2026.10.28 실적 발표 콜 — Horseshoe Lake 발전과 오클라호마 요금 검토
회사는 2026년 연결 기준 주당순이익 전망을 $2.62–$2.68로 올렸고, 연말까지 평년 수준의 날씨를 가정했어요.
매출 $12억 (예상 $11억) · EPS $1.52 (예상 $1.36)
핵심 발언
"어제 Oklahoma Corporation Commission에 Horseshoe Lake 부지에 755MW 복합화력 발전소 건설을 위한 사전 승인을 신청했고, 앞으로 몇 주 내에 Arkansas Public Service Commission에도 신청할 예정이에요."
"연체금이 있는 고객이 다시 정상적으로 납부할 수 있도록 돕는 혁신적인 시범 프로그램을 시작해요."
"최대 $7.5억까지 보통주를 발행할 수 있는 최초의 at-the-market 주식 발행 프로그램을 만들었어요."
질문과 답 6
새 발전소 소유 계획
질문 (Aidan Kelly · JPMorgan): 애널리스트가 OGE가 남은 1.1GW 용량을 직접 소유할지, 아니면 다른 회사에서 구매할지 물었어요. 새로 발표한 $7.5억 ATM(주식 매도 프로그램)이 확대된 계획 자금 조달에 어떤 역할을 하는지도 물었어요.
답: 대부분의 새 발전소를 직접 소유하고 운영하는 것이 목표라고 했어요. 건설 기간에는 단기 임시 용량만 쓸 계획이라고 했어요. ATM은 특정 미래 사업과 직접 연결된 것은 아니고, 여러 자금 조달 방안 중 하나로 준비해 둔 도구라고 했어요. 앞으로도 다양한 자금 조달 방법을 검토할 거라고 했어요.
"대부분을 우리가 직접 소유하고 운영하는 것이 목표라고 생각해요." — Sean Trauschke (CEO·회장)
수익 성장과 투자 대비 차이
질문 (Whitney Mutalemwa · Wells Fargo): 애널리스트가 투자(설비투자) 증가율 9.6%와 장기 수익 성장률 차이를 어떻게 설명할 수 있는지, 규제 지연과 오클라호마 요금 검토, CWIP(공사 중 투자비 회수제) 제도가 그 차이를 어떻게 줄일 수 있는지 물었어요. 또, 배당 성향 목표를 55%–60%로 낮춘 이유와, 앞으로 진행할 사업에 자기자본 비중 35%–40%가 적절한지 물었어요.
답: 과거에도 비용 관리와 자본 배분을 통해 허용 수익률(ROE)에 가까운 실적을 냈다고 했어요. 발전소 회계 처리와 전력 수요 증가가 수익과 투자 증가율 차이를 줄여준다고 했어요. 앞으로도 요금 인상 시점에 따라 수익이 갑자기 오르내리기보다는, 점진적으로 안정적으로 이어질 거라고 했어요. 자금 조달은 각 사업별로 따로 검토하고, 장기 신용 지표를 기준으로 결정할 거라고 했어요.
"앞으로도 우리가 실제로 내는 ROE는 요금 인상 때마다 갑자기 바뀌는 게 아니라, 점진적으로 안정적으로 이어질 거라고 생각해요." — Chuck Walworth (CFO)
입찰 사업 소유 계획
질문 (Nicholas Campanella · Barclays): 애널리스트가 14개 입찰 사업 중 OGE가 직접 소유할 사업이 몇 개인지, 아니면 전력구매계약(PPA)으로 조달할지 물었어요.
답: 지금까지 보여준 대로, 이 사업들도 직접 소유하는 것이 목표라고 했어요. 건설 기간에는 일부 임시 용량을 쓸 예정이고, 아직 협상 중인 부분도 있다고 했어요.
"오늘까지 보여드린 대로, 우리가 직접 소유하는 것이 목표라고 생각해요." — Sean Trauschke (CEO·회장)
SPP 2026 계획 일정
질문 (Brian Russo · Jefferies): 애널리스트가 OGE가 SPP 2026 ITP(송전망 투자 계획)에 어떻게 대응하고 있는지, 11월 이사회에서 어떤 논의가 있을지 물었어요. 새로 추가된 $1.6억이 Shreveport–Seminole 송전선이 아닌지 확인했고, 암호화폐에서 AI로 전력 수요가 옮겨가는 영향, EPS(주당순이익) 연평균 성장률 전망을 언제 업데이트할지도 물었어요.
답: 2026 ITP를 계속 주시하고 있고, 2025 ITP와 비슷한 일정으로 진행될 것으로 본다고 했어요. SPP 이사회가 11월과 2월에 열린다고 했어요. $1.6억은 2025 ITP에서 배정된 사업에서 나온 것이고, Seminole–Shreveport 송전선은 아니라고 확인했어요. 암호화폐에서 AI로 전력 수요가 옮겨가는 관심은 계속되고 있지만, 아직 발표할 내용은 없다고 했어요. 만약 전력 수요 성격이 바뀌면 1.1GW 필요량이 더 늘어날 수도 있다고 했어요. EPS 성장률 전망은 내년에 전체적으로 다시 검토하고, 다른 일정과 맞춰서 발표할 거라고 했어요.
"2월 이사회에서 신뢰성 문제로 직접 배정되는 송전선이 결정될 것으로 봐요." — Chuck Walworth (CFO)
규제기관 심사 주요 쟁점
질문 (Rue Jia · Mizuho): 애널리스트가 Horseshoe Lake 사전 승인 신청에 대한 180일 심사에서 어떤 쟁점이 있을지 물었어요.
답: 심사는 평소와 같은 위원회 절차를 따르고, 경쟁입찰(RFP)과 외부 독립 평가자가 입찰을 평가했다고 했어요. 기존 발전소 부지를 활용해 비용을 낮추는 점, 예산과 일정 내에 사업을 완수한 실적을 강조했어요. 필요성, 절차, 역량, 경제성에 대한 논의가 있을 것이지만, Horseshoe Lake 15 사업의 근거는 충분하다고 했어요.
"마지막으로, 우리가 이런 사업을 예산과 일정 내에 완수해 온 실적이 중요하다고 생각해요." — Sean Trauschke (CEO·회장)
남은 용량의 기술 구성
질문 (Ian Rapp · Scotiabank): 애널리스트가 남은 RFP 용량에 어떤 기술을 쓸지, Horseshoe Lake의 kW당 비용이 1.1GW에도 적용될 수 있는지, EPS 성장률 전망을 어떻게 업데이트할지 물었어요.
답: 주요 대안은 가스 발전이고, 일부 태양광과 저장장치가 들어갈 수 있지만 기본적으로 가스라고 했어요. 아직 협상이 마무리되지 않아 자세한 내용은 밝히지 않았어요. EPS 성장률 전망은 내년에 전체적으로 다시 검토하고, 여러 승인 절차를 거쳐 중요한 변화가 있을 때마다 업데이트할 거라고 했어요.
"주요 대안이 가스라는 점을 계속 명확히 말씀드렸어요." — Sean Trauschke (CEO·회장)