2026.10.27 실적 발표 콜 — F5, AI 보안과 플랫폼 통합 강조
4분기 매출 $9.17억, 전년 같은 분기보다 13% 증가하며 회사 전망치 상단을 넘었어요.
매출 $9억 (예상 $9억) · EPS $4.42 (예상 $4.26) · 다음 분기 회사 전망 매출 $9억–$9억
핵심 발언
"3월 출시 후 6개월 만에 4분기 말 기준 300곳이 넘는 고객이 AI 기반 WAF 기능을 도입했고, 이 중 75% 이상이 차단 모드로 운영 중이에요."
"온프레미스, 코로케이션, 클라우드 환경에서 운영하는 고객들은 서로 연결되지 않은 개별 도구만으로는 데이터 위치와 규제 요건을 충족할 수 없어요."
"DirectAI 관련 계약은 상반기 대비 두 배 이상 늘었고, 2026 회계연도에 $1억을 훌쩍 넘었어요."
질문과 답 7
AI 시장 규모와 성장
질문 (Matt Hedberg · RBC): 애널리스트가 AI 시장의 전체 규모와 AI 관련 계약이 얼마나 성장하고 가속될 수 있는지 물었어요.
답: 경영진은 2030년까지 AI 관련 시장 규모가 약 $110억이라고 했어요. 이 시장은 세 가지 영역으로 나뉘고, 현재는 AI 데이터 전달이 가장 크다고 했어요. AI 보안은 아직 초기지만 성장 조짐이 보이고, AI 팩토리 부하 분산은 2027년에 성장할 것으로 봤어요.
"우리가 투자자 설명회에서 2030년까지 AI 관련 전체 시장이 약 $110억이 될 것으로 예상한다고 말씀드렸어요. 이 중 $90억은 AI 보안, 약 $10억은 AI 데이터 전달, $10억은 AI 팩토리 부하 분산이에요." — Francois Locoh-Donou (CEO·회장)
영업비용 증가와 회사 전망
질문 (Joseph Cardoso · JPMorgan): 애널리스트가 이번 분기 영업비용이 왜 늘었는지, 회사 전망을 뒷받침하는 가정이 뭔지, 그리고 어떤 부분이 더 좋아질 수 있는지 물었어요.
답: 경영진은 영업비용이 늘어난 가장 큰 이유는 미래 성장을 위한 투자 때문이라고 했어요. 특히 AI 보안 분야의 영업 인력과 전문가를 늘리고 있다고 했어요. 올해 안에 매출이 늘어나면 영업비용 비율은 점차 줄어들 것으로 기대한다고 했어요.
"영업비용이 늘어난 가장 큰 이유는 미래 성장을 위해 우리가 투자하고 있기 때문이에요." — Edward Cooper Werner (CFO)
시스템 교체와 신규 성장
질문 (Tim Long · Barclays): 애널리스트가 상반기 실적이 좋다가 하반기에 둔화된 게 교체 주기가 끝나서인지, 아니면 시장 점유율 확대가 끝난 건지, 그리고 소프트웨어 성장 동력에 대해 물었어요.
답: 경영진은 하반기 둔화는 '리프레시 플러스'라고 부르는 교체 주기 때문이라고 했어요. 신규 사용 사례, 확장, AI 데이터 전달은 여전히 강하고 경쟁사 고객을 빼오는 일도 계속되고 있다고 했어요.
"둔화는 전적으로 교체 주기, 우리가 '리프레시 플러스'라고 부르는 부분 때문이에요. 둔화는 그 부분에서만 나타나요." — Edward Cooper Werner (CFO)
AI GuardRail 영업 강화와 인센티브
질문 (George Notter · Wolfe): 애널리스트가 AI GuardRail 제품에 얼마나 영업과 마케팅을 집중하고 있는지, 그리고 영업사원들에게 인센티브가 있는지 물었어요.
답: 경영진은 AI 보안 분야에 많이 투자하고 있다고 했어요. 2027년에 전문 영업 인력을 두 배로 늘릴 계획이고, AI 보안 마케팅 투자도 두 배 이상 늘릴 거라고 했어요. 전체 영업 조직에도 AI 보안 고객 접촉에 대한 인센티브를 추가했다고 했어요.
"전문 영업 인력은 2027년에 두 배로 늘릴 거예요." — Francois Locoh-Donou (CEO·회장)
공급, 재고, 메모리 리스크
질문 (James Fish · Piper Sandler): 애널리스트가 회사가 전망을 달성할 만큼 공급이 충분한지, 재고가 늘어난 이유, 그리고 소프트웨어 매출(구독형 vs 기간제 라이선스)에 대해 물었어요.
답: 경영진은 미리 투자해서 메모리와 저장장치 부품을 확보해뒀기 때문에 전망과 추가 수요에도 잘 대응할 수 있다고 했어요. 다만 공급 리스크는 계속 살피고 있다고 했어요. 구독형 매출(ARR)이 꾸준히 늘고 있어서 미래 매출 예측이 쉽고, 구독형과 기간제 라이선스 모두 올해 건강하게 성장할 것으로 기대한다고 했어요. 기간제 라이선스는 하반기에 더 성장할 수 있다고 했어요.
"특히 메모리와 저장장치 부문에서 리스크가 가장 클 거라고 봤는데, 이 부분은 우리가 충분히 확보해둬서 매우 긍정적으로 보고 있어요." — Edward Cooper Werner (CFO)
EMEA 지역 강세와 제품 구성
질문 (Meta Marshall · Morgan Stanley): 애널리스트가 EMEA(유럽·중동·아프리카) 지역의 데이터 주권 프로젝트가 일회성인지, 그리고 최근 제품 매출이 교체와 신규 기회 중 어디에서 나왔는지 물었어요.
답: 경영진은 EMEA 지역의 데이터 주권 강화는 일회성 프로젝트가 아니라, 아키텍처가 바뀌면서 계속해서 구축이 이어지는 변화라고 했어요. 최근 시스템 매출의 약 3분의 1은 신규 기회, 3분의 2는 교체에서 나왔고, 이 비율은 안정적으로 유지되고 있다고 했어요.
"이건 프로젝트 기반의 일회성 결정이 아니에요." — Francois Locoh-Donou (CEO·회장)
가격 정책과 비용 압박
질문 (John Jeffrey Hopson · Needham): 애널리스트가 메모리 가격 변화에 따라 회사의 가격 정책이 어떻게 바뀌는지, 가격 조정을 더 자주 할 계획인지 물었어요.
답: 경영진은 혁신의 가치를 반영하고 비용 압박에 대응하기 위해 연 1회 가격 조정 정책을 유지할 계획이라고 했어요. 다만 비용이 크게 오르면 연중에도 추가 조정을 할 수 있다고 했어요.
"비용이 빠르게 오르면 연중에도 추가로 가격을 조정할 수 있어요." — Edward Cooper Werner (CFO)