2026.10.26 실적 발표 콜 — 3분기 실적과 AllDale 인수 효과
총매출은 전년 같은 분기보다 5.5% 늘어난 $6.03억이에요.
매출 $6억 (예상 $6억) · EPS $1.10 (예상 $0.85)
핵심 발언
"석탄 사업 부문 조정 EBITDA는 전년 같은 분기보다 8.6%, 직전 분기보다 23.1% 늘었어요."
"유전 및 가스 로열티 매출은 분기 기준 역대 최고인 $5,980만이고, BOE 물량도 145만으로 역대 최고였어요."
"저희는 최대 고객과 새로운 수년간의 석탄 공급 계약을 맺게 되어 기쁩니다. 이 계약으로 광산과 약 150명의 광부가 다시 석탄 생산을 할 수 있게 됐어요."
질문과 답 4
Metiki 계약과 Illinois Basin 비용
질문 (Matthew Key · Texas Capital): 애널리스트가 Metiki 공급 계약에 대해 더 자세히 설명해 달라고 요청했고, 어떤 점이 바뀌었는지 물었어요. 또 Illinois Basin(ILB)의 강한 비용 성과가 지속 가능한지, 아니면 일시적인지 질문했어요.
답: Metiki 계약 결과는 계속된 논의와 고객이 데이터센터 수요에 맞춰 안정적인 공급을 원한 데서 나왔다고 했어요. 연속 채탄 방식으로 전환하면 더 좋은 품질의 탄층을 캐고 수출용 메탄 시장에도 진출할 수 있어요. 이로 인해 광산을 계속 운영할 수 있고, 2027년에는 실적이 더 좋아질 거라고 했어요. ILB 비용에 대해서는 4분기에도 비슷한 수준이 될 거고, 2027년에는 더 나아질 거라고 했어요. 올해 Hamilton 광산이 반년 동안 멈췄고, 시장 상황이 허락하면 생산량을 더 늘릴 수 있는 여유도 있다고 했어요.
"저희는 그들의 신뢰에 감사하고, 그 지역 광부들에게 더 많은 기회를 제공할 수 있게 되어 기쁩니다." — Joseph W. Craft (CEO·회장)
수출 증가 가능성과 물류 제약
질문 (Nathan Martin · Stonox Group): 애널리스트가 수출 선적이 3,500만 톤 중간값을 넘길 수 있는지, 추가 투자가 필요한지 물었어요. 또 현재 순수익(netback)과 Metiki가 추가할 수 있는 물량도 질문했어요.
답: 더 많이 생산하기 위해 추가 투자나 운영 변화는 필요 없다고 했어요. 하지만 물류 문제로 어려움이 있다고 했어요. 바지선(운송선) 용량이 매우 부족하고, 해상 운임과 바지선 비용이 올라서 마진이 줄고 있다고 했어요. 만약 물류 문제가 풀리면 올해보다 50만–100만 톤 더 실적을 낼 수 있다고 했어요. 순수익은 사업장마다 다르고, 협상 중이라 구체적으로 밝히지 않는다고 했어요. Metiki 관련해서는 Dominion 계약이 내년에 70만 톤이고, 추가로 20만 톤 정도 더 늘릴 수 있으며, 메탄 시장에도 15만–20만 톤 정도 공급할 수 있을 거라고 했어요.
"물류 문제가 좀만 풀리면 올해보다 50만–100만 톤 더 실적을 낼 수 있을 거라고 자신합니다." — Joseph W. Craft (CEO·회장)
가격, 지분법 이익, 유전 생산 증가
질문 (Mark Reichman · Noble Capital Mark): 애널리스트가 2027년 확정 물량 가격이 2026년과 비교해 어떤지 물었어요. 또 지분법 이익 증가(특히 Davis와 기타 사업 비중), 분기당 $300만 배당이 여전히 적절한지, 2027년 유전 생산이 기존 유정과 신규 시추·인수 중 어디서 더 나오는지도 물었어요.
답: 가격은 계속 오르는 추세이고, 2027년 매출은 통합 기준으로 2026년과 비슷하거나 약간 더 높을 것으로 봐요. 2028년 가격은 조금 더 강할 거라고 했어요. 지분 투자에서는 3분기 기여분의 약 85%가 Davis에서 나왔고, 분배금도 강했다고 했어요(이번 분기 850만 달러, 직전 분기 1,070만 달러). 분기당 $300만–$400만 배당은 여전히 합리적인 수준으로 본다고 했어요. 다만 이익은 분기마다 달라질 수 있다고 했어요. 유전·가스 쪽은 앞으로도 인수를 계속할 계획이지만, 인수가 없어도 내년에는 생산량이 늘 것으로 봐요. AllDale III, IV 인수 효과가 내내 반영되고, 2월 회사 전망 발표 전까지 매장량 작업도 계속한다고 했어요.
"여전히 분기당 $300만–$400만 정도가 합리적인 배당 수준이라고 생각합니다." — Cary Marshall (CFO)
Metiki 재가동, 부채, 배당 정책
질문 (Michael Matheson · Sidoti and Company): 애널리스트가 Metiki 광산 재가동이 1분기 손상차손 이후 장부가치에 영향을 주는지, AllDale 인수와 새로 생긴 부채 상환 계획, 그리고 배당 여력이 강해진 만큼 배당 확대 가능성도 물었어요.
답: Metiki를 다시 가동해도 재무제표상 장부가치는 변하지 않는다고 했어요. 장비 투자만 할 예정이고, 대부분 자산이 이동식이라 추가 조정은 없을 거라고 했어요. AllDale 자금은 리볼버와 새로 만든 1.5억 달러 단기(18개월) Minerals 대출을 썼고, 광물 부문 현금흐름으로 분기마다 상환해 나갈 계획이라고 했어요. 추가 인수 자금 여력도 남겨둘 거라고 했어요. 배당에 대해서는 당분간 현금 보유와 재투자, 부채 감축을 우선할 거고, 1.5배 이상 커버리지 비율을 유지한 뒤에야 배당 확대를 고려할 거라고 했어요.
"지금은 1.5배 커버리지 비율 이상을 유지하고 싶습니다." — Joseph W. Craft (CEO·회장)