2026.10.28 실적 발표 콜 — 이익 반등과 EMEA 분리 진행 상황
조정 EBITDA는 $8.43억으로 늘고, 마진은 13.6%로 상승했어요. 이번 분기 자유현금흐름은 -$2.67억이에요.
매출 $62억 (예상 $63억) · EPS $0.37 (예상 $0.29)
핵심 발언
"3분기에 우리는 실행력을 높였고, 소비자 신뢰가 약하고 인플레이션이 오르는 환경에서도 이익에서 중요한 반등을 이뤘어요."
"우리는 EMEA 분리를 추진 중이며, 실행 마무리 단계에 있어요."
"가격과 제품 믹스는 $1.41억의 긍정적 효과를 줬고, 이는 6월까지 발표한 가격 인상이 더 빨리 반영된 결과예요."
질문과 답 5
북미·유럽 수요와 마진 목표
질문 (Philip Ng · Jefferies): 북미와 유럽 고객들이 10월과 11월 수요에 대해 어떤 이야기를 하는지, 수요가 회복되고 있는지 물었어요. 또, 북미에서 2027년에 EBITDA 마진 20% 이상이라는 목표가 여전히 현실적인지도 물었어요.
답: 북미는 직전 분기와 비교해 대체로 안정적이지만, 미국 서부 지역의 과일과 채소 관련 문제는 시간이 더 걸릴 거라고 했어요. 단백질 수요는 약했고, 고객과 회사 모두 인플레이션이 가장 큰 고민이라고 했어요. 2027년 회사 전망은 지금 내놓지 않지만, 사업이 운영 개선과 프로젝트 확대에 따라 '2로 시작하는' 마진에 도달할 수 있는 흐름이라고 했어요.
"지금 이 단계에서 2027년에 대한 회사 전망은 내놓지 않고 있어요." — Andrew K. Silvernail (CEO·회장)
4분기 가격 인상과 생산성 개선
질문 (Mark Weintraub · Seaport Research Partners): 9월 가격 인상이 4분기 박스 가격에 포함됐는지 물었어요. 또, Riverdale과 NORPAK 외에 내년에 북미에서 실적을 더 높일 수 있는 방법이 있는지도 물었어요.
답: 9월 가격 인상은 4분기 박스 가격에 반영되지 않았다고 했어요. 앞으로의 개선은 대규모 시설 폐쇄 같은 큰 변화보다는 공격적인 재투자와 생산성 향상에서 나올 거라고 했어요. 평균을 크게 웃도는 생산성 개선을 기대한다고 했어요. 부동산 매각과 폐쇄된 시설의 잔여 비용 정리도 계속해서 비용을 줄일 계획이라고 했어요.
"Mark, 과거에 언급했던 시설 폐쇄 같은 대규모 조치가 아니라, 이제는 정말 공격적인 재투자와 생산성 향상에 집중하고 있어요." — Andrew K. Silvernail (CEO·회장)
비용 절감 규모와 수요 전망
질문 (George Staphos · BofA): 올해와 내년에 북미에서 80/20 생산성(비용 절감) 효과가 얼마나 되는지, 그리고 지속되는 비용 인상이 그에 어떤 영향을 주는지 물었어요. 또, 인플레이션 압력을 고려할 때 회사가 기대하는 장기 물량 성장률도 물었어요.
답: 각 조치를 너무 세분화해서 보는 것은 의미가 없고, 공개된 자료와 전체 비용(투입 비용과 구조적 비용 구분)을 참고하라고 했어요. 2027년 회사 전망은 1월 4분기 실적 발표 때 제공할 거라고 했어요. 수요에 대해서는 장기적으로 연간 0.5%에서 1% 정도의 물량 성장을 예상하지만, 단기적으로는 인플레이션 때문에 저소득층 소비가 줄고 에너지 비용도 높아서 시장이 꽤 정체될 것으로 봤어요.
"저희가 보는 장기 물량 성장률은 대략 0.5%에서 1% 정도예요." — Andrew K. Silvernail (CEO·회장)
잉여현금흐름과 EMEA 장부가치
질문 (Detlef Winklemann · JPMorgan): 잉여현금흐름(프리캐시플로우) $1억에서 $2억 전망의 주요 요인이 무엇인지, 차이가 주로 운전자본 때문인지 물었어요. 또, EMEA(유럽·중동·아프리카) 장부가치가 현재 얼마인지도 물었어요.
답: 3분기 잉여현금흐름이 낮았던 주된 이유는 겨울 폭풍으로 재고 확보가 늦어져 운전자본 부담이 컸기 때문이라고 했어요. 4분기에는 영업 실적이 더 좋아지고, 운전자본이 다시 플러스로 돌아서며, 설비투자도 가장 적은 분기가 될 것으로 기대해 잉여현금흐름이 개선될 거라고 했어요. EMEA 장부가치에 대해서는 콜에서 확인해주지 않고, 애널리스트가 제시한 수치가 너무 낮아 정확한 숫자를 추후 안내하겠다고 했어요.
"3분기는 재고 측면에서 저희에게 따라잡기(캐치업) 분기였어요." — Lance T. Loeffler (CFO)
북미 설비투자와 서부 지역 영향
질문 (Anthony Pettinari · Citi): IP가 북미 사업에 집중하는 독립 회사가 되면서 북미 설비투자(CapEx) 필요성을 어떻게 봐야 하는지, Analyst Day에서 언급된 매출의 6.5% 기준이 적용되는지 물었어요. 또, 미국 서부 농업이 물량에 얼마나 영향을 줬는지, 10월 물량은 어땠는지도 물었어요.
답: 6.5% 설비투자 비율은 EMEA에만 해당하는 수치였고, 북미는 앞으로 2–3년 동안 올해와 비슷한 수준으로 계속 높을 거라고 했어요. 미국 서부 농업의 영향을 단일 수치로 따로 공개하지 않았고, 고객별로 보고 있다고 했어요. 10월 미국 내 물량은 대체로 비슷했고, 인플레이션 때문에 소비자와 고객 모두 여전히 신중한 모습이라고 했어요.
"미국 서부 농업의 영향은 따로 수치로 공개하지 않았어요." — Andrew K. Silvernail (CEO·회장)