2026.10.29 실적 발표 콜 — on! 성장과 연간 EPS 상향
Altria가 올해 조정 희석 주당순이익(EPS) 전망을 $5.66–$5.74로 올렸어요.
매출 $54억 (예상 $53억) · EPS $1.52 (예상 $1.51)
핵심 발언
"3분기에 on! 출하량이 13.3% 늘어 4,780만 캔이 됐어요."
"Cowboy Cut은 적절한 가격의 Marlboro 프리미엄 옵션을 제공해, 가격에 민감한 흡연자도 이 브랜드에 남을 수 있게 해줘요."
"오늘 이사회가 기존 자사주 매입 프로그램을 $10억 늘리기로 승인했고, 이 프로그램은 2027년 12월 31일까지예요."
질문과 답 6
담배 판매량과 Marlboro Cowboy Cut 위치
질문 (Mirza Faham Baig · UBS): 담배 판매량이 계속 견고한 이유와 흡연자 부담이 줄고 있는지 물었어요. Marlboro Cowboy Cut이 Marlboro 제품군에서 어떤 위치인지, 장기적인 역할과 가격 정책도 물었어요.
답: 니코틴 제품이 더 견고하고, 저가 불법 전자담배로 이동하는 모습, 그리고 단속 강화로 공급에 영향이 있다고 했어요. Cowboy Cut은 가격에 민감한 흡연자를 Marlboro 브랜드 안에 남게 하려고 만든 프리미엄 제품이고, 약 10만 개 매장에 넓게 유통되고 Marlboro 브랜드 파워로 지원받는다고 했어요.
"Cowboy Cut은 가격에 민감한 흡연자를 Marlboro 브랜드 안에 남게 하려고 만든 프리미엄 Marlboro 제품이에요." — Salvatore Mancuso (CEO)
EPS 회사 전망 상향과 관세 환급 시점
질문 (Matthew Smith · Stifel): 연간 주당순이익(EPS) 회사 전망을 올릴 수 있었던 배경을 물었어요. 3분기 관세 환급 수준이 4분기에도 이어질 수 있는지도 물었어요.
답: 올해 9개월 동안 실적이 좋아서 회사 전망을 4.5%에서 6%로 올리고 범위도 좁혔다고 했어요. 이 범위에는 on! PLUS와 12밀리그램 제품 같은 비연소(연기가 없는) 제품 투자도 포함돼 있다고 했어요. 하반기 관세 환급 일정에 대한 회사의 예상은 변하지 않았고, 분기별 불균형도 기존 설명과 같다고 했어요.
"이번에 새로 제시한 4.5%에서 6%의 회사 전망 범위는 올해 남은 기간에도 충분히 달성할 수 있다고 자신해요." — Heather Newman (CFO)
관세 환급 확대와 NJOY ACE 재출시
질문 (Bonnie Herzog · Goldman Sachs): PMI와의 위탁생산 계약을 고려할 때 내년에 담배 수출과 관세 환급을 얼마나 늘릴 수 있는지, NJOY ACE가 언제 돌아오는지, 전자담배 사업은 어떻게 할 건지 물었어요.
답: PMI와의 위탁생산 계약은 2027년에 시작하고, 올해 상반기에 계약을 맺었다고 했어요. 3분기와 4분기 모두에서 균형 있게 단계적으로 늘릴 계획이고, 2027년 전망은 밝히지 않았어요. 특허 문제는 해결됐고 전자담배 시장에 다시 진출할 계획이지만, 시점은 아직 발표하지 않았고, 신중하고 수익성 있게 접근하면서 단속과 FDA 인허가도 지원할 거라고 했어요.
"시장에 언제 다시 진출할지는 발표하지 않았지만, 전자담배 시장에 다시 진출할 계획이에요." — Salvatore Mancuso (CEO)
가향 전자담배와 on! 파우치 성장
질문 (Andrei Andon-Ionita · Jefferies): 합법적인 가향 전자담배가 담배나 불법 전자담배 점유율을 뺏을지, on! 파우치 판매량이 다음 분기와 내년에 얼마나 늘지, 성장 요인이 뭔지 물었어요.
답: 가향 전자담배는 흡연자를 더 위험이 적은 제품으로 유도할 수 있지만, 아직은 불법 제품이 시장을 지배하고 있어서 위해 감소를 위해 단속이 필요하다고 했어요. 파우치는 최근 판매량 감소가 MST(씹는 담배)에서 파우치로 이동하는 소비자 때문이라고 했고, NICOSILK 기술이 차별점이고, 최근 12밀리그램 제품 출시와 11월에 Watermelon Mint 등 새로운 맛 출시도 성장 요인이라고 했어요.
"파우치 제품의 NICOSILK 기술이 차별점이라고 생각해요." — Salvatore Mancuso (CEO)
스캐너 데이터와 파우치 판매량, 담배 수익성
질문 (Pallav Mittal · Barclays): 스캐너 데이터에서는 판매량이 줄었는데 실제 보고된 판매량은 늘어난 이유, 12밀리그램 제품 출시로 재고가 쌓였는지, 담배 영업이익이 관세 환급을 빼면 왜 비슷한지, 내년 관세 환급이 크게 늘 수 있는지 물었어요.
답: 12밀리그램과 새로운 맛 출시로 일부 재고가 쌓였고, 스캐너 데이터(파우치 vs 캔 구분) 때문에 일부 혼선이 있지만 큰 영향은 없다고 했어요. 담배 수익성은 가격, 비용 관리, 관세 환급 등 전체적으로 봐야 하고, Marlboro와 전체 연초 제품 실적에 대해 긍정적으로 보고 있다고 했어요. 내년 관세 환급 전망은 밝히지 않았고, PMI 위탁생산 계약 영향은 아직 반영되지 않았다고 했어요.
"크게 의미 있는 수준은 아니지만, 민트, 윈터그린, 담배 맛 12밀리그램 제품을 출시하면서 일부 재고가 쌓였어요." — Salvatore Mancuso (CEO)
파우치 시장 전망과 가격 탄력성
질문 (Eric Serotta · Morgan Stanley): 혁신과 가격 변화가 많은 상황에서 니코틴 파우치 시장의 단기·중장기 판매량과 매출이 어떻게 될지, 담배 가격 탄력성 영향이 줄어든 이유와 거시환경·다른 제품군 영향이 완화된 이유를 물었어요.
답: 파우치 시장은 MST(씹는 담배) 소비자가 파우치로 이동하고 일부 흡연자도 위해 감소를 찾아 이동하면서 성장해왔고, 시장이 커지면 성장률은 다소 낮아질 수 있지만 장기적으로는 높은 수익성을 기대하고 on!과 on! PLUS에 계속 투자할 계획이라고 했어요. 가격 탄력성 계수는 –0.35로 변함없고, 이번 분기 변화는 전년 같은 분기 가격 차이 때문이라고 했어요. 다른 제품군 영향이 줄면서 가격 탄력성 영향도 줄었고, 거시경제 압박은 계속되고 있다고 했어요.
"장기적으로 이 시장에서 담배와 비슷한 수준의 수익성은 충분히 달성할 수 있다고 생각해요." — Salvatore Mancuso (CEO)