." — Peter Beck (CEO)
궤도 데이터센터와 인수 계획
질문 (Michael Leshock · KeyBanc): 애널리스트가 궤도 데이터센터가 Rocket Lab에 진짜 기회인지, Iridium 인수 후 추가 인수(M&A) 계획과 타깃 분야에 대해 물었어요.
답: 경영진은 궤도 데이터센터가 실제 기회이긴 하지만 시장 규모는 아직 불확실하다고 했어요. 이 시장을 겨냥해 고효율 태양전지를 개발했고, 시장이 커지면 좋은 위치에 있을 것이라고 했어요. 인수(M&A)는 추가로 진행할 가능성이 높고, Iridium은 시작일 뿐이라 앞으로도 응용 분야 역량 강화를 위해 더 추진할 수 있다고 했어요.
"아직 이 시장이 얼마나 커질지는 조심스럽게 보고 있어요." — Peter Beck (CEO)
Neutron 고객 신뢰와 Flatellite
질문 (Sujeeva De Silva · ROTH Capital): 애널리스트가 Neutron이 Electron처럼 1, 3, 5회 순으로 고객 신뢰를 얻는 시점, Flatellite의 특징과 시장 기회에 대해 물었어요.
답: 경영진은 Neutron의 사전 주문이 많고 초기 공급이 제한적이라 이미 고객 신뢰가 Electron과 비슷한 수준에 가깝다고 했어요. 그래서 공급 배분에 신중해야 한다고 했어요. Flatellite은 한 번에 여러 위성을 발사할 수 있는 고빈도 플랫폼이고, 첫 고객은 미국 정부 주요 프로그램이라고 했어요. Flatellite은 상업 고객과 Rocket Lab 자체 사업에도 도움이 될 것이라고 했어요.
"사실상 지금도 그런 느낌이에요. 말씀드린 대로 Neutron 초기 공급이 매우 제한적이라 어디에 배정할지 매우 신중해야 해요." — Peter Beck (CEO)