2026.8.27 실적 발표 콜 — Saxdor 통합과 2026년 실적
4분기 순매출이 전년 같은 분기보다 42.7% 늘어난 $2.96억, 조정 EBITDA는 72.7% 늘어난 $3,390만이에요.
매출 $3억 (예상 $3억) · EPS $0.92 (예상 $0.78) · 다음 분기 회사 전망 매출 $3억–$3억
핵심 발언
"통합은 처음 4개월 동안 잘 진행되고 있고, 인수 발표 때 세웠던 계획이 계속 맞아떨어지고 있어요."
"이런 성과는 MBI Advantage 운영 프레임워크 덕분이에요. 지난 1년 동안 회사에 도입한 운영 효율, 중앙 소싱, 유통망 관리가 효과를 내고 있어요."
"가격에 민감한 고객이 아직 빠르게 돌아오지 않고 있지만, 딜러에 금융과 연장 서비스 도구를 제공하는 MBI Acceptance를 계속 확대하고 있어요."
질문과 답 8
Saxdor가 2027년 실적에 미치는 영향
질문 (Craig Kennison · Baird): 애널리스트가 Saxdor가 2027 회계연도 매출과 조정 EBITDA 회사 전망에 어떤 영향을 주는지, Fort Pierce 공장이 완전히 가동되면 생산 능력이 얼마나 되는지 물었어요.
답: 경영진은 Saxdor가 매출 성장률을 10% 초반대로 이끌 것으로 기대하고, EBITDA는 10%에서 11% 사이를 목표로 한다고 했어요. 1분기는 투자로 인해 부담이 있을 거라고 했고, 기존 브랜드들은 전년 같은 분기보다 1%대에서 5%대 초반 성장할 것으로 예상했어요. 올해 Saxdor 기준 매출은 $1.8억 pro forma이고, Fort Pierce 공장은 추가 설비 투자 없이 200대 이상 생산할 수 있다고 했어요.
"올해 Saxdor의 연간 기준 매출은 pro forma로 $1.8억 정도를 보고 있어요." — David Black (CFO)
기존 브랜드 소매 성장과 원가 압박
질문 (Joseph Altobello · Raymond James): 애널리스트가 회사 전망에 기존 브랜드 소매 성장률을 얼마나 반영했는지, Saxdor는 원가 압박이 있었는데 기존 브랜드는 왜 없었는지 물었어요.
답: 경영진은 내년 시장이 보합에서 소폭 하락할 것으로 예상하고, 상반기는 더 약하고 하반기는 비슷할 거라고 했어요. 기존 브랜드 성장률은 1%대에서 5%대 초반으로 보고 있고, 평균판매가격(ASPs)과 재고 해소가 일부 성장에 기여할 거라고 했어요. 원가 압박은 기존 브랜드에도 일부 있었지만, 중앙 집중 구매로 대부분 상쇄됐고, Saxdor는 구매 통합을 올해 중점적으로 추진해 하반기에 효과가 나타날 거라고 했어요.
"내년 시장은 보합에서 소폭 하락할 것으로 예상하고 있어요." — David Black (CFO)
Cobalt 판매량 증가 이유와 마진 개선 요인
질문 (Michael Albanese · StoneX): 애널리스트가 Cobalt 판매량이 19% 늘어난 게 전년 생산 감축 때문인지, 아니면 MBI의 전략 때문인지, 그리고 마진 개선이 흡수 효과와 구매 효과 중 어느 쪽이 더 큰지 물었어요.
답: 경영진은 작년에 딜러 재고 관리를 위해 생산을 줄였기 때문에 일부 판매량 증가는 그 영향이고, 브랜드에 대한 소매 수요도 계속 있다고 했어요. 마진 개선은 절반 정도가 판매량 증가에 따른 고정비 흡수 효과, 나머지 절반은 중앙 집중 구매와 조달 효과라고 했어요.
"작년에 딜러 재고 관리를 위해 생산을 줄인 게 맞아요." — David Black (CFO)
Saxdor 공장 변화와 딜러 재고 상황
질문 (Gregory Miller · TRUIST): 애널리스트가 실사 이후 핀란드나 폴란드 공장 운영에 변화가 있었는지, 딜러 재고 추이와 어느 지역 재고가 개선됐는지 물었어요.
답: 경영진은 계획된 변화는 없었고, 여전히 폴란드와 Larsmo에서 생산 중이라고 했어요. Fort Pierce에서는 460대 생산을 추가했고, 시범 생산도 진행 중이라고 했어요. 딜러 재고는 전년 같은 분기보다 줄었고, 오래된 재고도 최근 중에서 가장 양호한 상태라서 판촉으로 해소해야 할 물량이 많지 않다고 했어요.
"여전히 폴란드와 Larsmo에서 생산하고 있어요." — Steven Menneto (CEO)
도매-소매 정렬과 판촉비 감소
질문 (Anna Glaessgen · B. Riley): 애널리스트가 2027 회계연도에 도매와 소매가 재고 보충 구간을 지나 정렬될지, 4분기 판매·마케팅비가 매출 증가에도 왜 줄었는지, Saxdor 영향이 있었는지 물었어요.
답: 경영진은 상반기에는 시장이 다소 약할 것으로 보지만, 연말로 갈수록 소매와 도매가 점점 더 정렬될 것으로 예상한다고 했어요. 4분기 판매·마케팅비 감소는 추가 매장 매출에 따른 레버리지 효과와 보상·프로그램 비용 감소 때문이라고 했어요. 4분기 판촉비 수준은 앞으로도 비슷하게 이어질 거라고 했어요.
"4분기 판촉비 수준이 앞으로도 비슷하게 이어질 거예요." — David Black (CFO)
MBI 금융 프로그램 이용과 유럽 확장 계획
질문 (Noah Zatzkin · KeyBanc Capital): 애널리스트가 MBI Acceptance 금융 프로그램 이용 현황과 딜러 사용 비율, 그리고 유럽에서 기존 브랜드 성장 계획을 물었어요.
답: 경영진은 금융 프로그램이 성장 중이고, 딜러들이 이를 통해 보트를 판매하고 있다고 했어요. 아직 9개월밖에 안 됐고, 전체 딜러의 100%는 아니지만 3분의 1에서 40% 정도까지 딜러가 가입했다고 했어요. 유럽에서는 기존에 해외 매출 비중이 5% 미만이었고, Saxdor를 통해 해외 매출을 늘릴 계획이며, 물량이 충분하면 유럽 현지 생산도 장기적으로 검토할 수 있다고 했어요.
"아직 모든 브랜드 딜러가 100% 가입한 건 아니에요." — Steven Menneto (CEO)
자본 배분 우선순위와 원가 인상 반영
질문 (Jaime Katz · Morningstar): 애널리스트가 자사주 매입, 부채 상환, 인수합병(M&A) 중 자본 배분 우선순위와, 회사 전망에 반영한 원가 인상률을 물었어요.
답: 경영진은 사업 투자, 잉여현금흐름을 통한 부채 상환, 내재 가치가 있을 때 자사주 매입, 그리고 신중한 인수합병 순으로 우선순위를 두고 있다고 했어요. 올해 대형 인수와 부채 재조정, 120만 주 자사주 매입을 완료했다고 했어요. 원가 인상률은 1%대에서 5%대 초반으로 반영했다고 했어요.
"현재 원가 인상률은 1%대에서 5%대 초반으로 반영돼 있어요." — David Black (CFO)
Saxdor 마진 하락 이유와 Fort Pierce 지표, 딜러 최적화
질문 (Gerrick Johnson · Seaport Research Partners): 애널리스트가 Saxdor의 EBITDA 마진이 낮은 게 Fort Pierce 투자 때문인지, Fort Pierce의 시장 진입 속도나 보트당 이익 지표가 있는지, 딜러 네트워크 최적화가 무슨 의미인지 물었어요.
답: 경영진은 마진 하락은 시점 문제로, 수요를 잡기 위해 투자를 앞당기고 있다고 했어요. Fort Pierce는 아직 초기 단계라 시범 생산과 표준 작업을 세팅 중이라서, 아직 비용이나 이점에 대한 구체적인 수치는 없다고 했어요. 딜러 최적화는 딜러가 더 많은 보트를 팔 수 있도록 공동 마케팅, 금융, 마케팅 지원 등 도구와 지원을 제공하는 것이라고 했어요.
"모든 준비가 끝나기 전까지는 비용이나 이점에 대한 구체적인 수치는 없어요." — Steven Menneto (CEO)