2026.10.28 실적 발표 콜 — 3분기 실적 신기록, 연간 전망 상향
Garmin은 올해 매출 전망을 $81.5억으로 올렸고, 주당순이익(EPS)은 $10.80을 예상해요.
매출 $20억 (예상 $20억) · EPS $2.76 (예상 $2.41) · 다음 분기 회사 전망 매출 $82억
핵심 발언
"오늘 발표한 대로, Garmin은 장기적으로 이어진 긍정적인 흐름 속에서 또 한 번 실적 신기록을 달성했어요."
"앞서 말씀드린 대로, 앞으로는 메모리와 기타 원자재 가격이 지난해보다 크게 올라 실적에 반영될 거예요. 수요가 높고 공급이 부족해서 가격이 올랐어요."
"이번 분기에는 CIRQL Smart Ring을 출시했어요. 화면이 없는 웨어러블로, 건강과 피트니스 정보를 제공해 웰니스 기기 시장을 넓힐 수 있게 됐어요."
질문과 답 8
신제품 수요와 매출총이익률
질문 (Timothy Long · Barclays): 애널리스트가 Fenix 9 (Phoenix) 시리즈와 CIRQL의 향후 분기별 생산 확대와 수요에 대해 물었어요. 내년 매출총이익률에 영향을 주는 요인과 전망도 물었어요.
답: 이번 신제품 출시가 매우 성공적이었고, 특히 CIRQL은 초기 수요를 따라잡는 중이라고 했어요. Phoenix도 수요가 매우 강하다고 했고, 밀린 주문을 해소하기 위해 노력 중이라고 했어요. 매출총이익률에 대해서는 3분기에 메모리 비용이 약간 영향을 줬고, 4분기에는 더 큰 영향이 있을 거라고 했어요. 2027년 매출총이익률은 사업 부문별 비중, 환율, 관세 등 여러 요인에 따라 달라질 거라고 했어요.
"메모리 비용과 관련해서, 3분기에 메모리 비용 상승이 약간 영향을 줬고, 4분기에는 더 큰 영향이 있을 거예요." — Douglas Gerard Boessen (CFO)
웨어러블 경쟁과 Garmin의 위치
질문 (Erik Woodring · Morgan Stanley): 애널리스트가 웨어러블 시장의 경쟁 구도가 어떻게 변하고 있는지, Garmin이 강점을 보이는 부분과 경쟁이 심해지는 부분이 어디인지 물었어요.
답: 웨어러블 시장은 경쟁이 매우 치열하지만 이미 자리를 잡은 업체가 많다고 했어요. 경쟁사들이 건강과 피트니스 기능을 따라잡고 있지만, Garmin은 제품 기능, 센서 성능, 사용자의 건강·운동 목표 지원에서 계속 앞서 있다고 했어요.
"많은 업체들이 우리가 오래전부터 중요하게 여겨온 건강과 피트니스가 웨어러블에서 매우 중요한 관심사라는 점을 이제 따라잡고 있어요." — Clifton Albert Pemble (CEO)
피트니스 트렌드와 Connect Plus 이용
질문 (Joseph Cardoso · JPMorgan): 애널리스트가 피트니스 트렌드(가입자 수, 판매 추이, 재고, 신규 사용자, 4분기·연말 시즌 지속성)에 대해 물었어요. Garmin Connect Plus 도입과 기능 전략도 물었어요.
답: 가입자 수는 수요를 거의 실시간으로 보여주는 지표라고 했어요. 가입자 수가 판매량을 앞질러서, 소매업체들이 연말 재고를 준비하며 일부 재고를 줄이고 있다고 했어요. Connect Plus는 기대 이상으로 무료 체험 후 재가입률이 높고, CIRQL을 위해서도 가입하는 사람이 많다고 했어요. 영양 등 일부 기능은 이미 Connect Plus에서 제공하고 있고, 핵심 제품 기능은 기기에서 계속 제공한다고 했어요.
"가입자 수는 우리가 매우 주의 깊게 보는 지표이고, 전체 시장 상황을 거의 실시간으로 보여줘요." — Clifton Albert Pemble (CEO)
계절적 판매와 태국 공장 일정
질문 (Longbow): 애널리스트가 계절적 판매가 평소와 다른지, 선거와 관련이 있는지 물었고, 태국 생산시설 일정과 자본화 종료 시점도 물었어요.
답: 특별한 이상 현상은 없고, 소매업체 행동이 선거와 관련 있다고 보지 않는다고 했어요. 4분기 판촉에 대한 소매업체 관심이 높고, 연말 주문을 맞추기 위해 노력 중이라고 했어요. 태국 신규 공장은 계획대로 진행 중이고, 27년 1분기에 생산을 시작할 예정이라고 했어요. 생산이 시작되면 관련 비용이 제품 원가에 반영되어 손익계산서에 나타난다고 했어요.
"생산이 시작되는 시점부터 관련 비용이 손익계산서에 반영될 거예요." — Douglas Gerard Boessen (CFO)
Phoenix 구매자와 CIRQL 수요
질문 (Ivan Feinseth · Tigris Financial Partners): 애널리스트가 Phoenix 구매자 중 신규와 업그레이드 비중, 업그레이드 대상 모델을 물었어요. CIRQL과 다른 제품의 선택 기준, 항공전자 장비 개조 옵션, Mercedes 생산 확대 시점도 물었어요.
답: Phoenix 초기 수요는 기존 사용자, 특히 한 세대 이상 지난 모델에서 업그레이드하는 사람이 많다고 했어요. 제품이 유통망을 통해 퍼지면서 신규 사용자가 늘어난다고 했어요. CIRQL 수요는 기대를 넘었고, 화면 없는 방식을 선호하는 고객이 선택한다고 했어요. 항공전자 Autoland는 신제품과 개조 모두에 적용 중이고, Mercedes 생산 확대는 연초에 시작될 예정이지만 Mercedes의 주문과 일정에 따라 진행된다고 했어요.
"초기 수요는 특히 기존 사용자, 그 중에서도 한 세대 이상 지난 모델에서 업그레이드하는 분들이 많아요." — Clifton Albert Pemble (CEO)
관세 환급과 해양 부문 수요
질문 (Noah Zatzkin · KeyBanc): 애널리스트가 4분기 이후 추가 관세 환급 예상 여부와 실적에 미치는 영향을 물었어요. 해양 시장의 비수기 상황도 물었어요.
답: 대부분의 관세 환급을 이미 받았고, 남은 소액은 정부 처리에 따라 4분기나 2027년에 받을 수 있다고 했어요. 해양 시장은 전반적으로 다소 부진하지만, 중간 가격대 신형 보트와 개조 시장은 활기가 있다고 했어요. 유가가 높아진 것이 부담이고, 일부 구매자는 비수기에 관망하는 모습이라고 했어요.
"대부분의 환급을 이미 받았어요." — Douglas Gerard Boessen (CFO)
신규 사용자와 교체 수요, 재고 선결제
질문 (Benjamin Bollin · Cleveland): 애널리스트가 Phoenix 외 제품(Forerunner, Venu, CIRQL 등)에서 신규 사용자와 교체 수요 비중을 물었어요. 재고 선결제 구조와 유연성도 물었어요.
답: Phoenix 외 제품에서는 신규 사용자 비중이 매우 높다고 했어요. CIRQL, Vivoactive, 입문용 러닝 모델 등은 신규 사용자가 많이 유입된다고 했어요. 재고 선결제는 메모리 공급이 부족할 때 공급업체와 상황에 따라 개별적으로 협상해 사용한다고 했어요.
"Phoenix 외 제품에서는 신규 사용자 비중이 매우 높고, 신규 사용자 쪽으로 크게 쏠려 있어요." — Clifton Albert Pemble (CEO)
항공전자 부품 부족과 드론 시장
질문 (Ronald Epstein · Bank of America Merrill Lynch): 애널리스트가 항공전자 부문에서 PCB, 케이블 등 부품 부족을 어떻게 대응하는지, 드론 시장 진출 기회가 있는지 물었어요.
답: 메모리 상황과 AI 인프라 확대로 PCB, 케이블 등 여러 부품의 공급과 가격에 2차 영향이 있다고 했어요. Garmin은 규모와 공급업체 관계를 활용해 항공 분야의 특수한 수요를 맞추고 있다고 했어요. 드론 시장에 대해서는 소비자용 드론은 이미 성숙하고 포화 상태이며, 군사용은 별도의 시장이라고 했어요. Garmin은 핵심 역량이 없는 드론 시장보다는 기술을 발전시킬 수 있는 분야에 집중할 거라고 했어요.
"메모리 상황과 AI 인프라 확대로 인해 2차적인 영향이 확실히 있어요." — Clifton Albert Pemble (CEO)