2026.10.28 실적 발표 콜 — 내륙 운임과 발전 사업 성장
Kirby는 주당순이익이 전년 같은 분기보다 27% 오른 $2.09로 3분기 기준 역대 최고치를 기록했어요.
매출 $10억 (예상 $9억) · EPS $2.09 (예상 $2.00)
핵심 발언
"정유공장 가동률이 높고 석유화학 업황도 양호하며, 업계 신규 설비가 제한적으로 들어와서 바지선 가동률이 90% 초반대를 유지했어요."
"저희는 Chad Jones가 이끄는 발전기 서비스팀을 새로 만들었어요."
"2026년 3분기에 평균 주가 $137에 자사주 $1.12억어치를 매입해 주주에게 돌려줬어요."
질문과 답 7
해운 가격과 발전 설비 부품 성장
질문 (Tomo Sato · JPMorgan): 앞으로 12개월 동안 해운 가격이 어떻게 움직일 것으로 보나요? 이런 가격 결정력이 계속될 수 있을까요? 추가로, 발전 설비가 늘어나면 서비스와 부품 매출이 얼마나 빨리 늘고, 그로 인한 마진 개선은 어느 정도 기대할 수 있나요?
답: 3분기에는 단기 계약 가격이 한 자릿수 초중반, 장기 계약 가격이 한 자릿수 초반으로 올랐고, 4분기로 갈수록 상승세가 이어지고 있어 4분기 가격이 3분기보다 높을 것으로 보고 있어요. 발전 부문은 대부분이 자가발전(behind-the-meter) 천연가스 시스템 주문이고, Kirby가 주요 설비의 제조사라서 이런 시스템이 노후되면 서비스와 부품 매출이 늘어날 것으로 봐요. 경영진은 유지보수가 3–4년 뒤 본격적으로 시작될 것으로 예상하고, 부품과 자가발전 설비 쪽이 마진이 더 높다고 설명했어요.
"3–4년 뒤부터 유지보수 주기가 본격적으로 시작될 것으로 봐요." — Christian G. O'Neil (COO)
연안선 가격, 비용 압박, 발전 설비 수주잔고
질문 (Reed Seay · Stephens): 이전에 언급한 특정 연안선의 가격 흐름을 업데이트해줄 수 있나요? 그리고 현재 비용 압박이 조선소에만 국한된 건가요, 아니면 더 넓은 범위인가요? 발전 설비 수주잔고는 이전 분기와 비교해 어떤가요? 수주잔고가 실제 매출로 전환되는 시점은 언제쯤인가요? 내륙 화학 수요에 대해서도 설명해줄 수 있나요?
답: 4분기에는 대형 선박이 조선소에 입고되면서 시기에 따라 조선소 비용이 더 들고 마진이 낮아질 수 있다고 했어요. 유럽에서 수입이 늘면서 소형 선박(80, 100급)에 압박이 있었고, 인건비와 철강 등 전반적으로 인플레이션에 따른 비용 압박이 있다고 했어요. 발전 설비 수주잔고는 현재 $15억을 넘었고, 신규 수주가 매출보다 훨씬 많아 수요가 계속 강하다고 했어요. 내륙 화학은 베네수엘라 원유와 글로벌 요인으로 물동량이 늘고 고객들도 더 긍정적으로 보고 있다고 했어요.
"지금 수주잔고가 $15억을 넘었어요." — David W. Grzebinski (CEO)
마진과 연료·비용 압박
질문 (Ivan Yee · Wolfe): 내륙과 연안 부문 마진이 2027년에 다시 성장할 수 있을까요? 연료 가격이 안정되면 2026년에서 2027년 사이 가격과 비용 차이가 더 벌어질 수 있을까요? 비용 전망은 어떤가요?
답: 마진이 성장할 수 있다고 했고, 이번 분기 내륙 부문 마진이 약 20% 수준이었다고 했어요. 4분기에는 계약 갱신이 많아 추가로 도움이 될 것으로 봐요. 연료는 갤런당 $4 이상으로 부담이 되고 있고, 연료비 연동 조항이 시차를 두고 반영돼서 영향을 주고 있다고 했어요. 선원 임금과 철강 가격 상승도 부담이지만, 앞으로는 가격 인상이 인플레이션을 웃돌 것으로 기대한다고 했어요.
"여기서는 인플레이션을 웃도는 실질 가격 인상이 있을 것으로 봐요." — David W. Grzebinski (CEO)
4분기 계약 재조정과 최근 인수
질문 (Adam Roszkowski · BofA): 통상적으로 4분기에 전체 계약 중 몇 %가 재조정되나요? 3분기 내륙 장기 계약 갱신은 인플레이션을 넘었나요? 최근 내륙 자산 인수 이후 비슷한 기회가 더 보이나요?
답: 통상적으로 4분기에 전체 포트폴리오의 35–40% 정도가 재조정된다고 했어요. 3분기에는 갱신 건수가 적었고, 인플레이션과 비슷하거나 약간 더 나은 수준이었다고 했어요. 4분기에는 인플레이션을 확실히 넘을 것으로 기대한다고 했어요. 인수 관련해서는 최근 거래 이후로 논의가 더 활발해졌고, 가격에는 신중하게 접근하고 있다고 했어요. 이번 인수로 전략적으로 중요한 Corpus Christi 지역에 현대적인 선박과 운영 인프라를 확보했다고 했어요.
"보통 4분기에는 전체 포트폴리오의 35–40%가 재조정돼요." — David W. Grzebinski (CEO)
내륙 수요 요인과 믹스·요율 영향
질문 (Ben Mohr Mok · Citi): 내륙 매출에는 여러 장기 요인이 있다고 했는데, 베네수엘라·이란·Calcasieu·2027년 말–2028년 초 유지보수 등 타이밍에 동의하나요? 매출 증가에 믹스와 요율 중 어느 쪽 영향이 더 컸나요?
답: 베네수엘라 원유 수입, 정유소 호황, Calcasieu, 지정학적 요인 등 거시적 순풍이 실제로 있다고 동의했고, 유지보수 주기는 2028년에 시작될 것으로 봤어요. 화학 고객들이 더 낙관적이고 물동량도 늘고 있다고 했어요. 믹스와 요율 영향은 계약이 수백 건이고 운송 거리(ton-mile) 차이도 커서 구분하기 어렵다고 했고, 자세한 수치는 추후 담당자가 따로 설명해줄 수 있다고 했어요.
"깨끗한 30 기준으로 $460만–$470만 수준을 보고 있어요." — Christian G. O'Neil (COO)
화학 부문 호조와 10k·30k 수요 차이
질문 (Greg Wasikowski · Weber): 최근 화학 부문이 강한데, 유럽 공장 폐쇄 영향인가요? 이런 분위기가 10k 시장에도 이어지나요, 아니면 10k와 30k 수요·공급에 차이가 있나요?
답: 유럽 화학 공장 구조조정, 중동 인프라 피해, 미국 걸프만의 원재료 경쟁력 등이 맞물려 화학 가격과 수출이 강해졌다고 했어요. 10k 바지선은 최근 가동률이 거의 최고 수준에 도달했고, 대부분 운용 중이며 신규 계약도 따내고 있다고 했어요.
"유럽에서 화학 공장이 문을 닫으면서 미국 걸프만 화학업체들이 그 빈자리를 전 세계적으로 채우고 있어요." — Christian G. O'Neil (COO)
발전 설비 성장 전망과 제조사(OEM) 생산능력
질문 (Ben Mohr Mok · Citi): 이번 분기 PowerGen 매출이 8% 늘었고, 장기적으로 10–20% 성장 전망을 제시했는데, 제조사 생산능력 제약에도 그 전망을 유지하나요?
답: 10–20% 성장 전망을 계속 유지한다고 했어요. 제조사 생산능력이 빠듯한 것은 오히려 설비 흡수와 자체 생산능력 확대에 시간이 더 생기는 것으로 보고 있어요. 최근 발전기 조립 공장을 확장했고, 200–300명 정도 인력을 추가로 채용 중이라고 했어요. 현재 상황을 문제라기보다 성장의 기회로 보고 있다고 했어요.
"10–20% 성장 전망을 계속 유지할 거예요. 이 범위 자체가 꽤 크다고 생각해요." — David W. Grzebinski (CEO)