2026.8.27 실적 발표 콜 — AI 데이터센터 계약과 자금 조달
회사는 2026년 데이터센터 용량에 대해 $40억의 연간 반복 매출(ARR) 계약이 체결됐고, 이 중 $10억이 현재 운영 중이라고 밝혔어요.
매출 $1억 (예상 $1억) · EPS $-1.89 (예상 $-0.55)
핵심 발언
"매출 기준으로, 2026년 용량에 대해 $40억의 ARR이 계약됐고, 이 중 $10억이 현재 운영 중이에요."
"이번 달 Horizon 1을 Microsoft에 인도했고, 이는 4개의 50메가와트 구축 중 첫 번째예요. Horizon 2부터 4까지는 12월 분기 목표예요."
"마지막으로 자금 조달에 대해 말씀드리면, 지난 3개월 동안 $65억의 GPU 자금을 조달했어요. 선수금까지 합치면 관련 GPU 투자비용의 100% 이상을 마련한 셈이에요."
질문과 답 8
Mirantis 역할과 내년 투자 계획
질문 (Michael Ng · Goldman Sachs): Mirantis가 컴퓨트 상업화에 어떻게 도움이 되는지, 현재 계약에 사용되었는지, 시장 집계업체에 판매할 수 있는지 물었어요. 또 $250억에서 $300억 투자 계획이 내년 800메가와트 지원을 위한 것인지, $140억 외 추가 자금 조달 계획도 물었어요.
답: Mirantis는 새로운 고객층을 열어주고, 예약형 관리 클러스터와 잠재적인 주문형 컴퓨트, 그리고 엔터프라이즈 지원 및 모니터링 경험을 제공하는 오케스트레이션 계층이라고 했어요. $250억에서 $300억은 2027년 6월까지의 회계연도를 포함하며, 2026년 구축을 위한 데이터센터와 GPU 투자(공랭식 구축 전체와 수랭식 구축의 상당 부분)를 포함한다고 했어요. 다만, 신규 수랭식 시설의 GPU 컴퓨트는 포함되지 않았고, 다음 해 계획에 들어갈 예정이라고 했어요. $140억은 이미 확보했고, 추가로 $80억 정도의 GPU 관련 투자가 필요하다고 했어요. 선결제와 GPU 금융 시장이 활발하다고도 했어요.
"$250억에서 $300억은 2027년 6월까지의 회계연도를 포함해요." — Anthony Lewis (CFO)
브리티시컬럼비아 수랭식 전환과 유동성 활용
질문 (Paul Golding · Macquarie): 브리티시컬럼비아에서 수랭식으로 전환한 이유가 전력 과잉 때문인지, 수요 때문인지 물었어요. 또 남는 유동성을 데이터센터 건설과 장기 컴퓨트 구매 중 어디에 쓸지 물었어요.
답: 브리티시컬럼비아 전환은 주로 수요 때문이고, 수랭식 설계가 현지 조건에 잘 맞는다고 했어요. 앞으로 고객들이 수랭식 GPU를 더 원할 것으로 예상한다고 했어요. 데이터센터 건설과 컴퓨트 구매를 모두 진행 중이고, 일부 GPU 구매는 선제적, 일부는 고객 계약에 연동된다고 했어요. 강한 수요를 맞추기 위해 컴퓨트를 빠르게 가동하는 데 집중한다고 했어요.
"주로 우리가 보고 있는 수요 때문이에요." — Kent Draper
PUE 설계와 가격 계약 기간
질문 (Brett Knoblauch · Cantor Fitzgerald): 향후 사이트에서 설계 변경으로 PUE(전력효율지수)를 더 낮출 수 있는지, IT 메가와트당 $2,000만–$2,500만 매출이 어느 기간에 해당하는지, 일회성인지 일반적인지 물었어요.
답: PUE는 대부분 외부 환경에 따라 결정되고, 자사 폐회로 수랭식 냉각이 효율적인 PUE를 제공하며, NVIDIA DSX 같은 기술로는 소폭 개선만 가능하다고 했어요. 가격은 고객들과의 대화에서 경쟁이 치열해지며 꾸준히 오르는 추세라고 했어요. 현재 체결하는 계약은 3–5년짜리로, 단기나 2년 계약이 아니라고 했어요.
"명확히 말씀드리면, 3–5년 계약이고 2년이나 단기 용량 계약이 아니에요." — Daniel Roberts (CEO)
글로벌 가격과 Nostrum 용량
질문 (Michael Donovan · Compass Point): 미국과 스페인, 호주에서의 경제성이 어떻게 다른지, Nostrum의 약 490메가와트 중 Badajoz가 300메가와트라면 나머지는 어디에 있는지 물었어요.
답: 컴퓨트 가격은 사실상 글로벌 시장에서 결정되고, 북미 가격이 전 세계 상황을 잘 보여준다고 했어요. 일부 지역(국가 AI 등)에서는 공급 부족이 더 심할 수 있다고 했어요. Nostrum의 경우, 스페인 포트폴리오에 여러 개발 부지가 확보되어 있고, Badajoz가 가장 크고 가까운 시점에 가동될 곳이라고 했어요.
"결국 컴퓨트는 사실상 글로벌 시장이에요." — Kent Draper
텍사스 규제 변화 영향과 확장 옵션
질문 (Nick Giles · B. Riley): 텍사스 주지사 Abbott의 지침이 텍사스 내 상업 환경을 바꿨는지, 그로 인해 계약이 자사로 몰렸는지, 고객 계약에 확장 옵션을 넣는지 물었어요.
답: 자사 사이트는 이미 투명성, 전력망 신뢰성, 최소한의 물 사용에 중점을 두고 있고, 필요한 전력망 업그레이드도 자금 지원했으며, 도심에서 떨어진 곳에 위치한다고 했어요. 추가된 투명성도 환영한다고 했고, 텍사스에 대형 가동 사이트 2곳이 있다고 했어요. 고객에게 확장 옵션을 주는 것은 그동안 피했지만, 맞춤형으로 필요하면 보상을 전제로 검토할 수 있다고 했어요.
"자사 사이트와 포트폴리오 구축 방식이 주지사 지침과 일치해요." — Kent Draper
미계약 용량 판매 대상
질문 (Michael Colonnese · H.C. Wainwright): 2027년을 앞두고 미계약 용량을 어떤 고객층에 판매할지, 큰 계약과 작은 계약 중 가격과 자금 조달을 어떻게 저울질하는지 물었어요.
답: 고객 유형, 산업, 성장성을 평가하며, 최근에는 직접 사용하는 최종 고객(최첨단 AI 연구소, 인프라 관련 AI 개발사 등) 비중이 늘고 있다고 했어요. 장기 계약이 많아져서 예약형, 주문형, 관리형 서비스, 베어메탈 등 다양한 방식으로 수익화할 수 있는 선택지가 생겼다고 했어요. 투자등급 미만 고객을 위한 금융 시장도 발전해 고객 유형별로 유연하게 대응할 수 있다고 했어요.
"포트폴리오 내에 매력적인 장기 계약이 다양하게 있어 앞으로 좋은 수익 구조가 기대돼요." — Kent Draper
계약 기간 추세와 데이터센터 금융
질문 (Benjamin Sommers · BTIG): 고객들이 3–5년 범위에서 더 짧은 쪽, 긴 쪽 중 어디로 가는지, 회사가 선호하는 계약 기간은 무엇인지, 데이터센터 금융 관련 초기 논의 상황도 물었어요.
답: 최근 논의는 3–5년보다 더 장기 계약 쪽으로 이동 중이지만, 회사는 유연성을 원한다고 했어요. 투자등급 앵커 고객은 자본 조달 비용이 낮고, AI 개발사는 더 높은 가격과 선결제를 제공해 두 요소를 균형 있게 고려한다고 했어요. 데이터센터 금융 관련 초기 논의가 많고, Horizons는 안정화되면 재조달할 계획이며, 데이터센터를 준공 시점이나 그 이전에 자금 조달할 수도 있다고 했어요. 투자 시기와 긴 리드타임을 분산 관리한다고 했어요.
"네, 초기 논의가 많고, 성사되면 알려드릴게요." — Daniel Roberts (CEO)
업계 금융 지속 가능성과 위험
질문 (Joseph Vafi · Canaccord Genuity): 업계 전체 투자 확대 속도를 금융이 따라갈 수 있는지, 우려되는 점이 있는지, IREN이 금융 환경에서 강점이 있는지 물었어요.
답: GPU 금융은 1년 전만 해도 사모 신용 중반대(연 10%대 중반)였지만, 지금은 투자등급 수준(약 6%)까지 내려왔고, 자본 조달처도 넓어졌으며, NVIDIA와 선결제 고객의 지원도 있다고 했어요. 시장 상황에 맞춰 민첩하게 대응해야 한다고 했어요. 1년 전만 해도 GPU 금융은 거의 없었지만, 최근 3개월간 $65억이 조달됐고, 대출자들은 고객이 GPU 투자금의 절반을 선결제하기 때문에 짧은 회수 기간을 본다고 했어요. 데이터센터 금융도 발전 중이고, 자금은 충분히 있다고 했어요.
"12개월 전만 해도 GPU 금융은 자산군으로 거의 존재하지 않았어요." — Daniel Roberts (CEO)