2026.8.6 실적 발표 콜 — New Frontier 전략이 실적 견인
MetLife는 조정 순이익 약 $16억, 주당 $2.43을 기록해 전년 같은 분기보다 15% 늘었다고 발표했어요.
매출 $191억 (예상 $197억) · EPS $2.43 (예상 $2.30)
핵심 발언
"New Frontier는 MetLife에 맞는 전략이고, 저희는 빠르고 확실하게 실행하고 있어요."
"모든 사업 부문에서 조정 순이익이 전년 같은 분기보다 늘었어요."
"2분기에 주주에게 약 $11억을 돌려줬고, 이 중 약 $7억은 자사주 매입이었어요."
질문과 답 7
인수합병 관심 분야와 단체생명보험 가격
질문 (Ryan Krueger · KBW): 지금 회사에서 인수합병을 고려하는 사업 분야가 어디인지, 그리고 단체생명보험에서 사망률이 좋아진 것이 고객 가격에 영향을 줄지 물었어요.
답: 인수합병에 대한 회사의 기본 생각은 변하지 않았고, 전략적으로 잘 맞는 분야, 특히 자산운용과 인접한 단체 사업에 집중하고 있다고 했어요. 다른 분야는 기회가 있을 때만 본다고 했어요. 단체생명보험에서는 이번 분기에 약 2%p 정도 사망률이 좋아졌지만, 이런 효과는 시간이 지나면서 정상화될 것으로 보고 있고, 마진이 정상화되는 과정도 3–5년 갱신 주기 동안 점진적으로 일어날 거라고 했어요.
"더 가능성이 높은 분야는 자산운용이고, 작년 말에 PineBridge Investments 인수를 한 것도 그 예라고 볼 수 있어요." — Michel Khalaf (CEO)
다른 사업부의 사망률
질문 (Pablo Singzon · JPMorgan): 단체생명보험 외에 개인생명보험, Corporate & Other, PRT, RIS(고령자 대상 사업)에서 사망률이 어떤지 물었어요.
답: RIS는 주로 고령자, 은퇴자 고객이 많은데, 이쪽에서 나타나는 개선은 이미 회사의 기대치와 준비금에 반영되어 있다고 했어요. 근로 연령대의 사망률이 65세 이상보다 더 빠르게 개선됐고, RIS의 언더라이팅(보험 인수 심사) 결과도 가격 책정과 준비금 설정에 맞게 나타나고 있다고 했어요.
"RIS 고객은 주로 고령자, 은퇴자이고, 이 고객군에서 나타나는 개선은 이미 회사의 기대와 준비금에 잘 반영되어 있다고 보시면 돼요." — Ramy Tadros
PRT 시장 상황과 일본 판매
질문 (Suneet Kamath · Jefferies): PRT(퇴직연금 이전) 시장이 둔화되고 있는지, 개선 요인은 무엇인지, 또 시장 변동성에도 일본 판매가 늘고 있는 이유를 물었어요.
답: PRT 시장에서 대형 거래는 원래 들쭉날쭉한데, 2025년에 기록적인 실적을 낸 뒤 올해 상반기는 거래가 적었다고 했어요. 하지만 3분기와 4분기에는 거래 가능성이 더 높아졌고, 가격 책정에도 신중하게 접근하고 있다고 했어요. 올해 전체로는 잔고 성장률 3–5% 범위 안에 들 것으로 예상했어요. 일본에서는 규모 확대, 미국 달러와 엔화 상품의 혁신, 실행력 덕분에 판매가 크게 늘었고(2분기 17% 증가, 연초 이후 19% 증가), 7월에도 엔화 변동성에도 불구하고 성장세가 이어졌다고 했어요.
"올해 상반기는 특히 대형 거래에서 거래가 적었어요." — Ramy Tadros
라틴아메리카 인수 관심과 포트폴리오 조정
질문 (Thomas Gallagher · Evercore): 라틴아메리카 자산 매각에 관심이 있는지, 금리 상승이 일본이나 미국에서 포트폴리오 조정으로 이어졌는지 물었어요.
답: 시장 소문에 대해서는 언급하지 않지만, 인수합병 기회는 계속 살피고 있고, 기준이 매우 엄격하다고 했어요. 라틴아메리카 사업은 성장세가 강하고, 올해 $10억 이익 달성이 예상된다고 했어요. 포트폴리오 운용은 ALM(자산·부채 관리)과 리스크 관리가 결정하며, 포트폴리오를 빠르게 바꾸지는 않는다고 했어요. 금리 상승은 시간이 지나면 긍정적으로 작용할 수 있고, 일본에서는 미국 달러와 엔화 자산이 균형을 이루고 있다고 했어요.
"시장 소문에 대해서는 언급하지 않고 있고, 앞으로도 그럴 거예요." — Michel Khalaf (CEO)
사모펀드 비중 축소와 단체보험 PFO 성장
질문 (Wilma Jackson Burdis · Raymond James): 사모펀드(PE) 비중을 줄인 이유와 단체보험 PFO(보험료 수입) 성장률이 4%에서 7%로 더 빨라질 수 있는지 물었어요.
답: 사모펀드 비중은 몇 년에 걸쳐 점진적으로 줄일 계획이고, 지금의 금리 환경이 예전과 달라졌기 때문이라고 했어요. 투자는 계속하지만, 앞으로는 회수(분배)가 신규 투자보다 많을 것으로 보고 있고, 이번에 기회가 좋아 일부 매각도 했다고 했어요. 단체보험 PFO는 판매와 유지율이 모두 좋아지고 있고, 요율 인상도 예상대로 진행 중이며, 가입자 참여와 자발적 보험 성장도 두 자릿수라고 했어요. 4–7% 성장률은 여러 해에 걸친 목표이고, 해마다 낮거나 높을 수 있다고 했어요.
"전체적으로 사모펀드 비중은 시간이 지나면서 점진적으로 줄어들 거예요. 그렇다고 투자를 완전히 멈추는 건 아니에요." — John McCallion (CFO)
비의료 건강보험과 아시아 PFO 성장
질문 (Joel Hurwitz · Dowling): 이번 분기 비의료 건강보험(치과, 장애, PFML) 실적과 아시아 PFO 성장세가 다시 빨라진 이유, 그리고 이게 지속 가능한지 물었어요.
답: PFML(유급가족휴가보험)은 도입 초기에 청구가 많다가 몇 달 지나면 정상화되는 패턴이 있는데, 이번에도 예상대로 청구가 줄었고, 필요한 곳에는 요율 인상도 하고 있다고 했어요. 장애보험은 데이터와 AI 투자 덕분에 회복률이 좋아졌고, 치과보험은 계절적 요인이 있어 하반기에 실적이 더 나아질 것으로 봤어요. 아시아 PFO/AUM(운용자산) 성장은 은퇴자산 운용에 집중한 결과이고, FAS 60형 엔화 상품이 늘고, 이제 엔화가 전체 판매의 절반을 넘었다고 했어요.
"PFML 상품은 도입 초기에 청구가 많다가 몇 달 지나면 정상화되는 패턴이 있다는 점을 기억하실 거예요." — Ramy Tadros
RIS 스프레드와 단체보험 사망률 전망
질문 (Wesley Carmichael · Wells Fargo): 금리 상승을 고려할 때 하반기 RIS(퇴직연금) 스프레드가 어떻게 될지, 그리고 단체보험 사망률이 올해 남은 기간에 어떻게 될지 물었어요.
답: 핵심 스프레드는 약 1%p, 전체는 0.97%p였고, 0.95–1%p 범위를 기준으로 보고 있다고 했어요. 부동산 수입의 계절적 효과가 반전될 수 있어서 3분기는 이 범위의 중간쯤이 될 수 있다고 했어요. 단체보험 사망률은 1분기에 독감 영향 등 계절성이 가장 크고, 이번 분기에 나타난 2%p 정상화는 하반기에는 반복되지 않을 것으로 봤어요. 정상화는 점진적으로 일어날 거라고 했어요.
"앞으로를 생각할 때, 금리 환경에도 불구하고 0.95–1%p 범위를 기준으로 보고 있어요." — John McCallion (CFO)