2026.10.22 실적 발표 콜 — 복구 사업 성장, 지붕 부문 부담, 자사주 매입
3분기 매출은 $15.3억으로 6% 증가했고, 조정 EPS는 $1.89, EBITDA 마진은 11.1%였어요.
매출 $15억 (예상 $15억) · EPS $1.89 (예상 $1.84)
핵심 발언
"Paul Davis와 First Onsite의 복구 브랜드 매출이 전년보다 10% 늘었고, 기대보다 좋았어요."
"마진 하락은 주로 지붕 부문에서 나타났어요. Scott이 언급한 매출 감소와, 일부 주요 지점에서 경쟁 심화로 인한 마진 압박이 동시에 영향을 줬어요."
"3분기에 정상적인 자사주 매입 프로그램을 통해 220만 주를 $3억 조금 넘는 금액으로 매입했어요."
질문과 답 8
지붕 사업 수익성 압박과 12개월 전망
질문 (Erin Kyle · CIBC): 지붕 사업의 수익성 압박이 경쟁사 가격 때문인지, 아니면 물량 감소 때문인지, 물량이 회복되기 전에 수익성이 회복될 수 있는지, 앞으로 12개월 동안 각 지점별로 얼마나 상황을 내다볼 수 있는지, 허리케인 이사이아스가 4분기 Restoration Brands 매출에 미치는 영향이 어떤지 물었어요.
답: 매출 감소와 수익성 악화가 모두 지붕 사업의 압박에 영향을 주고 있고, 경쟁이 치열한 환경에서 매출을 지키기 위해 경쟁적으로 움직이고 있다고 했어요. 현재는 12개 시스템을 따로 운영하고 있어서 상황을 내다보는 데 한계가 있고, 2027년까지 새로운 ERP(전사적 자원 관리) 시스템을 도입해 데이터와 전망을 개선할 계획이라고 했어요. 허리케인 이사이아스의 영향은 Restoration Brands 실적에 거의 없고, 미청구 물량(backlog)에도 큰 비중이 아니라고 했어요.
"두 가지 모두 영향이 있고, 우리는 경쟁이 치열한 환경에서 프로젝트를 충분히 확보하고 매출을 최대한 지키기 위해 경쟁적으로 움직이고 있어요." — Jeremy Rakusin (CFO)
Restoration 미청구 물량, Brands 수익성, 자사주 매입
질문 (Stephen MacLeod · BMO): Restoration 미청구 물량이 2분기에서 3분기로 늘었는지, Brands 수익성이 4분기에도 계속 압박을 받을지, NCIB(자사주 매입 프로그램) 상황에서 자사주 매입이 계속될지 물었어요.
답: Restoration 미청구 물량은 2분기와 비슷한 수준이고, 빠르게 처리되는 복구 작업이 많아서 미청구 물량에 잡히지 않는 일이 많다고 했어요. Brands 수익성은 4분기에 소폭 더 낮아질 것으로 보지만, EBITDA(상각 전 영업이익)는 여전히 성장할 것으로 기대한다고 했어요. 이는 주로 지붕 사업 수익성 약화 때문이라고 했어요. 자사주 매입은 계속하겠지만, 앞으로는 잉여현금흐름과 인수합병 계획에 맞춰서 2분기 초만큼 공격적이지는 않을 거라고 했어요.
"2분기와 비슷한 수준이에요, Stephen." — Scott Patterson (CEO)
지붕 사업 경쟁 상황과 주택 사업 전망
질문 (Stephen Sheldon · William Blair): 지붕 사업의 경쟁 압박이 나아지는지, 더 심해지는지, 4분기와 내년 초 수익성에 어떤 영향을 주는지, 주택 신규 사업 파이프라인과 내년 성장 전망은 어떤지 물었어요.
답: 지붕 사업 수익성은 4분기에도 계속 압박을 받을 것으로 보고 있고, 2월 실적 발표 때 더 자세히 설명하겠다고 했어요. 주택 부문은 영업 파이프라인이 강하고, 더 크고 복잡한 관리 기회에 집중하고 있다고 했어요. 신규 개발은 느려졌지만 기존 커뮤니티에서 더 많은 수주가 나오고 있어 안정적인 유기적 성장률을 기대한다고 했어요.
"수익성은 계속 압박을 받을 것으로 보고 있어요." — Jeremy Rakusin (CFO)
지붕 사업 가격 전략과 지점별 실적
질문 (Himanshu Gupta · Scotiabank): 지붕 사업에서 수익성 보존과 매출 확대 중 어떤 전략을 쓰는지, 플로리다와 라스베이거스 외 다른 지점들도 유기적 약세가 있는지, 미청구 물량 개선이 재지붕(기존 지붕 교체)인지 신규 건설인지, Restoration 파이프라인과 자본 배분 목표는 어떤지 물었어요.
답: 가격과 수익성 사이에서 균형을 맞추고 있고, 입찰을 포기하는 경우도 있지만 주요 거래처와는 현지 상황에 맞춰 가격을 조정한다고 했어요. 플로리다를 제외하면 4분기에 한 자릿수 유기적 성장이 나올 것이고, 일부 지점만 약세이고 대부분은 성장을 기대한다고 했어요. 미청구 물량 증가는 재지붕이 주도하고, 일부 신규 건설도 있다고 했어요. Restoration 복구 작업은 미청구 물량에 잘 잡히지 않는다고 했어요. 레버리지는 2.4배로 중간 수준이고, 앞으로 자사주 매입은 잉여현금흐름에 맞춰 신중하게 할 거라고 했어요.
"이렇게 말씀드릴 수 있어요. 플로리다를 제외하면 4분기에 한 자릿수 유기적 성장이 나올 거예요." — Scott Patterson (CEO)
지붕 사업 인수합병(M&A) 전략과 지역 확장
질문 (Tim James · TD): 최근 지붕 시장에서 배운 점이 인수합병 전략에 어떤 영향을 주는지, 플로리다 비중이 높아 지역 다각화 의지가 더 커졌는지 물었어요.
답: 인수합병 전략은 변함없고, 재지붕과 상업용 사업을 중심으로 창업자·오랜 경영진과 파트너십을 맺는 데 집중한다고 했어요. 앞으로 인수는 재지붕과 서비스 비중을 더 높이는 쪽으로 기울일 계획이라고 했어요. 또, 우선순위가 높은 지역(white space)으로 지리적 확장에 집중하고, 이미 현지 파트너가 있는 시장에서는 인수하지 않을 거라고 했어요.
"우리는 재지붕에 집중하고, 상업용 사업에 집중하고, 창업자와 오랜 경영진과의 파트너십에 집중하고 있어요." — Scott Patterson (CEO)
금리 인상 이후 인수 경쟁
질문 (Frederic Bastien · Raymond James): 금리 인상으로 인해 재무적 투자자들이 더 신중해져서 인수 경쟁이 완화되고 있는지 물었어요.
답: 완화 폭은 크지 않고, 일부 상황에서는 평균적으로 입찰자가 줄었지만 인수 가격(멀티플)은 여전히 높다고 했어요. 가족 소유 기업과의 소규모 인수(tuck-under)에 집중해 차별화하려고 하고, 전반적으로 인수 경쟁이 줄고 있다고 보지는 않는다고 했어요. 다만, 지붕 사업 인수 가격은 약간 내려가는 모습이 있다고 했어요.
"우리가 보는 상황에서는 평균적으로 입찰자가 더 적어요." — Scott Patterson (CEO)
Restoration 계약 위험과 플로리다 재지붕 시기
질문 (Daryl Young · Stifel): Restoration 대형 계약이 기존 방식인지, 아니면 더 많은 실행 위험이 있는 고정가 계약인지, 과거 허리케인 영향으로 플로리다 재지붕 수요가 앞당겨져서 지금 약세가 나타나는지 물었어요.
답: 고정가 계약이나 새로운 형태의 계약으로 실행 위험을 더 떠안는 일은 하지 않고, 대형 프로젝트는 과거와 비슷한 대형 손실 복구 작업이라고 했어요. 일부는 평판을 바탕으로 자본 개선이나 신규 건설도 포함된다고 했어요. 플로리다의 경우, 허리케인 Ian으로 인해 재지붕 수요가 앞당겨졌고, 그 이후로 수요가 크게 줄었지만 고객이 작업을 미루는 것은 아니라고 했어요.
"아니요, 우리는 고정가 계약이나 우리가 전문성을 발휘할 수 없는 새로운 형태의 계약은 하지 않아요." — Scott Patterson (CEO)
주택 사업 수익성 개선과 2027년 인수 효과
질문 (Faiza Alwy · Deutsche Bank): 4분기 주택 사업 수익성 개선 전망, 비핵심 수영장 사업 철수 효과, 발표된 인수합병이 2027년 매출에 얼마나 기여할지 구체적으로 물었어요.
답: 주택 사업은 올해 들어 수익성이 약 0.3%p 개선됐고, 4분기에는 적자를 내던 주택 수영장 사업을 제외하면 수익성이 크게 오를 것으로 기대한다고 했어요. 0.3%p의 두 배 이상 개선될 거라고 했어요. Home Services Brands 수익성은 작년 4분기와 비슷할 것으로 보고, 인수합병 효과는 지금까지는 크지 않았고(이번 분기 2,500만 달러 사용), 분기 매출에 중간 한 자릿수 비율로 기여했다고 했어요. 2027년까지의 성장 대부분은 유기적 성장에 기대고, 4분기에 추가 인수합병이 성사되면 더 늘어날 수 있다고 했어요.
"여기에 더해, 4분기 계절적 비수기에 적자를 내던 주택 수영장 사업이 빠지면 수익성이 더 오를 거예요." — Jeremy Rakusin (CFO)