2026.8.25 실적 발표 콜 — Menck 인수와 선단 확장
Cadeler는 2분기 매출 EUR [ 2억 8,280만 ]을 발표하고 Menck 인수(지급액 약 EUR 5억)를 알렸어요.
매출 $3억 (예상 $3억) · EPS $1.16 (예상 $0.95)
핵심 발언
"Menck는 해상 기초 설치를 위한 특수 장비와 기술 솔루션을 제공하는 글로벌 선도 기업이에요. 이번 인수에 대해 자세한 내용은 발표 후반에 말씀드릴게요."
"그리고 새로 건조되는 T-class 선박 2척에 대한 확정 계약을 체결했어요. 이 목표를 달성하기 위해 정말 많은 노력을 했어요."
"수주잔고가 EUR 25억에 달해요. 항상 말씀드리듯, 이는 매우 안정적인 실적 가시성을 제공해요."
질문과 답 3
선박 활용과 Hornsea 3 일정
질문 (Jamie Franklin · Jefferies): 애널리스트가 3분기와 4분기에도 2분기 수준의 선박 활용이 이어질지, 그리고 Hornsea 3가 올해 남은 기간에 어떻게 기여할지, 터빈 설치가 언제 시작되는지 물었어요.
답: 경영진은 2026년 남은 기간에도 선박 활용이 강할 것으로 본다고 했어요. Hornsea 3 프로젝트 일정은 변함없고, 앞으로의 프로젝트를 위해 속도를 높이고 배우는 데 집중하고 있다고 했어요. 터빈 설치는 계약대로 예정된 시점에 시작될 예정이라고 했어요.
"올해 남은 기간에도 선박 활용이 강할 것으로 본다고 말씀드릴 수 있을 것 같아요." — Mikkel Gleerup (CEO)
연도별 수주잔고와 감가상각 수준
질문 (Anders Rosenlund · SEB): 애널리스트가 2026년, 2027년, 2028년 연도별 수주잔고를 나눠서 알려달라고 했고, 2분기 감가상각이 앞으로도 계속되는 수준인지, 2분기에 손상차손이 있었는지 물었어요.
답: 경영진은 연도별 수주잔고는 공개하지 않는다고 했어요. 2분기 감가상각 수준이 앞으로도 이어질 것으로 보지만, 연간 영향이나 Wind Ace, 자본화된 프로젝트 장비 등은 조정될 수 있다고 했어요. 현재 손상차손은 없다고 했어요.
"네, 같은 수준을 기대할 수 있지만, 연간 영향과 Wind Ace가 내년에 A-class로 들어오는 점 등은 조정될 수 있어요." — Peter Hansen
대규모 투자 시기와 수익
질문 (Audrey Zhong · China): 애널리스트가 Cadeler가 여러 투자를 한 번에 해야 하는지, 최소 IRR(내부수익률)이나 ROIC(투하자본수익률) 기준이 있는지, 각 투자가 언제 자본비용을 넘는 수익을 내는지 물었어요.
답: 경영진은 투자가 모두 동시에 일어나는 것은 아니라고 했어요. Menck는 이미 대금을 지급했고 8월 11일부터 영업이익과 현금흐름이 발생하고 있다고 했어요. Wind Ace는 2027년 초부터 매출이 발생할 예정이고, T-class는 주요 대금 지급이 2030년과 2031년에 몰려 있으며, 인도 후 6–9개월 뒤에 현금이 발생할 것이라고 했어요. 자본에 대한 요구 수익률은 공개하지 않지만, 이 프로젝트들의 IRR이 매우 매력적이라고 했어요. T-class 계약은 선지급이 적고, 대금 지급이 뒤로 몰려 있다고 했어요.
"자본에 대한 요구 수익률은 공개하지 않지만, 이 프로젝트들의 IRR을 볼 때 모두 매우 매력적이라고 생각해요." — Peter Hansen