2026.10.27 실적 발표 콜 — Quadvest 인수와 2026 전망 변경
Quadvest 인수를 마무리했고, 2026년 단독 기준 조정 희석 EPS 전망 범위를 $3.10–$3.16로 좁혔어요.
매출 $3억 (예상 $3억) · EPS $1.04 (예상 $1.06)
핵심 발언
"아직 모르시는 분들을 위해 말씀드리면, 이달 초에 텍사스 휴스턴에 있는 Quadvest 인수를 마무리했다는 점을 알려드리게 되어 기쁩니다."
"중간 결정은 12월 중순에 나올 것으로 예상하고, 최종 결정은 1월 말에 예정되어 있어요."
"2026년 단독 기준 조정 희석 EPS 전망 범위를 $3.10–$3.16로 좁혔고, 중간값 $3.13은 유지했어요."
질문과 답 5
텍사스 요금 인상 신청 시기와 투자비 감소
질문 (Andrew Kadavy · Wells Fargo): 텍사스 일반 요금 인상 신청(GRC) 시기가 2027년 초에서 2027년 상반기로 바뀐 이유가 무엇인가요? 그리고 2026년 투자비(CapEx)가 줄어든 주는 어디이고, 그 이유는 무엇인가요?
답: 경영진은 인수 시기가 바뀌었고, 더 충실한 신청을 위해 추가 서류가 필요해서 신청 시기가 바뀌었다고 했어요. Quadvest 인수는 10월 1일에 마무리했고, Cibolo 인수는 11월 2일에 마무리할 예정이라고 했어요. 2026년 투자비가 주로 텍사스에서 줄어드는 이유는, 개발업체가 부담하는 투자비가 늘었고 회사가 직접 부담하는 투자비는 5개년 계획 후반으로 미뤄졌기 때문이라고 했어요.
"원래는 2027년 초라고 했는데, 그때는 텍사스 인수들이 2026년 중반에 마무리될 것으로 예상했었어요." — Bruce Hauk (COO)
2027년 주식 희석 요인과 캘리포니아 수자원 사업
질문 (Ross Fowler · BofA): 2027년 주식 희석이 10%–20% 범위에서 높아지거나 낮아지는 요인은 무엇인가요? 캘리포니아 수자원 공급과 일정에 대한 업데이트가 있나요?
답: 경영진은 시기가 중요하다고 했어요. Quadvest가 1년 내내 실적에 반영되고, 감가상각도 1년 내내 늘어나면 내년 희석이 커진다고 했어요. 캘리포니아 수자원 공급에 대해서는 진전이 있고, 파트너도 모으고 있으며, 내년에 파일럿 사업을 시작할 예정이라고 했어요. 다만 이 사업은 중장기 과제라고 강조했어요.
"시기가 많은 영향을 주고, 내년에는 Quadvest가 1년 내내 실적에 반영되고 희석도 실적에 반영될 거예요." — Ann Kelly (CFO)
코네티컷 합의 부재와 Quadvest 감가상각 영향
질문 (Angie Storozynski · Seaport Research Partners): 코네티컷에서는 왜 합의가 없었나요? Quadvest 인수로 4분기부터 감가상각이 어떻게 반영되나요?
답: 경영진은 합의 논의에 대해서는 언급할 수 없다고 했고, 12월 중순에 제안 결정이 나오고 1월에 최종 결정, 2027년 2월부터 요금이 적용될 예정이라고 했어요. 또, 규제 회계 방식을 따르기 때문에 4분기 감가상각은 규제 자산이 되고, 실제 감가상각 영향은 내년부터 본격적으로 나타난다고 했어요.
"합의 논의와 관련해서는 말씀드릴 수 있는 내용이 없어요." — Bruce Hauk (COO)
텍사스 요금 인상 접근법과 주택 시장 위험
질문 (Alex Kania · BTIG): 텍사스 요금 인상 신청에서 공정한 시장 가치와 요금 부담 완화를 어떻게 조율할 계획인가요? 금리와 주택 시장이 성장에 미치는 영향에 대한 의견이 있나요?
답: 경영진은 요금 부담 완화가 중요한 목표라서 텍사스에서 부담 완화 요금제와 요금 지원 제도를 추진할 계획이라고 했어요. 또 Hill Country 지역의 회복력 강화와 수자원 공급 투자, 인수 자산을 요금 산정 기준에 포함하는 것도 강조했어요. 성장 위험에 대해서는 금리와 주택 시장이 위험 요인이지만, 휴스턴 시장은 회복력이 있고, 여러 지역에 걸쳐 요금 인상 신청 시기를 분산하려고 한다고 했어요.
"요금 부담 완화는 오래전부터 고민해왔고, 우리 전체 지역의 요금이 중위 가구 소득의 1% 미만이라는 점을 자랑스럽게 생각해요." — Bruce Hauk (COO)
규제 대응과 자금 조달 계획
질문 (Davis Sunderland · Baird): 더 강해진 규제 당국의 반발이 장기 전략에 영향을 주나요? Quadvest 인수 마무리가 늦어진 상황에서 자금 조달 계획은 어떻게 되나요?
답: 경영진은 여러 지역에 걸쳐 요금 인상 신청 시기를 분산하려고 하지만, 투자 시기 때문에 신청이 불가피할 때도 있다고 했어요. Hill Country 투자는 수자원 공급을 늘리고 위험을 줄인다고 강조했어요. 자금 조달에 대해서는 올해 초에 7억 달러의 주식을 발행해 부채 발행 시기를 유연하게 조정할 수 있었고, 인수 자금 마련을 위해 예상보다 더 많이 선행 인출을 했다고 했어요.
"이렇게 해서 거래에 필요한 부채 발행 시기를 유연하게 조정할 수 있었어요." — Ann Kelly (CFO)