2026.10.22 실적 발표 콜 — 토지 매각 연기, 현금과 Hearthstone에 집중
일부 토지 매각을 미루면서 올해 연결 순이익을 약 $2,000만으로 예상해요.
매출 $0억 (예상 $0억) · EPS $-0.04 (예상 $-0.04)
핵심 발언
"9월 30일 기준 현금 및 현금성 자산이 $3.59억이고, 리볼빙 신용 한도에서 $2.18억을 추가로 쓸 수 있어 총 유동성이 $5.76억이에요."
"실제로는 흡수 속도의 문제예요. 토지 가격 때문이 아니에요. 이미 거래 조건은 다 협상됐지만, 건설사들이 당장 토지가 필요 없다고 해요."
"3분기 동안 Hearthstone은 관리 서비스 매출로 약 $650만을 올렸어요. Hearthstone은 현재 약 $34억의 자산을 운용하고 있고, 기관 투자자와 전국의 주택 건설사와 협력해 토지 뱅킹과 주거 투자 관리 서비스를 제공하고 있어요."
질문과 답 4
토지 매각 지연 이유
질문 (Alan Ratner · Zelman and Associates): 토지 매각이 지연된 이유가 건설사들이 예상보다 낮은 가격을 제시해서인지, 아니면 주택 판매가 둔화돼서인지 물었어요. Hearthstone의 재협상 방식과 샌프란시스코 매각 시기, 현금 지출 계획도 함께 물었어요.
답: 경영진은 매각 지연은 토지 가격 때문이 아니라 주택 시장에서 소화 속도가 느려진 영향이라고 했어요. 건설사들과 거래는 이미 협상됐지만, 당장 토지가 필요하지 않아 일부 매각이 2027년으로 미뤄졌다고 했어요. Hearthstone은 자본 파트너들과 재협상을 진행하며, 회사 전망에 큰 변화는 없다고 했어요. 샌프란시스코는 2028년에 첫 매각이 있을 것으로 보고, 개발 지출은 점진적으로 늘릴 계획이며 내년에는 총 125 정도로 유지하려 한다고 했어요.
"거래는 이미 다 협상됐지만, 건설사들이 현재로서는 토지가 필요 없다고 말하고 있어요." — Daniel Hedigan (CEO)
추가 질문 없음
질문 (Michael · MidOcean Partners): 애널리스트가 이미 모든 질문에 답을 들었다며 추가 질문이 없다고 했어요.
답: 경영진은 애널리스트가 이미 답을 들었다고 해서 별도의 답변을 하지 않았어요.
Great Park 지분과 자본 계획
질문 (Peter · Advisory): Great Park의 $1.28억이 5 Point 소유인지, 아니면 벤처 소유인지, 그리고 FPH가 어느 정도 지분을 갖고 있는지 물었어요. 앞으로 1–2년간 자본 배분 계획(자사주 매입, 부채 상환 등)도 물었어요.
답: 경영진은 $1.28억은 벤처 소유이고, FPH가 이 벤처의 37.5%를 갖고 있다고 했어요. 자본 배분에 대해서는 내년에 대해 확정적으로 말하지 않았고, 자사주가 매력적이라고 생각하지만 다른 자본 수요와 균형을 맞출 것이라고 했어요. 주택 시장 상황을 고려해 재무 유연성을 유지하는 게 중요하다고 강조했고, 자사주 매입 권한은 계속 중요한 수단이라고 했어요.
"현재 주택 시장 상황을 고려할 때, 재무 유연성을 유지하는 것이 정말 중요하고 올바른 접근이라고 생각해요." — Kim Tobler (CFO)
샌프란시스코 일정과 IT 기업 관심
질문 (Eddie · Kaiser Permanente): Candlestick Point에 대해 IT나 AI 기업이 접촉한 적이 있는지, 2028년이 실제 토지 인도 시점(주거용 건물 착공이 아니라 토지 인도)인지 물었어요.
답: 경영진은 자신들은 토지 개발(수평 개발) 역할을 하고 있고, 샌프란시스코에서 첫 토지 인도는 2028년이 될 것이라고 했어요. 9월에 착공한 뒤 시장 기회를 탐색하기 시작했고, 앞으로 주거용 건물 개발을 준비 중이지만, 아직 특정 IT나 AI 기업과의 계약은 없다고 했어요.
"저희는 토지 개발자로서 샌프란시스코에서 첫 토지 인도는 2028년이 될 예정이에요." — Daniel Hedigan (CEO)