2026.10.15 실적 발표 콜 — Alumina 인수와 자산 매각
Messina East 매각 계약을 맺고 최대 $3.15억 현금 유입 가능성이 있어요.
매출 $37억 (예상 $38억) · EPS $1.82 (예상 $1.51)
핵심 발언
"9월에 $26억 부채 조달을 완료했고, 브릿지 대출은 취소했어요."
"모든 임직원과 협력업체 직원이 매일 안전하게 집에 돌아가는 것보다 더 중요한 생산 목표, 재무 성과, 사업 목표는 없어요."
"Messina East 부지 일부 매각에 대한 확정 계약을 맺었고, 최대 $3.15억의 현금 유입 가능성이 있어요."
질문과 답 9
알루미나 회사 전망과 출하량
질문 (Carlos De Alba · Morgan Stanley): 알루미나 회사 전망이 현물 가격이 올랐는데도 왜 변하지 않는지, 비용이 매출을 상쇄하는지 물었어요. 또 알루미늄 생산은 늘었는데 출하가 줄었다면 재고가 쌓였거나 출하가 지연된 것인지도 물었어요.
답: 알루미나 회사 전망은 시장 가격이 아니라 회사의 실적 요소만 반영한 것이라고 했어요. 유지보수로 인한 영향은 출하 개선으로 상쇄되어 실적이 변하지 않는다고 설명했어요. 가격은 회사 전망에 포함되지 않는다고 했고, 1분기에 3만 톤 재고를 조정했는데 2분기에 모두 팔았고 3분기에는 반복되지 않았다고 했어요.
"Carlos, 저희 회사 전망이 변하지 않는다는 것은 시장이 아니라 저희 실적 요소만을 의미해요." — Molly S. Beerman (CFO)
관세 예외와 인도네시아/중국 공급
질문 (Timna Tanners · Wells Fargo): 미국 알루미늄 관세에서 캐나다가 예외가 될 가능성과 그 영향, 인도네시아 제련소 가동과 중국 생산 제한에 대해 얼마나 확신하는지 물었어요.
답: 미국과 캐나다 사이에 어떤 논의가 오가는지 알지 못하지만, 양국 정부에 데이터와 정보를 제공하며 지원하고 있다고 했어요. 만약 캐나다가 예외가 된다면 추가 물량은 북미 외 지역에서 나올 것이고, 미드웨스트 프리미엄(미국 내 알루미늄 가격 프리미엄)은 강하게 유지될 것으로 보지만, 이는 추정일 뿐이라고 했어요. 공급 측면에서는 내년에 인도네시아에서 약 100만 톤의 제련 능력이 새로 생길 것으로 예상하고, 중국의 생산 제한은 정책적인 한계로 보이며 약간의 생산 증가가 있을 수 있지만 큰 폭의 증가는 아니라고 했어요.
"간단히 말씀드리면, 내년에 인도네시아에서 약 100만 톤의 제련 능력이 새로 생길 것으로 보고 있어요." — William F. Oplinger (CEO)
자본 계획과 WA EPA 승인 지연 대응
질문 (Nick Giles · B. Riley): 지금 자사주 매입이 자본 배분에서 어떤 위치인지, WA EPA 승인 6개월 지연에 대비해 어떤 계획을 세웠는지 물었어요.
답: 가까운 시기에는 Alumina Limited Group 인수를 내년 상반기에 마무리하는 것이 우선이고, 이후에는 현금과 조달한 부채로 빠르게 부채를 줄일 계획이라고 했어요. 락박스에 있는 $3억은 현금 지급에 쓸 예정이라고 했어요. WA EPA 승인 지연에 대해서는 채굴 활동을 재조정하고 생산 일정을 바꾸고 있으며, 현재 채굴 중인 부지에서 계속 생산할 계획이라고 했어요. 처음 6개월 동안은 보크사이트 공급이나 품질에 추가적인 부정적 영향이 없을 것으로 확신한다고 했고, 그 이후에는 더 어려운 결정을 해야 할 수 있지만 내년 초에는 승인을 받을 것으로 기대한다고 했어요.
"현재 채굴 중인 광산에서 계속 채굴할 것이고, 보크사이트 공급이나 품질에 추가적인 부정적 영향은 없을 것으로 확신해요." — William F. Oplinger (CEO)
인수 조건부 지급과 다른 자산 현황
질문 (Katja Jancic · BMO): 알루미나 가격이 기준을 넘었으니 인수 조건부 지급이 발생하는지, Messina East 이후 추가로 매각할 수 있는 두 자산에 대한 업데이트를 물었어요.
답: 3분기 LME 평균이 약 $3,220이라면 첫 번째 기간에 약 $1,300만 지급이 발생할 수 있지만, 아직 알루미나에 대한 지급 조건이 충족되지 않았고 지급할 금액도 없다고 했어요. 다른 자산에 대해서는 Messina East 이후 빠르게 매각할 수 있는 자산이 2개 더 있지만, 아직 공개하지 않았고 Messina East 거래가 끝난 뒤에 집중할 계획이라고 했어요.
"정확한 숫자는 기억나지 않지만, 첫 번째 기간에 약 $1,300만 지급이 발생할 수 있어요." — Molly S. Beerman (CFO)
Messina East 규모와 비용 압박
질문 (William Peterson · JPMorgan): Messina East 거래 금액이 허가 용량 변화에 따라 어떻게 정해지는지, 이 거래가 반복 가능한 모델인지, 알루미나와 알루미늄 비용 전망이 얼마나 유지될지, 어떤 원자재가 비용 상승을 이끄는지 물었어요.
답: 최소 허가 용량은 180메가와트이고, 이후 300과 200메가와트씩 단계적으로 늘려 최대 680메가와트까지 가능하다고 했어요. 거래 종료 시 지급액은 최소 허가 용량 기준이고, 각 데이터센터 매각은 부지별로 따로 협상한다고 했어요. 비용 측면에서는 가성소다 가격이 한때 급등했지만 지금은 안정되어 분기별로 큰 영향은 없고, 탄소 가격이 3분기에 약 $2,000만, 4분기에 추가로 $1,000만의 비용을 유발할 것으로 예상한다고 했어요. $3,000만의 비용 증가는 알루미늄에서 발생했고, 이 중 $1,000만은 탄소 때문이라고 했어요.
"탄소 가격이 손익에 미치는 영향은 3분기에 $2,000만, 4분기에 추가로 $1,000만 정도 더 발생할 것으로 보고 있어요." — Molly S. Beerman (CFO)
Messina East 환경 책임과 추가 인수 계획
질문 (Lawson Winder · BofA): Messina East 매각 후에도 환경 복원 책임이 남는지, Ally Group 인수 후 추가 인수 의향이 있는지 물었어요.
답: Messina East 매각 후에도 환경 복원 책임은 Alcoa가 계속 지고, 이미 환경 복원이 끝난 부지만 매각한다고 했어요. 추가 인수에 대해서는 Ally Group 인수가 큰 거래이기 때문에 우선 이 거래를 마무리하고 성장과 통합을 증명한 뒤에 추가 기회를 검토할 계획이라고 했어요.
"이미 환경 복원이 끝난 부지만 매각하고 있어요." — Molly S. Beerman (CFO)
통합 준비와 중동 제련소 제약
질문 (Richard Gutierrez · Barclays): Ally Group 인수 마무리 전까지 시너지 확보와 통합 준비를 어떻게 하고 있는지, 중동 제련소가 원자재나 운송에서 제약을 받고 있는지 물었어요.
답: 필요한 규제 승인 확보에 집중하고 있고, 지난 60일 동안 통합 관리 조직을 만들어 인수 후 바로 운영할 준비를 하고 있다고 했어요. 인수 후 18개월간 전환 서비스 계약도 체결했다고 했어요. 중동 제련소 제약에 대해서는 명확한 답을 주지 못했고, 호르무즈 해협을 통한 운송 흐름이 바뀌었고 정상화까지 시간이 걸릴 것이며, 이로 인해 가격과 물류에 큰 영향이 있었다고 했어요.
"현재 규제 승인 확보에 특별한 문제는 보이지 않아요." — William F. Oplinger (CEO)
운전자본 계절적 변화
질문 (Timna Tanners · Wells Fargo): 1분기 계절적 운전자본 사용과 알루미늄 가격이 유지된다면 4분기에 운전자본이 얼마나 풀릴지, 현재 가격 기준으로 어떤 흐름이 예상되는지 물었어요.
답: 운전자본 일수 기준으로 보면 보통 50일 수준에서 35–40일 수준으로 내려가므로, 4분기에는 약 10일 정도 운전자본이 풀릴 것으로 예상한다고 했어요. 정확한 규모는 연말 가격에 따라 달라질 수 있다고 했어요.
"4분기에는 최소한 10일 정도 운전자본이 풀릴 것으로 예상해요." — Molly S. Beerman (CFO)
중국 승인과 Messina East 용량 확대
질문 (Carlos De Alba · Morgan Stanley): Alumina Limited Group 인수에 중국 정부 승인이 필요한지, Messina East 용량 확대가 규제 승인이나 매수자 자금력에 따라 달라지는지 물었어요.
답: Alumina Limited Group 인수에는 중국 정부 승인이 필요 없다고 했어요. Messina East의 경우, 매수자는 시설이 커질수록 경제성이 좋아지기 때문에 최대한 많은 용량을 원하고, 최종 규모는 수요, 규제 승인, 매수자의 자금력에 따라 달라진다고 했어요.
"시설이 커질수록 매수자에게 경제성이 더 좋아져요." — William F. Oplinger (CEO)