CANADIAN IMPERIAL BANK OF CO 실적 발표 콜

캐나다 개인 및 기업금융 성장 요인

질문 (Ebrahim Poonawala · Bank of America Merrill Lynch): 캐나다 개인 및 기업금융 부문에서 앞으로 어떤 요인이 성장을 이끌지, 그리고 순이익이 앞으로도 높은 한 자릿수 또는 낮은 두 자릿수 성장률을 유지할 수 있을지 물었어요. 또 신용 전망, 특히 소비자 무담보 대출과 기업 대출에 대한 전반적인 의견도 요청했어요.

답: 경영진은 현재 전략이 효과를 내고 있다고 했어요. 일상 예금, 신용카드, 중산층 부문에서 점유율을 높이고 있고, 이것이 수익과 이익에 도움이 되고 있다고 했어요. 수익은 최근 몇 년간 분기별로 높은 한 자릿수에서 낮은 두 자릿수 성장률을 기록했고, 지난 13분기 중 12분기에서 영업 레버리지(수익 증가율이 비용 증가율을 앞서는 현상)가 긍정적이었다고 했어요. 신용 측면에서는 전망이 좋고, 대출 포트폴리오도 견고하며, 소비자 부실 대손충당금(PCL)은 직전 분기보다 개선됐다고 했어요. 실업률이 주요 변수이고, 최근 캐나다 기업 대출 손실은 일부에 국한된 사례라고 했어요.

"말씀하신 것처럼, 저희는 최근 몇 년간 분기별로 수익이 높은 한 자릿수에서 낮은 두 자릿수로 성장해 왔어요." — Hratch Panossian

자본시장 사업의 구조적·순환적 변화

질문 (Matthew Lee · Canaccord Genuity): 자본시장 부문의 실적 개선이 구조적인지, 아니면 경기순환적인지 물었어요. 또 추가적인 성장이 더 많은 자본 없이 가능한지, 그리고 사업의 하한선(최저 실적)이 어느 정도인지도 물었어요.

답: 경영진은 최근 3분기 동안 시장 상황이 긍정적이었다고 했어요. 자본시장 사업은 고객 중심이고, 사업 포트폴리오가 잘 분산돼 있다고 했어요. 인력과 기술에 적극 투자하고 있으며(올해 들어 250명을 채용했고, 이 중 절반은 미국, 40%는 캐나다에서 채용), 앞으로도 성장이 이어질 것으로 기대한다고 했어요. 경기 전체를 놓고 볼 때 이익이 높은 한 자릿수 성장률을 목표로 하지만, 4분기에는 직전 분기보다 성장세가 다소 완만해질 것으로 봤어요.

"최근 3분기 동안 시장 상황이 매우 긍정적이었다고 말씀드릴 수 있어요." — Christian Exshaw

순이자마진(NIM) 전망과 예금 추이

질문 (Gabriel Dechaine · National Bank Financial): 은행 전체의 순이자마진(NIM) 전망이 안정적이거나 오를 것으로 보이는데, 이 전망이 캐나다 개인 및 기업금융에도 적용되는지, 캐나다 예금 추세가 반등할지 물었어요. 또 미국에서 이번 분기 마진이 두 자릿수로 줄어든 이유도 물었어요.

답: 경영진은 은행 전체 마진과 캐나다 개인 및 기업금융 마진이 대체로 같은 방향으로 움직인다고 했어요. 캐나다에서는 마진이 안정적이거나 점진적으로 오를 것으로 기대한다고 했어요. 예금은 일상 거래용 예금(여기서는 점유율을 높이고 있음)과 GIC(정기예금, 전년 같은 분기보다 약 10% 감소)로 나눠서 설명했어요. 많은 고객이 자금을 뮤추얼펀드나 자산관리 상품으로 옮기고 있다고 했어요. 미국에서는 계절적 요인이 있고, 이번 분기 미국 마진 감소의 절반 정도는 대출이 예금보다 더 빨리 늘어난 영향이라고 했어요.

"네, 일반적으로 은행 전체 마진과 캐나다 개인 및 기업금융 마진은 같은 방향으로 움직여요." — Robert Sedran (CFO)

미국 마진 감소 요인

질문 (Kevin Li): 미국에서 14bp(0.14%p) 마진이 줄어든 원인이 대출·예금 구성 때문인지, 아니면 가격 때문인지 물었어요. 또 앞으로 전망과 사업의 하한선도 물었어요.

답: 경영진은 14bp 감소 중 절반은 대출이 예금보다 더 빨리 늘어난 '구성 효과' 때문이고, 나머지 절반은 가격 경쟁 심화 때문이라고 했어요. 구체적으로는 대출이 "$15억, 약 3.5%" 직전 분기보다 늘어난 반면 예금은 거의 변동이 없었다고 했어요. 가격 측면에서는 신용도가 개선된 고객들이 더 낮은 금리로 이동한 영향이 절반 정도라고 했어요.

AI가 일자리와 대출에 미치는 영향

질문 (Mario Mendonca · TD Securities (sic) [ TD Cowen ]): AI 도입으로 앞으로 5년간 직원 수를 줄일 수 있는지, 아니면 직원 수는 유지하면서 수익만 늘릴 수 있는지 물었어요. 또 최근 기업 대출 증가가 자본시장에 도움이 되는지, 2년 뒤 신용 위험이 나타날 수 있는지도 물었어요.

답: 경영진은 agentic AI(업무를 스스로 처리하는 AI)가 은행 전체에서 생산성을 높이는 동료 역할을 하고 있다고 했어요. 앞으로 5년간 직원 수는 오히려 늘어날 것으로 보지만, 동시에 생산성도 크게 높아질 것으로 기대한다고 했어요. 사람과 기술에 계속 투자할 계획이라고 했어요. 기업 대출은 미국 디지털 인프라 구축과 연계돼 있고, 예금과 균형 있게 성장하고 있다고 했어요(대출은 전년 같은 분기보다 약 17% 증가, 예금은 32% 증가). 신규 대출은 위험을 잘 관리하고 있고, 품질도 높다고 했어요. 대출 효과가 본격적으로 나타나는 시점이 2년 정도라는 경험칙은 합리적이지만, 포트폴리오 특성상 분기별로 변동이 있을 수 있다고 했어요.

"저희는 앞으로 5년간 직원 수가 늘어날 것으로 보고 있고, 동시에 생산성도 크게 높아져서 더 좋은 실적을 낼 수 있을 거라고 봐요." — Harry Culham (CEO)

부실 대손충당금(PCL)과 환입 시점

질문 (Doug Young · Desjardins): 부실 대손충당금(PCL) 비율이 이전 회사 전망보다 약간 높은 이유와, 앞으로 부실 대손충당금이 더 늘어날지, 아니면 대출 건전성이 좋아지면 충당금 환입이 시작될 수 있는지 물었어요.

답: 경영진은 부실 손실이 기본 시나리오 범위보다 약간 높은데, 이는 기본 시나리오에 장기 무역 분쟁, 중동 분쟁, 최근 유가 충격이 반영되지 않았기 때문이라고 했어요. 하지만 비관적 시나리오에서는 예상 범위 안에 있다고 했어요. 실업률이 주요 변수이고, 미래 지표가 더 명확해지면 충당금 환입이 가능하지만, 현재는 변동성이 커서 아직 명확하지 않다고 했어요. 이번 분기에는 캐나다 기업 부문에서 충당금을 오히려 더 쌓았고, 미국에서는 상업용 부동산(CRE) 포트폴리오 매각과 포트폴리오 이동으로 충당금이 줄었다고 했어요.

"기본 시나리오를 벗어난 비관적 시나리오를 보면, 충분히 예상 범위 안에 있어요." — Frank Guse