2026.8.6 실적 발표 콜 — 사상 최대 잉여현금흐름과 적극적 소규모 인수
Permian Resources는 2분기 사상 최대 잉여현금흐름 $7.51억을 기록했고, 2026년 연간 원유 생산 전망을 하루 19만 9,000배럴로 조정했어요.
매출 $19억 (예상 $17억) · EPS $0.93 (예상 $0.58)
핵심 발언
"올해 들어 지금까지 델라웨어 분지 핵심 지역에서 약 55,000에이커를 약 $10.5억에 인수했어요. 약 190건의 개별 거래를 통해 이뤄졌어요."
"이런 모든 특징은 장기적으로 주당 잉여현금흐름을 늘려 주주 가치를 높이겠다는 우리가 모두 동의한 목표를 뒷받침해요."
"생산 조절과 운송 계약, 헤지 덕분에 이번 분기 천연가스 가격을 1천 입방피트당 $0.38로 실현했고, 천연가스 매출에서 $7,500만 이상 추가 수익을 얻었어요."
질문과 답 13
M&A 전략과 거래 흐름
질문 (Scott Hanold · RBC): 애널리스트가 M&A에 대한 회사 전망과, 소규모 추가 인수(bolt-on)가 대형 공개 매물이나 임대권 판매와 어떻게 다른지 물었어요. 퍼미안 지역 생산, 가스 반출, 원유 수송 능력에 대해서도 질문했어요.
답: 회사는 현장 중심의 M&A가 장기적이고 꾸준한 노력이며 계속 실행할 수 있지만, 분기별로 거래량은 달라질 수 있다고 했어요. 공개 매물도 검토하지만, 전체 투자 수익률을 맞추기 위해 가격에는 엄격하게 접근한다고 했어요. 원유 수송 능력에 대해선 긍정적으로 보고 있고, 미드스트림(수송) 파트너들이 추가 용량을 확보할 것으로 기대한다고 했어요. 최근 가스 물량은 새로 들어온 파이프라인이 처리했다고 했어요.
"저희는 전체 사이클과 장기적 가치 창출에 집중하는 것이 가장 중요하다고 생각해요." — James Walter (CEO)
Eddy County 확장과 성장 계획
질문 (Neal Dingmann · William Blair): 애널리스트가 Parkway 추가 인수가 Eddy County 북서쪽, 더 나아가 Lea County까지 확장에 대한 자신감을 의미하는지 물었어요. 또 지금 생산을 늘리는 게 맞는지, 아니면 현금을 더 쌓을 계획인지도 질문했어요.
답: Parkway 지역은 성과가 좋았고, 기존 위치 사이와 그 너머에도 개발 여지가 있다고 했어요. 검증된 위치에는 자신 있지만, 추가 가능성에 대해 계속 배워가겠다고 했어요. 성장에 대해서는 2027년을 지금 예측하지 않고, 수익률을 보고 결정할 거라고 했어요. 유가와 서비스 비용이 맞으면 생산을 늘리고, 아니면 유지 수준으로 운영할 거라고 했어요.
"Will이 미리 말씀드린 것처럼, 저희 팀이 얼마나 빠르게 대응하고, 얼마나 빨리 생산을 올렸는지 자랑스럽게 생각해요." — James Walter (CEO)
현장 생산성 향상 활동
질문 (Neil Mehta · Goldman Sachs): 애널리스트가 생산과 완공에서 앞서나가기 위한 현장 운영 구체 방안, 수평정 길이, 손익에 미치는 영향에 대해 물었어요.
답: 물 재활용이 주요 요인이라고 강조했고, 2분기에 회사 역사상 가장 높은 물 재활용 비율을 기록했다고 했어요. 손실 구간에서 물 기반 머드, 더 얇은 구멍 설계 등 시추 방식을 바꿔 비용을 절감하는 실험도 하고 있다고 했어요. 수평정 길이는 점진적으로 늘고 있고, 앞으로도 연간 소폭 증가할 것으로 예상한다고 했어요. 갑자기 크게 늘리진 않을 거라고 했어요.
"이번 분기가 PR 역사상 가장 높은 수치였어요." — William Hickey (CEO)
자본 배분 우선순위와 인프라
질문 (John Freeman · Raymond James): 애널리스트가 레버리지가 낮아진 지금 자본 배분 우선순위가 어떻게 바뀔지, 부지 확장에 따라 인프라 투자도 필요한지 물었어요.
답: 기초 배당을 꾸준히 늘리는 것이 우선순위이고, 자본 배분 방침도 계속 유지할 거라고 했어요. 대부분의 추가 인수는 기존 사업장 옆이라 현재 예산 외에 큰 인프라 투자는 필요 없다고 했어요. Ward County 추가 인수만 약 $2,500만의 추가 투자(CapEx)가 있다고 했어요.
"기초 배당을 꾸준히 늘리는 것이 항상 저희의 우선순위였고, 앞으로도 그럴 거예요." — James Walter (CEO)
생산, 가스 물량, 현금 흐름
질문 (Kevin MacCurdy · Pickering Energy Partners): 애널리스트가 기존과 새로운 생산·투자 계획의 연결, 인수와 성과가 얼마나 기여했는지, 가스 생산이 정상화됐는지, 가스 가격 상승이 현금 흐름에 미치는 영향도 물었어요.
답: Ward County 추가 인수로 마감 시점에 하루 2,500배럴이 늘었고, 연간 기준으로는 6,500배럴 증가 중 1,000배럴이 이에 해당한다고 했어요. 나머지는 2026년 프로젝트에서 지분이 늘어난 것과 작업 일정 앞당긴 영향이라고 했어요. 모든 가스정은 6월 말에 다시 가동돼 3분기와 4분기는 정상화될 거라고 했어요. 가스 가격 전망은 하지 않았지만, 현재 WAHA 가격이 하반기 현금 흐름에 기여할 거라고 했어요.
"현금 흐름 증가와 관련해, 하반기 가스 가격을 예측하는 건 조심스럽다고 생각해요." — Guy Oliphint (CFO)
투자 집행 속도와 유지비
질문 (John Abbott · Wolfe): 애널리스트가 2026년 투자(CapEx)가 약 $1억 늘어난 것이 2027년에도 같은 수준 증가를 의미하는지, 생산을 유지하려면 어떻게 해야 하는지, 작업 일정이 어떻게 될지 물었어요.
답: $1억 증가는 대부분 2분기에 발생했고, 올해 $19.5억을 이미 연간화해 집행 중이며, 이로 약 하루 10,000배럴 생산 증가를 이끌었다고 했어요. 유지 투자(CapEx)는 이보다 낮은 수준이고, $19.5억–$20억을 계속 쓰면 생산이 늘어난다고 했어요. 2분기 밀린 작업이 해소된 뒤 작업 일정도 정상화됐다고 했어요.
"올해를 생각해보면, 원래 $18.5억을 쓸 계획이었고 생산은 소폭 늘릴 예정이었어요." — William Hickey (CEO)
Ward County 거래와 계면활성제
질문 (Phillip Jungwirth · BMO): 애널리스트가 Ward County 추가 인수와 부지 교환 배경, 비운영에서 운영으로 바뀌는 유사 거래가 더 있는지, 계면활성제(서팩턴트) 실험, 적용정 수, 결과와 비용에 대해 물었어요.
답: Ward County 거래는 여러 당사자가 참여한 창의적 거래로, 운영 지분을 늘렸고 앞으로도 지분을 높일 기회가 더 있다고 했어요. 계면활성제는 올해 두 곳에서 실험했고, 당분간 결과를 분석하기 위해 여기서 멈출 거라고 했어요. 이 프로그램은 성과가 없던 정까지 포함해도 평균적으로 1년 이내 투자금 회수가 가능했다고 했어요.
"전체적으로 보면, 이 프로그램은 성과가 없던 정까지 포함해도 평균 1년 이내 투자금 회수가 가능했어요." — William Hickey (CEO)
마이크로그리드, 압축, 운영비
질문 (Hsu-Lei Huang · TPH): 애널리스트가 뉴멕시코 신규 부지 개발에 대한 자신감, 시추 설계·전력공급(마이크로그리드)·압축 최적화가 재무와 미래에 어떤 영향을 주는지 물었어요.
답: 뉴멕시코에 이미 7–8개의 마이크로그리드를 설치했고, 앞으로도 마이크로그리드와 압축 최적화 여지가 많다고 했어요. 이런 노력과 물 재활용 덕분에 운영비(LOE)를 배럴당 $5 수준으로 유지하거나 낮출 수 있었고, 앞으로도 비용 절감에 계속 활용할 거라고 했어요.
"지금까지 뉴멕시코에서 7–8개의 마이크로그리드를 운영했고, 예전에는 발전기 전력을 썼던 곳이에요." — William Hickey (CEO)
로열티와 임대권 매입, 개발 비중
질문 (Joshua Silverstein · UBS): 애널리스트가 최근 매입에 로열티와 임대권이 함께 포함됐는지, 로열티 에이커당 가격이 낮아 보이는 이유, 개발 계획이 뉴멕시코와 텍사스 중 어디에 더 집중되는지 물었어요.
답: 올해 인수는 혼합형이지만, 단독 광물권·로열티는 비싸고 수익 기준을 못 맞추는 경우가 많아 높은 NRI(순수익지분) 임대권 쪽이 더 많았다고 했어요. 개발은 앞으로도 뉴멕시코 70%, 텍사스 30% 비중이 유지될 거라고 했어요.
"저희는 주로 높은 NRI 임대권 쪽에 더 비중을 두는 편이에요." — James Walter (CEO)
향후 부지 매입과 생산성
질문 (Gabe Daoud · Truist): 애널리스트가 올해 약 $10억을 쓴 이후 추가 부지 매입 규모를 예측할 수 있는지, 계면활성제 등 신기술로 생산성이 유지될지 물었어요.
답: 앞으로 부지 매입 규모는 예측할 수 없고, 계속 매력적인 거래를 찾겠다고 했어요. 생산성에 대해선 계면활성제, 프로판트, 클러스터 간격 등 다양한 실험을 하고 있고, 2026–2027년 생산성은 2024–2025년과 비슷할 것으로 예상한다고 했어요. 같은 층을 같은 방식으로 계속 시추할 거라고 했어요.
"뉴멕시코와 텍사스에서 같은 층을 같은 방식으로 시추하고 있고, 앞으로도 과거와 비슷한 생산성을 기대해요." — William Hickey (CEO)
피트당 비용과 거래 흐름
질문 (Leo Mariani · ROTH): 애널리스트가 하반기에 인플레이션으로 시추 비용이 오를지, 피트당 $675 목표가 가능한지, 거래 흐름이 여전히 활발한지 물었어요.
답: 철강, 연료 등 인플레이션으로 $675 달성은 더 어려워졌지만, 효율성으로 대부분 상쇄해 목표에 근접해 있다고 했어요. 유가가 떨어지고 연료비가 정상화되면 $675도 가능하다고 했어요. 거래 활동은 여전히 활발하고, 올해는 지난 2년 평균을 넘길 것으로 기대한다고 했어요.
"올해는 지난 2년 평균을 넘길 가능성이 높다고 생각해요." — James Walter (CEO)
신규 층 개발과 가스 처리
질문 (Paul Diamond · Citi): 애널리스트가 Avalon, 더 깊은 Wolfcamp, Woodford 등 신규 층 개발 현황과 천연가스 처리·헤지 계획이 확정됐는지 물었어요.
답: Avalon과 더 깊은 Wolfcamp는 북쪽으로 빠르게 확장 중이고, 생산성도 좋다고 했어요. Woodford 등 다른 층도 관찰 중이지만 2027년 계획의 핵심은 아니라고 했어요. 가스는 이미 좋은 계약을 맺었고, 2027년까지는 순물량 전체를 처리할 수 있는 용량이 확보됐다고 했어요. 헤지는 기회가 있을 때마다 할 계획이라고 했어요.
"2027년까지 확보한 용량이 순물량 전체를 거의 다 커버할 거라고 생각해요." — Guy Oliphint (CFO)
물 기반 머드와 시추 시간
질문 (Sean Mitchell · Daniel Energy Partners): 애널리스트가 물 기반 머드가 오일 기반 머드보다 시추 시간을 줄여주는지, 시간 절감 효과가 있는지 물었어요.
답: 물 기반 머드는 시추 시간을 줄여주지 않고, 손실이 발생하는 구간에서 비용 절감을 위해 사용한다고 했어요. 시추 시간 절감은 슬림홀(더 얇은 구멍) 설계에서 나오며, 정당 약 하루 정도 단축된다고 했어요.
"물 기반 머드는 오일 기반 머드에 비해 시추 시간이 줄어들지 않아요." — William Hickey (CEO)