2026.10.29 실적 발표 콜 — 플랫폼 성장과 신기록 대출
Hercules는 2026년 첫 3분기 동안 신기록인 $34.4억 신규 대출을 기록했어요. 전년 같은 분기보다 20% 늘었어요.
매출 $1억 (예상 $1억) · EPS $0.47 (예상 $0.47)
핵심 발언
"2026년 첫 3분기 동안 신기록인 $34.4억 신규 대출을 했고, 신기록인 $19.3억 자금 집행도 했어요. 각각 전년 같은 분기보다 20%, 9.9% 증가했어요."
"3분기 내부 신용 등급 평균이 2.12로, 2분기 2.17보다 개선됐고, 이는 당사 과거 평균 범위 내에 있어요."
"3분기 동안 5년 만기 기관용 6.3% 무담보 채권 $3.25억을 발행했고, 2026년 9월 만기된 무담보 채권 $3.25억을 상환했어요."
질문과 답 6
핵심 수익률과 일반관리비
질문 (Finian O'Shea · Wells Fargo): 애널리스트가 이번 분기 핵심 수익률이 소폭 하락한 이유와 앞으로 안정될 수 있는지 물었어요. 또 이번 분기 일반관리비(직원 보상 포함)가 낮아진 것이 일시적인지, 앞으로도 이렇게 봐야 하는지 물었어요.
답: 4분기 핵심 수익률 회사 전망은 11.8%에서 12%이고, 이 범위에서 유지될 가능성이 높다고 했어요. 추가로 큰 폭의 하락은 예상하지 않는다고 했어요. 일반관리비는 이번 분기에 기원자(딜 발굴 담당자) 보상 조정과 특별소비세 영향으로 약간 낮았고, 앞으로는 이전 분기 평균 수준으로 돌아올 것으로 봤어요.
"지금까지 보고 있는 모든 것을 바탕으로, 저희는 핵심 수익률이 11.8%에서 12% 범위에 있을 것이라고 매우 확신하고 있어요." — Scott Bluestein (CEO)
스프레드, 조기상환, AI 투자 방향
질문 (John Hecht · Jefferies): 애널리스트가 최근 거래에서 스프레드, 조기상환 수수료 등 수수료 구조에 변화가 있었는지, 그리고 AI 관련 투자와 인프라에 어떻게 대응하고 있는지 물었어요.
답: 조기상환이나 만기 관련 수익 구조에 큰 변화는 없고, 핵심 수익률도 11.8%에서 12% 수준에서 안정될 것으로 봤어요. AI 관련해서는 AI만 하는 기업이나 GPU 대출에는 투자하지 않고, AI 도입을 가능하게 하는 전력, 에너지, 네트워킹, 통신 분야와 AI로 수혜를 보는 방위산업, 우주기술 분야에 투자한다고 했어요.
"조기상환 관련 수익 구조는 과거와 거의 비슷하게 유지되고 있어요." — Scott Bluestein (CEO)
신용 전망과 업종 배분
질문 (Benjamin Graham · Piper Sandler): 애널리스트가 앞으로 신용 관련 지표들이 어떻게 움직이고 있는지, 그리고 추가 자본을 생명과학과 기술 중 어디에 더 투입할 계획인지 물었어요.
답: 신용 전망은 안정적으로 보고 있고, 이자와 원금 납입이 연체된 포트폴리오 회사는 없다고 했어요. 업종별로는 구체적인 계획을 밝히지 않았지만, 생명과학과 기술 분야에 각각 50%씩 자산을 배분하는 것을 목표로 하고, 각 분야 내에서도 분산 투자를 하고 있다고 했어요.
"오늘 기준으로 보고 있는 모든 것을 바탕으로, 저희 신용 전망은 안정적이에요." — Scott Bluestein (CEO)
자본 부족과 유럽 영향
질문 (Christopher Nolan · Ladenburg Thalmann): 애널리스트가 앞서 언급한 자본 부족이 신용시장인지 벤처투자인지, 그리고 유럽의 혼란이 기업들의 유럽 이탈에 영향을 주는지 물었어요.
답: 자본 부족 언급은 벤처캐피털이 아니라 사모 신용시장에 대한 것이었다고 했어요. 벤처캐피털 투자와 자금 모집은 올해 들어 계속 활발하다고 했어요. 유럽 관련해서는 아직까지 영향은 없고, 상황을 지켜보고 있으며, 전체 사업의 90% 이상이 미국에 집중되어 있고, 해외 사업은 일부 지역에 한정할 계획이라고 했어요.
"이건 사모 신용시장에 대한 언급이었고, VC 시장에 대한 건 아니었어요." — Scott Bluestein (CEO)
ROE 전망과 조기상환이 NII에 미친 영향
질문 (Christopher Muller · Citizens): 애널리스트가 ROE(자기자본이익률)가 금리 상승에도 바닥을 찍었는지, 그리고 $0.03 NII(순이자수익) 감소 중 조기상환 수수료 영향이 얼마나 되는지 물었어요.
답: 내부 모델링 결과, 4분기부터 조기상환이 회복되면 ROE가 다시 오를 것으로 보고 있고, ROE는 이미 바닥을 찍었다고 했어요. $0.03 NII 감소는 거의 전부 조기상환 감소 때문이고, 3분기 조기상환 실적은 최근 분기 중 가장 낮았으며, 조기상환이 $5.72억에서 $1.48억으로 줄었다고 했어요.
"Andrew가 말한 것처럼, 이번 감소는 거의 전부 조기상환이 $5.72억에서 $1.48억으로 줄었기 때문이에요." — Scott Bluestein (CEO)
지분 평가손, 소프트웨어 투자, LOI 성사율
질문 (Paul Johnson · KBW): 애널리스트가 이번 지분 평가손이 한 회사 때문인지 여러 회사 때문인지, 소프트웨어 회사에 대한 벤처캐피털 지원 상황, 그리고 LOI(인수의향서) 체결 후 실제 매각이나 상환까지 이어지는 비율을 물었어요.
답: 지분 평가손은 여러 회사에 걸쳐 발생했고, 채권을 주식으로 전환하면서 일부 미실현 손실이 옮겨진 것이지, 새로운 미실현 손실이 생긴 것은 아니며, 특정 회사가 큰 비중을 차지하지는 않았다고 했어요. 소프트웨어 포트폴리오는 올해 들어 자금 유입과 매각이 여러 건 있었지만, 모든 소프트웨어 회사가 자금을 조달하는 것은 아니라고 했어요. LOI의 경우, 과거에는 대부분 실제 거래로 이어졌지만, 시점은 4분기일 수도 있고 몇 달 더 걸릴 수도 있어, 성사율은 높게 보지만 시점은 확실하지 않다고 했어요.
"채권을 주식으로 전환하면서 일부 미실현 손실이 옮겨졌지만, 새로운 미실현 평가손은 아니었어요." — Andrew Olson (CFO)