2026.10.22 실적 발표 콜 — 상업 부문 호조와 AI 플랫폼 도입
조정 주당순이익이 $1.78로 5% 올랐고, 상업 부문 매출은 3분기 기준 최고치인 $2.97억을 기록했어요.
매출 $21억 (예상 $21억) · EPS $1.78 (예상 $1.81)
핵심 발언
"Sequoia는 기존 방식과 비교해 처리 시간을 이미 3분의 1로 줄였고, 앞으로 시간이 지날수록 더 효율적이 될 거예요."
"상업 부문은 이번 분기에도 뛰어난 실적을 냈고, National Commercial Services는 3분기 기준 역대 최고 매출을 기록했어요."
"지난 6개월 동안 30년 고정 모기지 금리가 약 1%p 올라 7.5%가 됐어요. 이는 2024년 2분기 이후 가장 높은 수준이에요."
질문과 답 4
2027년 마진과 플랫폼 비용
질문 (Bose George · KBW): 2027년에 주거용 거래량이 $2조 수준이거나 더 낮고 상업용 거래가 정체된다면 마진이 어떻게 될지, 그리고 Sequoia와 Endpoint에서 비용 절감 효과가 언제 나타날지 물었어요.
답: 2027년 매출은 2026년 전체와 거의 비슷할 것으로 보고 있어요. 상업용은 약간 늘고, 주거용은 줄 것으로 예상해요. 순이자수익(투자수익에서 이자비용을 뺀 금액)은 올해 들어 약 8% 늘었고, 앞으로도 늘 것으로 봐요. 급여와 기술 관련 비용에는 일반적인 인플레이션 압력이 있을 거예요. Sequoia는 도입이 진행되면서 절감 효과가 나타나기 시작할 거고, Endpoint 효과도 시간이 지나면서 나타날 거예요. 실행이 잘 되면 2028년에 더 뚜렷한 절감 효과를 볼 수 있을 거예요.
"지금으로서는 마진이 크게 늘어날 여지는 많지 않다고 생각해요." — Matt Wajner (CFO)
세전 마진, 투자수익, 상업용 민감도
질문 (Mark Hughes · Truist): 투자수익이 늘고 비용도 늘면 세전 타이틀 마진이 안정적으로 유지될지, 4분기 투자수익 전망, 그리고 상업용 부문이 고금리 상황에 얼마나 민감한지 물었어요.
답: 마진은 안정적이거나 약간 압박을 받을 수 있지만, 현재로서는 큰 변화는 예상하지 않아요. 4분기에도 순이자수익은 올해 앞선 세 분기와 비슷한 성장률을 보일 거예요(올해 누적 투자수익 11% 증가, 이자비용 31% 증가, 순이자수익 8% 증가). 상업용 부문은 대형 거래와 단기 대출이 많아 금리 변화에 크게 민감하지 않아요.
"다행히도, 저희 상업용 부문은 금리에 그렇게 민감하지 않아요." — Mark Seaton (CEO)
타이틀 마진 유지와 상업용 파이프라인
질문 (Terry Ma · Barclays): 주거용 시장이 더 나빠지고 상업용 성장세가 둔화되면 타이틀 마진을 어떻게 유지할지, 비용을 줄일 수 있는 방법이 있는지, 상업용 파이프라인과 ARPA(거래당 평균 수익) 둔화에 대해 설명해 달라고 했어요.
답: 시장 상황이 어렵긴 해요(10월 기준 리파이낸스 신규 주문은 30% 이상, 주택 매매 신규 주문은 8% 감소). 하지만 점유율을 늘리고, 장기 경쟁력을 잃지 않도록 플랫폼에 계속 투자할 계획이에요. 지난 12개월 동안 인수 없이 시장 점유율을 0.6%p 늘렸어요. 상업용 부문은 4분기 전망이 매우 밝고, 다양한 거래가 파이프라인에 있어요. $100만 이상 프리미엄을 받은 거래도 세 건 성사됐어요. ARPA는 여전히 건강한 수준이고, National Commercial Services의 ARPA도 전년 같은 분기와 직전 분기 모두 늘었어요. 2분기에는 대형 비중앙화 거래 덕분에 ARPA가 기록적으로 높았어요.
"지난 12개월 동안 저희는 인수 없이 시장 점유율을 0.6%p 늘렸어요." — Mark Seaton (CEO)
Endpoint 리스크, 은행 성장, 준비금
질문 (Oscar Nieves · Stephens Incorporated): Endpoint가 전국으로 확대될 때 가장 큰 실행 리스크가 무엇인지, 효과가 나타나기 전에 비용이 먼저 늘어나는지, 은행이 얼마나 더 성장할 수 있고 금리·예금 구조에 얼마나 민감한지, 앞으로 준비금과 충당금은 어떻게 생각하면 되는지 물었어요.
답: Endpoint의 경우, 기술적 리스크는 이제 없고 남은 가장 큰 리스크는 변화 관리라고 봐요. 내년에는 비용이 크게 늘 것으로 보지 않고, 투자할 만한 가치가 있다고 생각해요. 은행은 운영 효율을 높이고 이자차 수익을 올릴 수 있어 전략적으로 중요해요. 타이틀 외 예금(1031 Exchange 잔고 약 $10억 포함)도 늘고 있지만, 최근 약 38% 예금 증가 속도가 계속되지는 않을 거예요. 준비금은 현재 3% 수준이에요. 올해 정책연도에는 3.75%를 쌓고, 이전 연도에서 0.75%p를 환입해서 전체적으로 3%가 돼요. 신규 보험에는 3.75%가 적정하다고 보고 있어요.
"이제 남은 리스크는 변화 관리 쪽이 더 크다고 생각해요." — Mark Seaton (CEO)