2026.10.28 실적 발표 콜 — Masco, 실적 전망 상향과 수익성 개선
Masco는 2026년 주당순이익 전망을 $4.65–$4.75로, 영업이익률 전망을 18%–18.5%로 올렸어요.
매출 $20억 (예상 $19억) · EPS $1.19 (예상 $1.02)
핵심 발언
"배관 제품 매출이 4% 늘었고, Bristan 매각과 환율 영향을 빼면 5% 증가했어요."
"PRO 페인트 부문이 계속 강세를 보였고, 이번 분기 매출이 한 자릿수 중반대 증가했어요."
"강한 현금 흐름 덕분에 3분기 동안 배당과 자사주 매입으로 주주에게 $3.22억을 돌려줬어요."
질문과 답 13
전략적 투자와 수요 변화
질문 (Matthew Bouley · Barclays): 관세 환급금으로 진행하는 전략적 투자 계획과 시기, 3분기에 조기 효과가 있었는지, 채널별 수요 변화와 4분기 매출 전망에 미치는 영향에 대해 물었어요.
답: 투자 프로그램은 이미 시작했지만 아직 초기 단계이고 여러 분기에 걸쳐 집행될 예정이라고 했어요. 수요에 큰 변화는 없었고, 4분기 매출은 한 자릿수 초반 성장(전년 같은 분기보다)을 기대한다고 했어요. 수리·리모델링 시장은 금리 변화에 덜 민감하다고 덧붙였어요.
"질문에 답하자면, 아직 초기 단계예요." — Richard Westenberg (CFO)
원가 인플레이션과 4분기 EPS 변화
질문 (Ketan Mamtora · BMO): 3분기에서 4분기로 EPS가 예년보다 더 많이 줄어드는 이유와 그 원인, 4분기 이후 인플레이션 전망을 물었어요.
답: 4분기는 계절적으로 약하지만 전년 같은 분기보다 매출은 여전히 성장할 것으로 봐요. 데코레이티브 부문은 거의 비슷하고, 플러밍 부문이 더 강할 것으로 예상해요. 연간으로는 두 부문 모두 원가 인플레이션이 한 자릿수 중반 정도일 것으로 봐요.
"인플레이션 전망에 대해 말씀드리면, 3분기에는 두 부문 모두 원가 인플레이션이 한 자릿수 중반이었고, 연간으로도 비슷할 것으로 예상해요." — Richard Westenberg (CFO)
플러밍 3분기 마진 요인
질문 (Richard Reid · Wells Fargo): 3분기 플러밍 EBIT에 영향을 준 요인, 일회성·관세 효과·물량 선반영 여부, 마진이 내부 기대치와 비교해 어땠는지 물었어요.
답: 이번 분기는 가격 인상, 비용 절감, 전년 같은 분기보다 낮은 관세 비용이 주요 요인이었고, 물량과 믹스는 큰 영향이 없었어요. 의미 있는 일회성 요인은 없었고, 연초 예상보다 실적이 더 좋았으며, 회사 전망 상향도 운영 성과 덕분이라고 했어요.
"올해 3분기는 실적 면에서 비교적 깔끔한 분기였다고 말씀드릴 수 있어요." — Richard Westenberg (CFO)
플러밍 성장 요인과 CTO 채용
질문 (Michael Rehaut · Melius): 플러밍 매출과 채널 성장의 원인, 새 CTO/AI 책임자가 내부 효율화·이커머스 중 어디에 집중할지 물었어요.
답: 플러밍 부문은 강한 브랜드, 혁신, 트레이드·이커머스·리테일 전 채널에서 점유율 확대가 성장의 원인이라고 했어요. 새 CTO/AI 책임자는 소비자 중심의 센터를 만들고, 제조·구매·물류 개선도 추진할 예정이라고 했어요.
"그분은 현재 우리 상황을 평가하고, 계속 발전할 수 있도록 계획을 세우고 있어요." — Jonathon Nudi (CEO)
Watkins 웰니스 사업과 중국
질문 (Anthony Pettinari · Citi): Watkins(스파·사우나) 트렌드와 고소득층 소비, 해외 플러밍(특히 중국)과 4분기 전망을 물었어요.
답: Watkins 웰니스(스파·사우나)는 좋은 흐름을 보이고 있고, 사우나는 아직 보급률이 낮지만 성장 중이라고 했어요. 해외 플러밍은 연초 대비 1% 성장, 중국은 역풍이 있지만 4분기도 비슷한 흐름을 예상하며, 장기적으로 글로벌 브랜드 성장을 가속화할 계획이라고 했어요.
"웰니스 사업(스파와 사우나 모두) 기본 비즈니스에 대해 매우 긍정적으로 보고 있어요." — Jonathon Nudi (CEO)
운전자본과 자본 배분
질문 (Susan Maklari · Goldman Sachs): 운전자본 관리 현황, 자본 배분 우선순위, 거시 환경 변화에 따른 M&A 파이프라인 변화 여부를 물었어요.
답: 운전자본은 계절적으로 움직이고 있고, 연말에는 매출의 16.5% 수준을 예상한다고 했어요. 자본 배분은 사업 투자, 신용등급 유지, 30% 배당, 이후 자사주 매입이나 M&A 순서라고 재확인했고, 소규모 인수(M&A) 파이프라인도 여전히 활발하다고 했어요.
"운전자본 측면에서는 올해도 계절성 측면에서 예년과 매우 비슷하게 가고 있어요." — Richard Westenberg (CFO)
데코레이티브 아키텍처 전망과 유럽 점유율
질문 (Trevor Allinson · Wolfe): PRO(전문가) 부문 호조를 바탕으로 내년에 Dec Arc가 성장 전환할 수 있을지, 북미 점유율 확대가 유럽에도 이어지는지 물었어요.
답: Dec Arc가 보합인 것도 진전이지만 더 성장하길 원한다고 했어요. PRO 부문은 서비스·편의성·마케팅으로 모멘텀이 있고, DIY 부문도 ChatHUE 색상 툴 등으로 대응 중이라고 했어요. 유럽에서도 점유율을 늘리고 있고, 같은 브랜드·디지털 전략을 적용하고 있다고 했어요.
"우리는 최고의 품질을 최고의 가격에 제공한다고 믿어요." — Jonathon Nudi (CEO)
M&A 관심사와 전략
질문 (John Lovallo · UBS): 공장 도장 목재 코팅 등 신규 분야 진출, 핵심 사업 외 M&A 의향, M&A 전략을 물었어요.
답: 기존 사업 내 소규모 인수를 선호하고, 핵심 사업 외 신규 진출은 기준이 높다고 했어요. 기회는 검토하겠지만 앞으로도 소규모 인수에 집중할 계획이라고 했어요.
"앞으로도 소규모 인수에 집중할 계획이라는 기존 방침을 유지할 거예요." — Jonathon Nudi (CEO)
DIY 페인트 수요와 기존 주택 거래
질문 (Stephen Kim · Evercore): DIY 페인트 수요가 기존 주택 거래와 얼마나 연관 있는지, 유지보수 도장과의 관계, 주택당 페인트 사용량 변화 여부를 물었어요.
답: 페인트 수요는 기존 주택 거래와 가장 밀접하게 연관돼 있다고 했어요. 집을 팔거나 이사 후 도장하는 경우가 많기 때문이에요. 기존 주택 거래가 회복되기 전까지 DIY 수요는 어려울 것이고, 쇼핑을 더 쉽게 하고 Behr의 가치를 강조해야 한다고 했어요.
"가장 밀접하게 연관된 항목은 기존 주택 거래예요." — Jonathon Nudi (CEO)
원자재 가격 반영 시차와 가격 정책
질문 (Margaret Grady · Jefferies): 원자재 가격 변동이 실적에 반영되는 시차, 내년 가격 정책과 인플레이션 대응 방안을 물었어요.
답: 플러밍 부문은 약 2분기, 데코레이티브 부문은 약 1분기 시차로 원자재 가격이 반영된다고 했어요. 이 시차를 활용해 시장 변화를 관찰하고, 소싱·비용 절감·가격 인상을 인플레이션 대응 수단으로 쓴다고 했어요.
"앞서 설명드린 대로, 플러밍 부문은 대략 2분기 시차가 있어요." — Richard Westenberg (CFO)
플러밍 가격·물량 기여도
질문 (Keith Hughes · Truist): 플러밍 국내 3분기 실적에서 가격과 물량 기여도, 8% 성장 주도 채널을 물었어요.
답: 3분기 플러밍 가격 인상 기여도는 전년 같은 분기보다 5%였고, 물량·믹스는 전체적으로 큰 변화가 없었다고 했어요. 북미 플러밍 매출은 8% 증가했고, 트레이드·리테일·이커머스 전 채널에서 고르게 성장했다고 했어요.
"3분기 플러밍 가격 인상 기여도는 전년 같은 분기보다 5%였어요." — Richard Westenberg (CFO)
4분기 마진 변화와 인플레이션 대응
질문 (Michael Dahl · RBC): 올해 누적 실적이 좋은데 4분기 마진이 변곡점을 보이는 이유, 내년 인플레이션 대응 수단을 물었어요.
답: 4분기 마진은 원자재·인건비 상승이 매출 증가와 비용 절감 효과를 상쇄하기 때문이라고 했어요. 그래서 영업이익은 전년 같은 분기와 비슷할 것으로 봐요. 우선적으로 사업 구조 최적화와 비용 절감에 집중하고, 가격 인상은 마지막 수단으로 신중하게 쓴다고 했어요.
"앞서 말씀드린 대로, 매출 소폭 증가와 비용 절감 노력 간의 균형이에요." — Richard Westenberg (CFO)
운송비 영향
질문 (Adam Baumgarten · Vertical Research Partners): 운송비 절감 여지와 운송비가 전체 매출원가에서 차지하는 비중을 물었어요.
답: 운송비는 유가 영향으로 입·출고 모두 높게 유지되고 있고, 회사는 이를 면밀히 모니터링하며 원가 인플레이션 지표에 포함하고 있다고 했어요. 운송비가 매출원가에서 차지하는 비중은 공개하지 않는다고 했어요.
"Masco의 매출원가에서 운송비가 차지하는 비중은 따로 밝히지 않았어요." — Richard Westenberg (CFO)